為擺脫對(duì)生長(zhǎng)激素業(yè)務(wù)的依賴，長(zhǎng)春高新正在考慮新一輪的創(chuàng)業(yè)轉(zhuǎn)型。

因“利潤(rùn)奶牛”金賽藥業(yè)增長(zhǎng)失速，長(zhǎng)春高新（000661.SZ）在2023年開(kāi)局不利。

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4月17日晚間，長(zhǎng)春高新發(fā)布2023年第一季度報(bào)告。公告顯示，長(zhǎng)春高新今年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收27.78億元，同比減少6.63%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.57億元，同比減少24.71%。這是自2014年后長(zhǎng)春高新第一次營(yíng)收凈利雙雙下滑。

對(duì)于業(yè)績(jī)下滑的主要原因，長(zhǎng)春高新方面對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)指出，為應(yīng)對(duì)去年3月的特殊情況，子公司金賽藥業(yè)當(dāng)時(shí)向全國(guó)緊急發(fā)出了價(jià)值超6億元的產(chǎn)品，努力確保產(chǎn)品市場(chǎng)供應(yīng)；同時(shí)部分銷售費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用當(dāng)時(shí)無(wú)法正常支付，形成了去年一季度相關(guān)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)基數(shù)較高的狀態(tài)。

“今年一季度，雖然一月份存在特殊情況，但從二月份來(lái)說(shuō)，整體已經(jīng)逐漸恢復(fù)正常，包括相關(guān)銷售費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用均正常支出，最終產(chǎn)生了公司第一季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有所下滑的情況。從目前來(lái)看，4月份新患入組繼續(xù)保持較好的增速。后續(xù)公司將積極加強(qiáng)產(chǎn)品銷售等，努力確保業(yè)績(jī)恢復(fù)增長(zhǎng)?！遍L(zhǎng)春高新方面表示。

“利潤(rùn)奶牛”增長(zhǎng)失速

長(zhǎng)春高新的主營(yíng)業(yè)務(wù)包括生物制藥及中成藥的研產(chǎn)銷，輔以房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、物業(yè)管理和服務(wù)業(yè)務(wù)。其中，從事基因工程生物藥品業(yè)務(wù)的子公司金賽藥業(yè)一直以來(lái)都是長(zhǎng)春高新的業(yè)績(jī)支柱。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2023年第一季度，金賽藥業(yè)實(shí)現(xiàn)收入23.53億元，相當(dāng)于長(zhǎng)春高新總營(yíng)收的84.7%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.95億元，相當(dāng)于長(zhǎng)春高新凈利潤(rùn)總額的104.43%。

金賽藥業(yè)的主要產(chǎn)品為生長(zhǎng)激素，俗稱“增高針”。目前，市面上的生長(zhǎng)激素主要有三大類別，分別是需每天注射一次的重組人生長(zhǎng)激素注射用凍干粉針劑（粉劑）和重組人生長(zhǎng)激素注射液（水劑），以及需每周注射一次的聚乙二醇重組人生長(zhǎng)激素注射液（長(zhǎng)效劑）。

華鑫證券研報(bào)指出，生長(zhǎng)激素國(guó)內(nèi)市場(chǎng)幾乎全部由國(guó)產(chǎn)公司占據(jù)，且金賽藥業(yè)具有國(guó)產(chǎn)先發(fā)優(yōu)勢(shì)、覆蓋劑型全面，穩(wěn)居龍頭位置，常年市占率超70%。

金賽藥業(yè)的生長(zhǎng)激素的毛利率高達(dá)90%以上，比肩茅臺(tái)，產(chǎn)品的銷售可以為長(zhǎng)春高新帶來(lái)穩(wěn)定的現(xiàn)金流，長(zhǎng)春高新也因此有“東北藥茅”之稱。

不過(guò)，對(duì)金賽藥業(yè)的過(guò)分依賴，也為長(zhǎng)春高新的發(fā)展埋下隱憂。

2022年，生長(zhǎng)激素先后3次被“卷入”省級(jí)集采，集采的消息曾數(shù)度引發(fā)長(zhǎng)春高新股價(jià)閃崩。2021年和2022年，長(zhǎng)春高新股價(jià)分別累計(jì)下跌39.45%和38.39%。

2022年3月，廣東聯(lián)盟生長(zhǎng)激素集采結(jié)果出爐，此次集采覆蓋11個(gè)省區(qū)，最終共有10款重組人生長(zhǎng)激素產(chǎn)品中選，均為凍干粉劑型。金賽藥業(yè)以20.9344元、60.5004元和30元的價(jià)格拿下了3種不同規(guī)格的粉針劑產(chǎn)品，與官方確認(rèn)的最高有效申報(bào)價(jià)相比，金賽藥業(yè)中選價(jià)格降幅最高達(dá)到52%左右。

2022年9月，福建醫(yī)保局公布《福建省藥品集中帶量采購(gòu)文件（征求意見(jiàn)稿）》，重組人生長(zhǎng)激素注射劑赫然在列。2022年10月，河北省醫(yī)保局發(fā)布《河北省化學(xué)藥品、生物制劑集中帶量采購(gòu)文件（HBYPJC-2022-01）》，采購(gòu)品種目錄包括人生長(zhǎng)激素（注射液）和人生長(zhǎng)激素（注射用無(wú)菌粉末）。

受集采影響，金賽藥業(yè)的處境并不樂(lè)觀。

長(zhǎng)春高新2022年年報(bào)顯示，2022年，金賽藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收102.17億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 42.17 億元，與2021年相比，分別同比增長(zhǎng)24.63%和14.47%。但分季度來(lái)看，2022年第一季度到第四季度，金賽藥業(yè)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收26.48億元、23.14億元、28.58億元和23.97億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)12.05億元、9.86億元、12.79億元和7.47億元。除了第三季度有所回升外，金賽藥業(yè)去年的單季度業(yè)績(jī)環(huán)比有所下降。

而與2022年第一季度相比，金賽藥業(yè)2023年第一季度的營(yíng)收和凈利潤(rùn)也同比下滑11.14%和25.73%。

轉(zhuǎn)型進(jìn)行時(shí)

為擺脫對(duì)生長(zhǎng)激素業(yè)務(wù)的依賴，長(zhǎng)春高新正在考慮新一輪的創(chuàng)業(yè)轉(zhuǎn)型。

在4月17日發(fā)布的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表中，長(zhǎng)春高新表示，過(guò)去公司產(chǎn)品較為單一，目前生長(zhǎng)激素到了足夠的規(guī)模，需要投入更大精力到新業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)。

公開(kāi)資料顯示，目前金賽藥業(yè)的產(chǎn)品治療領(lǐng)域已經(jīng)涵蓋人生長(zhǎng)激素缺乏、輔助生殖、女性健康、創(chuàng)面愈合（醫(yī)療美容）、青少年成長(zhǎng)發(fā)育等。

“隨著國(guó)家人口政策的調(diào)整，輔助生殖產(chǎn)品市場(chǎng)將呈現(xiàn)明顯的擴(kuò)大趨勢(shì)，金賽藥業(yè)促卵泡激素產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)克服外部環(huán)境變化導(dǎo)致的醫(yī)院就診率下降等不利因素影響，經(jīng)過(guò)不懈努力，市場(chǎng)份額正在穩(wěn)步提升。隨著輔助生殖、女性健康后續(xù)儲(chǔ)備產(chǎn)品的陸續(xù)上市，金賽藥業(yè)將實(shí)現(xiàn)兩個(gè)主賽道的并駕齊驅(qū)?！遍L(zhǎng)春高新在2022年年報(bào)中表示。

時(shí)代財(cái)經(jīng)了解到，長(zhǎng)春高新預(yù)計(jì)會(huì)在今年推出胃占容等減肥系列產(chǎn)品。在醫(yī)美領(lǐng)域，長(zhǎng)春高新將以皮膚健康領(lǐng)域的新藥開(kāi)發(fā)為主，并同時(shí)補(bǔ)充一系列有獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)壁壘的玻尿酸、膠原蛋白、塑形、增肌減脂等相關(guān)產(chǎn)品，形成產(chǎn)品組合。同時(shí)，對(duì)于現(xiàn)有的金扶寧（外用人粒細(xì)胞巨噬細(xì)胞刺激因子凝膠）產(chǎn)品，公司將加強(qiáng)在創(chuàng)面愈合，包括在激光術(shù)后減少色素沉著等方面的應(yīng)用推廣；在成人內(nèi)分泌方面，長(zhǎng)春高新將進(jìn)一步加強(qiáng)包括長(zhǎng)效生長(zhǎng)激素產(chǎn)品在內(nèi)的產(chǎn)品布局，構(gòu)建圍繞增肌減脂等方向的產(chǎn)品管線，逐步與成人生長(zhǎng)激素缺乏、抗衰老等形成互動(dòng)。

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