中新經(jīng)緯1月19日電 (楊京川)19日，被稱為“藝人管理第一股”的樂華娛樂登陸港交所，高開37.25%，盤中一度漲超50%。

(資料圖片)

這家公司啥來頭？

“一人養(yǎng)一家公司”

樂華娛樂成立于2009年，是中國內(nèi)地集藝人經(jīng)紀(jì)、藝人培訓(xùn)、音樂制作等多項內(nèi)容于一體的藝人管理公司。

在2019年至2021年，樂華娛樂分別實現(xiàn)營收6.3億元、9.2億元、12.9億元，年利潤分別為1.2億元、2.9億元和3.4億元。主要包括三大業(yè)務(wù)線，其中包括藝人管理、音樂IP制作及運(yùn)營以及泛娛樂業(yè)務(wù)。

根據(jù)弗若斯特沙利文統(tǒng)計，以2021年藝人管理收入計算，樂華娛樂在中國藝人管理公司中排名第一，市場份額為1.9%，其主要營收也來自于藝人運(yùn)營。

在藝人方面，樂華娛樂共有包括韓庚、王一博、孟美岐簽約藝人69名，以及59名參加其訓(xùn)練生計劃的訓(xùn)練生，但其營收嚴(yán)重依賴頭部藝人王一博。

圖片來源：樂華娛樂官網(wǎng)

具體來看，招股書顯示，2019年至2021年，樂華娛樂前十名藝人應(yīng)占收入分別占同期總收入的74.8%、83%、85.6%。其中，排名第一藝人(王一博)應(yīng)占收入分別占同期總收入的16.8%、36.7%、49.5%。而在2022年前三季度樂華娛樂7.53億元營收中，王一博所占比例升至58.8%。

樂華娛樂對此表示，“具有高知名度的藝人為其合作的藝人管理公司貢獻(xiàn)絕大部分收入屬行業(yè)慣例。”而在2年內(nèi)5次沖擊IPO的風(fēng)華秋實此前也多次表示，鹿晗產(chǎn)生的收入是公司的重要收入來源之一。

圖片來源：微博

在微博上，有網(wǎng)友戲稱樂華娛樂為“王一博概念股”。還有的網(wǎng)友表示，“(王一博)一個人養(yǎng)了一家公司”。

募資金額縮水

數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入2021年，藝人管理行業(yè)逐漸從疫情恢復(fù)，市場規(guī)模在2021年擴(kuò)大至約612億元，預(yù)計將于2026年達(dá)至約1117億元，2021至2026年的復(fù)合年增長率為12.8%。

在梳理樂華娛樂上市整個過程，中新經(jīng)緯發(fā)現(xiàn)，2015年9月22日，樂華有限公司在新三板掛牌，但在2018年3月22日，樂華有限公司通過自愿申請退市的方式從新三板退市。

此后，樂華有限公司轉(zhuǎn)而尋求A股上市，開始探索在上海證券交易所主板上市的方案，但未提交正式的上市申請。

直到2022年3月，樂華娛樂首次向港交所遞交上市申請，并于8月7日通過上市聆訊。但在去年9月初，原定于2022年9月7日正式登陸港交所的樂華娛樂決定延遲全球發(fā)售，暫緩港股IPO計劃。

對此，樂華娛樂稱暫緩IPO的原因是，“面對國際地緣政治，全球性通貨膨脹反噬經(jīng)濟(jì)及疫情多發(fā)散發(fā)等因素影響，資本市場持續(xù)低迷，加之恒指持續(xù)下挫、新股大量破發(fā)?！?/p>

據(jù)樂華娛樂透露，該公司全球發(fā)行1.2006億股，其中香港發(fā)售3601.8萬股，國際發(fā)售8404.2萬股，發(fā)售價則確定為每股發(fā)售股份4.08港元，全球發(fā)售所得款項凈額估計約為3.913億港元。

圖片來源：樂華娛樂公告

樂華娛樂還表示，本次發(fā)售所得款項約60%用于投資公司藝人運(yùn)營；約15%用于擴(kuò)大公司音樂IP庫；約15%用于擴(kuò)展泛娛樂業(yè)務(wù)；約5%用于海外擴(kuò)展；約5%用于補(bǔ)充營運(yùn)資金。

不過，中新經(jīng)緯對比去年9月和本次樂華娛樂招股書發(fā)現(xiàn)，其募資金額較上次縮水明顯。

具體來看，2022年9月樂華娛樂欲在港交所上市時，計劃全球發(fā)售股份1.3256億股，發(fā)行價6.80-8.50港元，按此計算，募資金額約為9億-11.27億港元，而此次發(fā)行募資則不到4億港元，較前者縮水超一半。

而在股東方面，華人文化通過離岸聯(lián)屬公司CMC Sports Investment Limited持有公司14.25%的股份；阿里巴巴通過離岸聯(lián)署公司Interform Construction Supplies Limited持有公司14.25%的股份；量子躍動通過離岸聯(lián)屬公司Afflatus Limited持有公司4.74%的股份。

靠王一博能走多遠(yuǎn)？

中新經(jīng)緯注意到，在上市當(dāng)日直播中，王一博也首次被介紹為樂華娛樂的股東。王一博還發(fā)布了一條微博視頻稱，“與樂華娛樂一起展望未來”。

此前王一博與樂華的合約到期，當(dāng)時有網(wǎng)友猜測稱，如果樂華娛樂想要留住王一博，大概率會給其股份，畢竟王一博對于樂華娛樂的重要性實在非同一般。

圖片來源：樂華娛樂公告

招股書也顯示，王一博與樂華娛樂的合約已續(xù)期至2026年10月。對此，艾媒咨詢CEO兼首席分析師張毅曾對媒體表示，此舉有助于樂華娛樂上市，王一博是樂華娛樂未來若干年業(yè)績增長的定心丸。

不過，過分依賴單一明星所貢獻(xiàn)的業(yè)績增長，也并非都是好事。嚴(yán)重依賴藝人管理收入，意味著藝人將成為樂華娛樂的“軟肋”，公司不得不面對藝人帶來的各種風(fēng)險。

“任何一家文娛類公司，如果依賴的是單一明星或者單一渠道的話，其實是風(fēng)險很大的一件事情?！北P古智庫高級研究員江瀚在接受中新經(jīng)緯采訪時指出，一旦這個人“過氣”，或者與公司解約，將出現(xiàn)巨大問題。

江瀚進(jìn)一步表示，公司能否有持續(xù)不斷的塑造，或者是否能在某種程度上去推出去打造新的藝人的能力，這可能才最為關(guān)鍵。

數(shù)字文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)智庫研究員李杰也認(rèn)為，明星的星光本身是一把雙刃劍，既能給相關(guān)公司帶來利好，在出現(xiàn)問題時的負(fù)面影響也會加倍，對公司的經(jīng)營業(yè)績會產(chǎn)生重大不利影響。

對此，樂華娛樂坦言，其業(yè)務(wù)十分依賴簽約藝人的聲譽(yù)及公眾對其品牌的認(rèn)知。同時，由于樂華娛樂大部分收入來自藝人管理業(yè)務(wù)，若其未能維持與藝人及訓(xùn)練生的關(guān)系或擴(kuò)大簽約的藝人及訓(xùn)練生的數(shù)目，其業(yè)務(wù)、財務(wù)狀況及經(jīng)營業(yè)績或受重大不利影響。

此外，近年來有關(guān)部門對于流量藝人及“飯圈”的監(jiān)督管理不斷加強(qiáng)。2021年，網(wǎng)信辦的“清朗”系列專項行動把整治重點對準(zhǔn)了“飯圈”不良現(xiàn)象；2022年1月，全國廣播電視工作會議上指出，全面叫停偶像養(yǎng)成類網(wǎng)綜。(中新經(jīng)緯APP)

(文中觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎。)

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