近日，無(wú)錫海達(dá)光能股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“海達(dá)光能”）披露了招股書，公司擬登陸上海證券交易所主板。海達(dá)光能計(jì)劃募資6.31億元，將分別用于無(wú)錫光伏組件封裝材料智能化生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、泗陽(yáng)光伏組件封裝材料智能化生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

【資料圖】

截至招股說(shuō)明書簽署日，朱全海直接持有公司31.11%的股份，同時(shí)通過(guò)海達(dá)集裝箱廠間接持有公司13.31%的股份，合計(jì)持有公司44.42%的股份，為海達(dá)光能的控股股東。陸斌武、朱麗娜及朱光達(dá)分別持有公司31.09%、8%和5.33%的股份。其中，朱全海與朱麗娜、朱光達(dá)系父女、父子關(guān)系，朱全海與陸斌武系翁婿關(guān)系，陸斌武與朱麗娜系夫妻關(guān)系。朱全海、陸斌武、朱麗娜和朱光達(dá)合計(jì)控制公司88.84%的股份，且簽署了《一致行動(dòng)協(xié)議》，四人為海達(dá)光能的共同實(shí)際控制人。朱全海擔(dān)任董事長(zhǎng)，陸斌武擔(dān)任公司董事、總經(jīng)理。

值得一提的是，海達(dá)光能還背負(fù)著對(duì)賭協(xié)議闖關(guān)A股。

毅達(dá)高新、金靈醫(yī)養(yǎng)、金投嘉泰、惠乾匯鑫等8名股東與海達(dá)光能及公司相關(guān)股東簽署的投資協(xié)議中存在股份回購(gòu)等特殊權(quán)利條款，如公司未能在2024年12月31日前實(shí)現(xiàn)合格IPO，則上述股東有權(quán)要求公司相關(guān)股東、實(shí)際控制人、公司核心人員購(gòu)買其股權(quán)，屆時(shí)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)可能發(fā)生變化。

資料顯示，海達(dá)光能的主營(yíng)業(yè)務(wù)為光伏組件玻璃、光伏建筑一體化用玻璃（BIPV）及其它特 種玻璃的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。其中，光伏應(yīng)用類玻璃（光伏組件玻璃、BIPV玻璃）產(chǎn)品收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為89.12%、96.33%、97.18%和98.51%。

目前，海達(dá)光能主要客戶為天合光能、晶科能源、中節(jié)能、晶澳科技、SunPower等國(guó)內(nèi)外光伏組件龍頭企業(yè)，下游光伏組件行業(yè)集中度較高導(dǎo)致了公司客戶相對(duì)集中。報(bào)告期內(nèi)，公司向前五大客戶銷售金額占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為56.57%、80.74%、78.71%和80.54%。

2019年2022年1-6月（以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告期”），海達(dá)光能實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別是2.6 億元、6.03億元、9.08億元和6.44億元，同期歸母凈利潤(rùn)分別是1996.86萬(wàn)元、9519.93萬(wàn)元、8146.38萬(wàn)元和5079.7萬(wàn)元。雖然公司營(yíng)收保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，但是其凈利潤(rùn)卻較為波動(dòng)，2021年同比下滑14.43%。不過(guò)，2021年、2022年1-6月，海達(dá)光能分別現(xiàn)金分紅8000萬(wàn)元、2500萬(wàn)元。

與此同時(shí)，海達(dá)光能的毛利率不但較為波動(dòng)，而且還低于行業(yè)平均值。報(bào)告期內(nèi)，公司毛利率分別為17.55%、24.02%、16.93%和14.17%，而行業(yè)平均值分別為20.03%、32.41%、22.76%和16.1%。

事實(shí)上，在毛利率低于同行的情況下，海達(dá)光能的研發(fā)投入占比也落后于同行。報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用率分別為2.94%、3.12%、2.54%和2.09%；同期可比公司的行業(yè)均值分別為3.14%、3.3%、3.55%和3.12%。

報(bào)告期內(nèi)，海達(dá)光能擁有16項(xiàng)發(fā)明專利、34項(xiàng)實(shí)用新型專利。值得注意的是，自2016年12月24日之后，公司再也沒(méi)有取得任何發(fā)明專利。也就是說(shuō)，過(guò)去6年，海達(dá)光能沒(méi)有取得任何發(fā)明專利。

與此同時(shí)，海達(dá)光能核心技術(shù)人員學(xué)歷也偏低。公司核心技術(shù)人員為陸斌武、程健、朱劍軍三人。其中，陸斌武為碩士學(xué)歷，而程健則為初中學(xué)歷，曾任常州市鴻協(xié)安全玻璃有限公司車間操作人員、海達(dá)有限生產(chǎn)經(jīng)理，從2018年起開(kāi)始擔(dān)任研發(fā)技術(shù)人員。朱劍軍則為大專學(xué)歷，先后擔(dān)任海達(dá)有限、海達(dá)光能的生產(chǎn)總監(jiān)。

截至2022年6月30日，海達(dá)光能共有432名員工，其中本科及以上人數(shù)占比僅有4.4%，大專及以下學(xué)歷占比高達(dá)95.6%。

此外，海達(dá)光能經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額已經(jīng)連續(xù)4年為負(fù)。報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-1456.33萬(wàn)元、-3168.38萬(wàn)元、-1.93億元和-2998.09萬(wàn)元。受行業(yè)上下游結(jié)算方式不同海達(dá)光能采購(gòu)付款和銷售收款賬期不一致疊加報(bào)告期內(nèi)銷售規(guī)模持續(xù)大幅增長(zhǎng)，公司在報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)。

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