從“一代豬王”到如今行至破產(chǎn)邊緣，正邦科技（002157.SZ)只用了不到兩年的時(shí)間

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從“一代豬王”到如今行至破產(chǎn)邊緣，正邦科技（002157.SZ)只用了不到兩年的時(shí)間。

1月17日晚，正邦科技發(fā)布公告稱，經(jīng)公司財(cái)務(wù)部門測(cè)算，預(yù)計(jì)2022年度期末凈資產(chǎn)為負(fù)值，根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》中的相關(guān)規(guī)定，上市公司出現(xiàn)“最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值，或追溯重述后最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度期末凈資產(chǎn)為負(fù)值”的情形，公司可能被深圳證券交易所實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

此外，公告還提到，公司已啟動(dòng)預(yù)重整，但公司能否進(jìn)入重整程序存在不確定性。如果法院裁定受理申請(qǐng)人提出的重整申請(qǐng)，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，深圳證券交易所將對(duì)公司股票交易實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。如果公司因重整失敗而被宣告破產(chǎn)，公司股票將面臨被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)。

受此影響，1月18日開(kāi)盤，正邦科技跌停。截至收盤，跌停板仍有68.94萬(wàn)手封單，正邦科技20.49萬(wàn)股東被封在跌停板，股價(jià)報(bào)收3.70元/股，總市值為117.83億元。

18日，時(shí)代周報(bào)記者多次致電正邦科技證券部，截至發(fā)稿電話未能接通。

預(yù)重整期限延長(zhǎng)，控股股東也被裁定重整

2022年10月25日，正邦科技被債權(quán)人申請(qǐng)預(yù)重整的消息傳出，業(yè)界嘩然。誰(shuí)也沒(méi)想到，昔日營(yíng)收上百億的養(yǎng)豬巨頭，如今竟連922萬(wàn)元的債務(wù)也無(wú)力償還。

據(jù)正邦科技公告，2022年10月22日，公司收到江西省南昌市中級(jí)人民法院（下稱“南昌中院”）送達(dá)的《通知書(shū)》，申請(qǐng)人錦州天利糧貿(mào)有限公司（下稱“錦州天利”）以公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且明顯缺乏清償能力，但具有重整價(jià)值為由，向南昌中院申請(qǐng)對(duì)公司進(jìn)行重整及預(yù)重整。公告顯示，錦州天利系正邦科技的長(zhǎng)期供應(yīng)商，主要供應(yīng)玉米等原料。

3天后，正邦科技收到南昌中院送達(dá)的《決定書(shū)》，南昌中院決定對(duì)公司啟動(dòng)預(yù)重整，預(yù)重整期間3個(gè)月，并指定上海市錦天城律師事務(wù)所、上海市錦天城（南昌）律師事務(wù)所擔(dān)任公司預(yù)重整期間的臨時(shí)管理人。

然而，兩個(gè)多月過(guò)去，正邦科技沒(méi)能等來(lái)法院關(guān)于受理重整申請(qǐng)的裁定文書(shū)，預(yù)重整的期限被延長(zhǎng)。

1月17日晚，正邦科技發(fā)布的《法院延長(zhǎng)預(yù)重整期限決定書(shū)的公告》顯示，1月11日，正邦科技預(yù)重整臨時(shí)管理人以正邦科技系上市公司，資產(chǎn)較多、情況復(fù)雜，且預(yù)重整期間涉及春節(jié)假期，臨時(shí)管理人尚需對(duì)正邦科技資產(chǎn)開(kāi)展詳細(xì)調(diào)查及梳理等原因，向南昌中院提交延長(zhǎng)正邦科技預(yù)重整期限的申請(qǐng)。南昌中院最終決定延長(zhǎng)正邦科技預(yù)重整期間至2023年4月22日。

正邦科技表示，在公司預(yù)重整期限延長(zhǎng)期間，預(yù)重整管理人將繼續(xù)按照法律法規(guī)以及南昌中院的要求履行相關(guān)職責(zé)，公司也將積極配合完成臨時(shí)管理人及法院的相關(guān)工作，穩(wěn)步推進(jìn)公司預(yù)重整程序的順利進(jìn)行。

正邦科技在公告中提到，如果法院正式受理申請(qǐng)人對(duì)公司的重整申請(qǐng)且重整順利實(shí)施完畢，將有利于改善公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，推動(dòng)公司回歸可持續(xù)發(fā)展軌道；但即使法院正式受理重整申請(qǐng)，后續(xù)仍然存在因重整失敗而被宣告破產(chǎn)并被實(shí)施破產(chǎn)清算的風(fēng)險(xiǎn)。

1月18日，有媒體以投資者身份致電正邦科技證券部，正邦科技證券部表示，重整成功概率現(xiàn)在無(wú)法確定，去年豬價(jià)整體不太理想，未來(lái)豬周期走勢(shì)也無(wú)法判斷，光伏項(xiàng)目目前還沒(méi)有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

如今正邦科技“搖搖欲墜”，控股股東正邦集團(tuán)的處境也并不樂(lè)觀。截至2022年6月，正邦集團(tuán)總資產(chǎn)435.61億元、負(fù)債452.32億元、凈資產(chǎn)-16.71億元（未經(jīng)審計(jì)）。

2022年12月31日，正邦科技發(fā)布公告稱，2022年12月29日，正邦集團(tuán)及江西永聯(lián)管理人收到南昌中院的《民事裁定書(shū)》，南昌中院裁定對(duì)正邦集團(tuán)有限公司與江西永聯(lián)農(nóng)業(yè)控股有限公司進(jìn)行實(shí)質(zhì)合并重整。

豪賭豬周期失利，深陷虧損泥潭

正邦科技創(chuàng)始人林印孫家境貧寒，老家在江西一個(gè)貧困小山村，父母靠務(wù)農(nóng)為生。1984年，中專畢業(yè)的林印孫被分配到臨川縣糧食局下屬的大米加工廠工作。一年后，年僅21歲的林印孫被任命為臨川飼料廠廠長(zhǎng)。

憑借對(duì)技術(shù)改革以及飼料產(chǎn)品的創(chuàng)新，林印孫用五年的時(shí)間還清了飼料廠的欠債，并順應(yīng)改革大潮，將飼料廠改制為永惠飼料公司。在此基礎(chǔ)上，1996年，林印孫成立中外合資企業(yè)江西大和實(shí)業(yè)有限公司，即正邦科技前身。

2003年，正邦科技收購(gòu)江西省養(yǎng)豬育種中心，正式涉足生豬養(yǎng)殖業(yè)。然而，一直到2007年上市時(shí)，飼料業(yè)務(wù)仍是正邦科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)，公司超過(guò)97%的營(yíng)業(yè)收入來(lái)自飼料銷售，但飼料行業(yè)的毛利率并不高，常年在10%上下波動(dòng)。

俗話說(shuō)，“若要富，養(yǎng)豬磨豆腐”。上市之后，正邦科技借助資本優(yōu)勢(shì)，不斷擴(kuò)大生豬養(yǎng)殖規(guī)模，2013年生豬出欄量即突破一百萬(wàn)頭，此后更是呈倍速增長(zhǎng)。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，對(duì)豬周期的錯(cuò)判，激進(jìn)擴(kuò)張是正邦科技如今深陷泥潭的原因。

2018年，非洲“豬瘟”入侵，2019年開(kāi)始，生豬價(jià)格一路走高。彼時(shí)，正邦科技判斷，2019年是生豬價(jià)格進(jìn)入新一輪上漲周期的起始之年，預(yù)計(jì)本輪豬周期的持續(xù)時(shí)間和上漲幅度均有望創(chuàng)出新高。

與此同時(shí)，正邦科技開(kāi)始激進(jìn)擴(kuò)張。受益于高豬價(jià)，正邦科技在豬周期剛開(kāi)啟的前兩年確實(shí)嘗到了甜頭。數(shù)據(jù)顯示，2019年，正邦科技生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收113.82億元，同比增幅49.25%，占全年總收入的46.42%；2020年，養(yǎng)殖業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收348.34億元，占全年總收入的70.85%，遠(yuǎn)超飼料業(yè)務(wù)的27.76%，生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)正式取代飼料業(yè)務(wù)成為公司主業(yè)。

2020年8月7日，正邦科技股價(jià)最高漲至25.98元/股，總市值一度超過(guò)650億元。同年，胡潤(rùn)百富榜顯示，正邦科技創(chuàng)始人林印孫以320億元的身家，問(wèn)鼎江西首富。

然而，誰(shuí)也沒(méi)想到，這輪豬周期漲得迅速，跌得也猛烈。2021年4月，豬肉價(jià)格在達(dá)到高點(diǎn)之后開(kāi)始持續(xù)下跌，僅用6個(gè)月時(shí)間，就跌至6元/公斤，養(yǎng)豬行業(yè)集體入冬。2021年，正邦科技全年虧損188.19億元，居全行業(yè)之首，一年虧掉了過(guò)去十年的利潤(rùn)。

進(jìn)入2022年，正邦科技激進(jìn)擴(kuò)張帶來(lái)的危機(jī)陸續(xù)顯現(xiàn)，拖欠代養(yǎng)費(fèi)、斷糧導(dǎo)致豬吃豬、大幅裁員、資不抵債等負(fù)面消息接踵而至。即使生豬價(jià)格自下半年開(kāi)始逐漸回暖，早已陷入泥潭的正邦科技也難以再靠養(yǎng)殖業(yè)務(wù)回血。2022年三季度，在各大豬企都在三季度實(shí)現(xiàn)盈利時(shí)，正邦科技卻因生豬出欄體重下降，產(chǎn)能縮減繼續(xù)虧損。

公司三季報(bào)顯示，2022年前三季度，正邦科技營(yíng)收為133.76億元，同比減少66.54%，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為-76.44億元，同比減少0.22%。

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