近日，鉀肥龍頭米高集團控股有限公司（以下簡稱：米高集團）向港交所遞交招股書。

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按鉀肥銷售量計，米高集團是2021年中國最大型的鉀肥公司之一，公司主要提供各類鉀肥產(chǎn)品，包括氯化鉀、硫酸鉀、硝酸鉀以及復合肥。

米高集團的下游客戶主要是農墾公司、煙草公司及農業(yè)綜合服務公司出售化肥產(chǎn)品，同時也向工業(yè)公司出售副產(chǎn)品。

2020財年至2022財年以及2023財年前八個月（即2022年4-11月），公司向前五大客戶銷售收入占當期總收入比例分別為48.1%、58.1%、59.4%和55.8%，其中向最大客戶銷售收入占比分別為11.7%、27.9%、22.4%和15.3%。

另一方面，米高集團對上游原材料供應商則有更高的依賴度。報告期內，公司向前五大供應商采購金額占當期采購額的比例分別為76.0%、75.9%、67.0%和79.4%，其中向第一大供應商采購占比就分別達到39.2%、22.4%、19.1%和27.2%。

值得一提的是，米高集團主要依賴俄羅斯及白羅斯的氯化鉀生產(chǎn)商供應氯化鉀，米高集團來自于白羅斯的供應商D的海外氯化鉀采購總額及源自白羅斯的國內氯化鉀采購額分別合共約占公司氯化鉀采購總額的62.8%、26.2%、29.7%和0.5%。

2021年，白羅斯及俄羅斯受到美國及其他西方國家實施的多種形式國際制裁。8月，美國開始針對白羅斯生產(chǎn)商實施制裁，并將白羅斯生產(chǎn)商列為特定國民。同年12月，米高集團最后一次從供應商D直接采購貨物。

受到相關事件因素影響，米高集團氯化鉀平均采購價大幅上漲。原本2020財年及2021財年，公司來自海外供應商的氯化鉀的平均采購價分別較國內供應商低約8.7%、15.3%。2022財年及2023財年前八個月，海外供應商的采購價則要高出國內供應商12.3%、16.2%。

報告期內，公司氯化鉀單位銷貨成本分別為1827.1元/噸、1546元/噸、2428.9元/噸和3394.1元/噸，短期內上漲了約85.76%。

與此同時，米高集團將氯化鉀的采購轉向了俄羅斯，報告期內，公司源自俄羅斯的海外及國內氯化鉀采購總額占同期氯化鉀采購總額的比例分別約為14.8%、17.1%、23.3%及99.5%。

整體上來看，報告期內米高集團實現(xiàn)營業(yè)收入分別約為18.21億元、20.82億元、38.41億元和27.27億元，同期實現(xiàn)凈利潤分別約為2949.7萬元、2.07億元、3.97億元和2.37億元。

其中，在2023財年的前八個月，米高集團出現(xiàn)了增收不增利的情況，公司當期營業(yè)收入較上年同期增長約33.43%，但凈利潤卻同比下滑6.65%。

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