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6月28日，國家統(tǒng)計局公布了1-5月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，5月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降12.6%，連續(xù)三個月收窄，企業(yè)利潤呈現(xiàn)穩(wěn)步恢復態(tài)勢。國家統(tǒng)計局表示，裝備制造業(yè)是拉動規(guī)上工業(yè)利潤貢獻最大的行業(yè)板塊。不過，對于工業(yè)企業(yè)利潤后期表現(xiàn)，市場機構(gòu)仍然較為謹慎。分析認為，外需趨弱背景下出口將繼續(xù)承壓，地產(chǎn)和消費斜率仍在放緩，企業(yè)信心尚待進一步加強，工業(yè)企業(yè)盈利修復短期可能仍有波折。

5月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降12.6%，降幅較4月份收窄5.6個百分點；1-5月份，規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降18.8%，降幅較1-4月份收窄1.8個百分點。民生銀行研究院研究報告指出，1-5月份工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入利潤率為5.19%，較上月提升0.24個百分點，達到今年最高水平，是促使企業(yè)盈利增速逐步回升的主要因素。營業(yè)收入利潤率的提高，又主要源于費用的下降。浙商證券宏觀研究團隊同樣認為，營收利潤率保持修復是促使企業(yè)盈利增速逐步回升的主要因素。

從行業(yè)結(jié)構(gòu)來看，裝備制造業(yè)是5月份拉動工業(yè)利潤增長貢獻最大的板塊，其利潤占規(guī)上工業(yè)的比重為39.6%，較4月份上升5.3個百分點，拉動規(guī)上工業(yè)利潤增長4.6個百分點。分行業(yè)看，受汽車銷售較快增長、新能源汽車產(chǎn)銷兩旺、投資收益增加等因素共同作用，汽車制造業(yè)利潤增長1.02倍；電氣機械行業(yè)受光伏設(shè)備、鋰離子電池等新能源產(chǎn)品帶動，利潤增長27.3%；通用設(shè)備、專用設(shè)備、儀器儀表行業(yè)受中央空調(diào)、醫(yī)療設(shè)備、工業(yè)自動控制系統(tǒng)等產(chǎn)品帶動，利潤分別增長30.9%、27.7%、26.6%。國家統(tǒng)計局工業(yè)司統(tǒng)計師孫曉表示，工業(yè)企業(yè)利潤行業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)改善。民生銀行研究院指出，從利潤占比來看，工業(yè)企業(yè)利潤繼續(xù)呈現(xiàn)出由采礦和消費制造板塊向裝備制造板塊傾斜的趨勢。

浙商證券宏觀研究團隊認為，對工業(yè)企業(yè)而言，當前需求修復強度大于疲弱的供給。盈利增速不足壓制企業(yè)擴產(chǎn)積極性，結(jié)合低位徘徊的工業(yè)產(chǎn)能利用率、企業(yè)利潤增速以及進一步下行的工業(yè)品價格來看，工業(yè)企業(yè)在當前擴大供給的意愿較低。展望后期，預計工業(yè)企業(yè)去庫周期在三季度末或?qū)⒁姷撞⒃谒募径绒D(zhuǎn)向主動補庫，但趨勢性轉(zhuǎn)向補庫過程仍待需求側(cè)發(fā)力，在工業(yè)品需求弱修復情形下，或呈現(xiàn)較弱的補庫狀態(tài)。

光大證券董事總經(jīng)理、首席宏觀經(jīng)濟學家高瑞東表示，隨著外需步入回落區(qū)間、同期基數(shù)短暫抬升，工業(yè)企業(yè)盈利修復短期可能仍有波折，但回升向好的趨勢不改。當前工業(yè)企業(yè)去庫存階段已接近尾聲，庫存高企和價格下行的壓力都將繼續(xù)緩解。同時，各類支持政策也正在不斷落地顯效，有望從需求端和成本端鞏固工業(yè)企業(yè)盈利的修復動能。

（文章來源：證券時報網(wǎng)）

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