【資料圖】

東吳證券研報(bào)認(rèn)為，復(fù)盤歷史價(jià)格來看，金價(jià)與實(shí)際利率走勢(shì)總是呈負(fù)相關(guān)的關(guān)系，數(shù)次加息的頂點(diǎn)往往也是黃金牛市的起點(diǎn)。美國(guó)3月ADP、ISM非制造業(yè)指數(shù)及2月份的職位空缺數(shù)均顯著低于預(yù)期，顯示美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)有所降溫；盡管失業(yè)率降低且時(shí)薪上漲超預(yù)期，系美國(guó)勞動(dòng)市場(chǎng)韌性較強(qiáng)，此前超強(qiáng)加息周期作用還仍需時(shí)間。雖然市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)5月加息25BP概率有所上升，但在緊縮帶來銀行風(fēng)險(xiǎn)事件的影響下、加息步入尾聲已成定局。美債長(zhǎng)短收益率倒掛并非長(zhǎng)久，短端收益率下降來修正收益率曲線為必然之勢(shì)；實(shí)際利率作為黃金價(jià)格的反向錨，中樞下移，黃金價(jià)格看漲。

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