2020年以來，全聚德推出多項(xiàng)經(jīng)營改革措施，并加大預(yù)制菜業(yè)務(wù)投入，但2020年至2021年以及2022年前三季度，全聚德已累計(jì)凈虧6.42億元

《投資時(shí)報(bào)》研究員王子西

(相關(guān)資料圖)

2023年1月2日晚間，中國全聚德（集團(tuán)）股份有限公司（下稱全聚德，002186.SZ）公告稱，因近期股價(jià)波動(dòng)較大，故于1月3日停牌，就股票交易異常波動(dòng)情況進(jìn)行核查。自此，全聚德成為2023年A股首家停牌核查上市公司。

消息面上有分析稱，此次全聚德股價(jià)暴漲，或與推出兩款定制白酒以及預(yù)制菜有關(guān)。但公開數(shù)據(jù)來看，兩款委托加工生產(chǎn)的定制醬香型白酒銷量并不大、短期貢獻(xiàn)收入更是微不足道。且公司在2022年12月21日、26日晚間公告中，已就白酒銷售業(yè)績、堂食恢復(fù)不及預(yù)期等給予風(fēng)險(xiǎn)提示。

但在二級(jí)市場(chǎng)，自2022年12月中旬，公司股價(jià)便開啟暴漲模式。自12月16日至30日，11個(gè)交易日收出6個(gè)漲停板；截至2022年12月30日，全聚德股價(jià)已較當(dāng)月15日收盤價(jià)翻倍，總市值70.4億元。粗略計(jì)算，半個(gè)月總市值上升逾36億元。

值得注意的是，2020年以來，該公司推出多項(xiàng)經(jīng)營改革措施，并加大預(yù)制菜業(yè)務(wù)投入。但疫情反復(fù)三年來公司業(yè)績慘淡，2020年至2021年以及2022年前三季度，全聚德已累計(jì)凈虧6.42億元。利潤何時(shí)轉(zhuǎn)正，農(nóng)歷兔年年夜飯家宴禮盒及預(yù)制菜產(chǎn)品能否助力公司業(yè)績盡快回暖，還待后觀。

針對(duì)公司此次銷售白酒出于何種考慮、年夜飯及預(yù)制菜品銷售情況、預(yù)計(jì)堂食業(yè)務(wù)何時(shí)強(qiáng)勁復(fù)蘇等，《投資時(shí)報(bào)》研究員電郵溝通提綱至公司相關(guān)部門，截至發(fā)稿尚未收到回復(fù)。

全聚德近三個(gè)月股價(jià)走勢(shì)（元）

數(shù)據(jù)來源：wind

兩款白酒推高股價(jià)？

公告顯示，2022年12月16日至30日，全聚德股票交易已累計(jì)異常波動(dòng)4次，為維護(hù)投資者利益，公司就股票交易異動(dòng)情況進(jìn)行核查。自2023年1月3日開市起停牌。

梳理數(shù)據(jù)，《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，截至2022年12月30日，全聚德收盤于22.83元/股（不復(fù)權(quán)），較當(dāng)月15日收盤價(jià)漲幅高達(dá)106.23%；總市值70.4億元。且12月16日至30日、11個(gè)交易日中收出6個(gè)漲停板，股價(jià)漲勢(shì)洶涌可見一斑。

事實(shí)上，全聚德曾分別于2022年12月19日、21日、26日晚間發(fā)布股價(jià)異常波動(dòng)公告。在12月19日的公告中，該公司提到，已就投資者詢問銷售白酒事宜予以回復(fù)，并表示“為拓寬產(chǎn)品線，公司采取委托加工方式推出兩款定制醬香型白酒‘全聚德·1864’‘全聚德·傳奇’”，且在天貓旗艦店等線上平臺(tái)、京內(nèi)京外各家門店陸續(xù)銷售。公司未投資上述白酒生產(chǎn)企業(yè)。

當(dāng)月21日、26日晚間，該公司也對(duì)白酒銷售業(yè)績難以預(yù)期、堂食恢復(fù)不及預(yù)期、經(jīng)營業(yè)績下滑給予風(fēng)險(xiǎn)提示。

天貓全聚德旗艦店信息顯示，“全聚德·1864”售價(jià)為828元/瓶，“全聚德·傳奇”售價(jià)為568元/瓶。截至2023年1月8日，兩款白酒的月銷量分別達(dá)200瓶、100瓶。據(jù)此計(jì)算，兩款白酒貢獻(xiàn)的業(yè)務(wù)收入尚難成為公司營收重要組成部分。

同時(shí)，這也不是全聚德首次賣酒。事實(shí)上，2010年該公司曾與奧地利一家酒莊合作，建立中國全聚德奧地利帝國酒莊、釀制全聚德·斯伯特葡萄酒；2011年，又與北京龍徽葡萄酒有限公司、德國碧洛德葡萄酒有限公司合作，貼牌生產(chǎn)葡萄酒。全聚德與北京紅星二鍋頭的合作，更是早在2004年就已開始，冠名的三款酒在所屬門店及指定渠道銷售。不過，公司酒類的銷售效果并不理想。

業(yè)績不佳兩年九個(gè)月累虧6.42億元

有分析認(rèn)為，此番全聚德售賣白酒，有經(jīng)營業(yè)績不佳的因素在。

作為一家百年老字號(hào)企業(yè)，“全聚德烤鴨”曾經(jīng)紅極一時(shí)。公司也于2007年上市。但2011年至2017年，公司收入始終在18億元—19.5億元區(qū)間內(nèi)浮動(dòng)，凈利潤也未超過1.7億元。此后兩年，公司業(yè)績更是持續(xù)下滑，收入、凈利潤降至2019年的15.66億元、0.39億元。

值得注意的是，2019年底，全聚德?lián)Q帥，周延龍接替張力出任公司總經(jīng)理。履歷顯示，他曾擔(dān)任北京東來順集團(tuán)有限責(zé)任公司董事、總經(jīng)理等職務(wù)。2020年5月，白凡出任公司董事長。

周延龍上任后，推出多項(xiàng)經(jīng)營措施，如對(duì)菜單、服務(wù)費(fèi)和烤鴨價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，推出鴨類新品、嘗試直播帶貨，對(duì)存量門店、全線食品產(chǎn)品包裝進(jìn)行升級(jí)調(diào)整等。該公司還加大了預(yù)制菜業(yè)務(wù)投入。據(jù)2022年半年報(bào)顯示，該公司已有30個(gè)品類的預(yù)制菜肴和預(yù)包裝熟食通過線上、線下銷售。

不過，周延龍執(zhí)掌這三年恰逢疫情反復(fù)的三年，全聚德業(yè)績并不好看。2020年，公司營收相比上年腰斬，僅為7.83億元；同時(shí)還凈虧2.84億元，為上市以來首次虧損。2021年、2022年上半年，該公司實(shí)現(xiàn)收入分別為9.48億元、3.27億元，其中商品銷售貢獻(xiàn)2.28億元、0.75億元，同比均為負(fù)增。

利潤端方面，2021年、2022年前三季度，全聚德實(shí)現(xiàn)凈虧1.71億元、1.86億元，也就是說，兩年九個(gè)月公司已累虧6.42億元。

不過，伴隨農(nóng)歷兔年春節(jié)臨近，年夜飯預(yù)制菜的銷售漸進(jìn)佳境。全聚德也推出“德團(tuán)圓”和“全家?！钡饶暌癸埣已缍Y盒，其中，售價(jià)為1888元的“德團(tuán)圓臻品家宴禮盒”菜品包括手工片制烤鴨、干燒黃魚、佛跳墻、泡椒酸湯肥牛等；售價(jià)為888元的“全家福臻品家宴禮盒”菜品除了烤鴨，還有梅菜扣肉、紅燒丸子等。

但天貓全聚德旗艦店銷量數(shù)據(jù)顯示，目前“年貨禮盒”類目下銷量靠前的仍是價(jià)格一百多元、三百多元的烤鴨禮盒。截至2023年1月8日，上述兩款家宴禮盒的月銷僅為8盒、2盒；賣得較好的售價(jià)988元的“聚美味臻品家宴禮盒”，月銷59盒。年貨禮盒及預(yù)制菜能否助推公司業(yè)績盡快回暖，還存有不確定性。

另值一提的是，2022年12月底，因工作安排、變動(dòng)，白凡辭去公司董事、董事長等職務(wù)，陸偉辭去副總經(jīng)理職務(wù)。時(shí)隔兩年多，全聚德董事長再度換人，而留給周延龍的時(shí)間還有多久？

全聚德2018年以來凈利潤及同比變動(dòng)幅度（億元、%）

數(shù)據(jù)來源：Wind

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