最近一周，金科無疑整個(gè)資本市場(chǎng)和外界最受關(guān)注的公司之一。被債權(quán)人申請(qǐng)重整、控股股東增持、管理層增持、中金擔(dān)任投資顧問、政府接見、股價(jià)地天板等一系列事件，著實(shí)是熱鬧紛呈。

外行看熱鬧、內(nèi)行看門道。我們看到這么多信息在短時(shí)間持續(xù)釋放，如果應(yīng)該嘗試把這些孤立的信息串聯(lián)起來，也許我們就可以做到“管中窺豹、略見一斑”，這篇文章我們就來好好捋一捋。

1、 民營(yíng)房企化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)路在何方

(資料圖)

2021年下半年開始房地產(chǎn)調(diào)控政策急轉(zhuǎn)直下，自中國(guó)恒大“暴雷”以來，百強(qiáng)民營(yíng)房企陸續(xù)曝出現(xiàn)金流短缺、債務(wù)違約等問題。行業(yè)從此進(jìn)入“至暗時(shí)刻”，期間民營(yíng)房企有直接躺平的，有積極尋求自救的，有尋求股東支持的，有轉(zhuǎn)讓控制權(quán)的。對(duì)于動(dòng)輒數(shù)百億的巨大債務(wù)規(guī)模，如何實(shí)現(xiàn)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解，似乎每家都在結(jié)合自身情況尋求問題解決之道。

融創(chuàng)中國(guó)重組方案是將境外債務(wù)分為降杠桿、留債展期兩大方面進(jìn)行重組，為債權(quán)人提供了可轉(zhuǎn)換債券、強(qiáng)制可轉(zhuǎn)換債券、轉(zhuǎn)換為部分融創(chuàng)服務(wù)股權(quán)、置換新票據(jù)等多種選項(xiàng)。建業(yè)地產(chǎn)控股股東恩輝投資與河南鐵路建設(shè)投資集團(tuán)子公司簽訂股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，向后者出售8.85億股股份，占公司已發(fā)行股份的29.01%。恩輝投資股份出售所得6.88億港元款項(xiàng)將以股東貸款形式提供給建業(yè)地產(chǎn)；建業(yè)地產(chǎn)的“國(guó)企化”對(duì)建業(yè)、購房者和投資者都是好事，也有利于房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定。

2、 金科給出一個(gè)系統(tǒng)性解決方案

這一輪調(diào)控中，民營(yíng)房企大規(guī)模的出險(xiǎn)后，要想維持持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，“降負(fù)債、去杠桿和引戰(zhàn)投”是必須要做的動(dòng)作，只有通過債務(wù)重整實(shí)現(xiàn)輕裝上陣，才能重拾發(fā)展之道！正如金科公告中提到的：重整是以挽救債務(wù)人企業(yè)、恢復(fù)公司持續(xù)盈利能力、保護(hù)債權(quán)人合法權(quán)益為目標(biāo)的程序。

由此可見，重整是幫助企業(yè)走出困境，實(shí)現(xiàn)涅槃重生的關(guān)鍵之匙。這幾天的公告似乎已經(jīng)能看出一些端倪，金科似乎已經(jīng)準(zhǔn)備好使用這把“鑰匙”來打開百億負(fù)債的化解之門，雖然故事的全貌我們還不得而知，讓我們來仔細(xì)梳理下故事脈絡(luò)：

5月22日，金科股份公告：公司收到端恒建筑發(fā)來的《告知函》。端恒建筑認(rèn)為公司雖不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且明顯缺乏清償能力，但作為上市公司，金科股份仍有一定的重生價(jià)值和挽救的可能，故向五中院申請(qǐng)對(duì)公司進(jìn)行重整。

同日，在金科股份年度股東大會(huì)上，公司實(shí)際控制人高格局表態(tài)：在這關(guān)鍵時(shí)刻……不管是引進(jìn)國(guó)有企業(yè)戰(zhàn)略投資人成為公司大股東及重要股東，還是債務(wù)重組重整，任何有利于公司化解流動(dòng)性困境、回歸平穩(wěn)健康發(fā)展的工作我都會(huì)全力支持。

當(dāng)晚，為進(jìn)一步彰顯控股股東對(duì)債務(wù)問題解決的支持，公司公告：控股股東堅(jiān)定支持公司采取積極有效措施推動(dòng)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解和穩(wěn)定公司健康發(fā)展的工作，并計(jì)劃以自有資金通過二級(jí)市場(chǎng)集中競(jìng)價(jià)方式增持公司股份，增持金額為5000萬-1億元。

5月26日早間，公司公眾號(hào)發(fā)布：重慶市房地產(chǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)防范化解和維穩(wěn)處突工作專班深入金科股份調(diào)研，表示對(duì)金科提出的有關(guān)意見建議，將在合法合規(guī)的前提下全力支持、促進(jìn)金科正常經(jīng)營(yíng)。

5月26日晚間，金科回復(fù)交易所《關(guān)注函》中提出：公司已聘請(qǐng)中金公司擔(dān)任專項(xiàng)顧問，后續(xù)將積極與債權(quán)人、法院、政府及監(jiān)管部門溝通，并依法配合法院對(duì)公司重整可行性進(jìn)行研究和論證，并加快制定重整方案，接洽引入戰(zhàn)略投資者……。

5月28日晚間，媒體報(bào)道，某大型地方國(guó)企與金科股份集團(tuán)高層在重慶市政府，就雙方開展全面戰(zhàn)略合作等事項(xiàng)向重慶市政府做了專題匯報(bào)。參會(huì)政府領(lǐng)導(dǎo)對(duì)雙方的戰(zhàn)略合作提出了殷切希望并表示全力支持，市政府各部門做了詳細(xì)的政策解讀。

從被申請(qǐng)重整，到控股股東堅(jiān)定表態(tài)，到政府專班調(diào)研，到聘請(qǐng)中金公司作為財(cái)務(wù)顧問，再到政府高層接待合作伙伴到訪等一系列動(dòng)作，而金科已經(jīng)有章法的邁出化解百億債務(wù)堅(jiān)實(shí)的第一步。

近期，中央政府和部委多次強(qiáng)調(diào)房地產(chǎn)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，行業(yè)企業(yè)要充分發(fā)揮國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“頂梁柱”和“壓艙石”作用，多名經(jīng)濟(jì)學(xué)專家、行業(yè)大v也齊呼穩(wěn)地產(chǎn)就是穩(wěn)經(jīng)濟(jì)！

我們有理由相信，接下來，金科將陸續(xù)會(huì)有關(guān)于債務(wù)化解進(jìn)程的公告出來，我們也可以期待重整后的金科鳳凰涅槃！

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