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德銀首次覆蓋艾迪康，予“買入”評級，目標價為18.6港元，較8月16日收盤價12.9港元仍有約44.18%的增長空間。

截至目前，艾迪康擁有33家自營實驗室，覆蓋中國30個省市自治區(qū)的超過19,000家客戶以及1,600多個縣市。公司提供超過4,000余項檢測項目，包括超過1,700種普檢和超過2,300種特檢。根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，艾迪康在中國排名前三的ICL領(lǐng)先企業(yè)中提供的檢測項目數(shù)量最多。艾迪康在2020年、2021年和2022年分別投資了1.02億元人民幣、1.254億元人民幣和1.627億元人民幣進行研發(fā)。截至2022年12月31日，艾迪康擁有九個高科技研發(fā)實驗室，包括位于上海和杭州的兩個領(lǐng)先行業(yè)的中心研發(fā)實驗室。

受到醫(yī)院外包需求的不斷增加、分級醫(yī)療體系不斷推進的影響，ICL高效的成本效益和提供的更大測試組合的能力日益為市場認可，預(yù)計中國的ICL市場將在2021年至2026年間，以18.2％的復合年增長率快速提升至513億元人民幣。作為市場領(lǐng)導者之一，該行認為艾迪康憑借其競爭優(yōu)勢在中國ICL行業(yè)的快速增長中處于良好位置：(1)領(lǐng)先業(yè)界的實驗室，(2)由強大的研發(fā)和質(zhì)量控制能力支持的全面檢測服務(wù)，(3)強大的實驗室網(wǎng)絡(luò)和物流能力，以及(4)專業(yè)的營銷團隊。

由于艾迪康仍在擴展其實驗室網(wǎng)絡(luò)，整個ICL行業(yè)仍在快速增長，德銀采用DCF模型來捕捉公司的中長期增長潛力。該行應(yīng)用10％的WACC（beta：1.2，無風險利率：3.15％）和1.0％的終端增長率。所應(yīng)用的WACC和終端增長率與該行覆蓋的醫(yī)療保健公司一致。

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