見(jiàn)習(xí)記者?駱吳

兩大生豬養(yǎng)殖龍頭正在用最新經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)和各自的行動(dòng)告訴投資者，應(yīng)該如何把握目前的行業(yè)投資機(jī)會(huì)。

2023年1月5日晚間，牧原股份（002714）和溫氏股份（300498）發(fā)布了2022年12月的生豬銷(xiāo)售數(shù)據(jù)。

(資料圖片)

從兩大公司的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)來(lái)看，總體而言，2022年12月，生豬價(jià)格環(huán)比降幅超過(guò)20%，但同比漲幅同樣明顯；從月度收入來(lái)看，盡管環(huán)比降幅明顯，但同比增幅更大，年度銷(xiāo)售收入同比增幅也均超過(guò)50%。

2022年12月，溫氏股份曾預(yù)計(jì)，2023年豬價(jià)將總體較好。

2022年12月30日，華安證券農(nóng)業(yè)分析師王鶯在研報(bào)中指出，二線龍頭豬企估值已跌至歷史底部區(qū)域，一線龍頭豬企估值已跌至低位，上市豬企估值已先于基本面調(diào)整到位；且2023年主流豬企出欄量將進(jìn)一步提升，頭均市值將繼續(xù)回落。

二級(jí)市場(chǎng)上，2022年12月，牧原和溫氏先后公告擬啟動(dòng)大規(guī)模回購(gòu)。截至2022年12月底，溫氏股份已斥資2億回購(gòu)，牧原股份則暫未實(shí)施股份回購(gòu)。

12月生豬售價(jià)環(huán)比跌幅均超20%

2022年生豬總收入增幅均超50%

2023年1月5日晚間，牧原股份、溫氏股份發(fā)布了2022年12月生豬銷(xiāo)售數(shù)據(jù)。

牧原股份公告，2022年12月，公司銷(xiāo)售生豬602.7萬(wàn)頭（其中仔豬銷(xiāo)售4.8萬(wàn)頭），銷(xiāo)售收入131.75億元；相比11月，12月公司商品豬價(jià)格呈下降走勢(shì)，商品豬銷(xiāo)售均價(jià)18.61元/公斤，比2022年11月下降20.23%。

2022年第四季度，公司共銷(xiāo)售生豬1597.6萬(wàn)頭，其中商品豬1560.6萬(wàn)頭，仔豬32.1萬(wàn)頭，種豬4.9萬(wàn)頭；2022年，公司共銷(xiāo)售生豬6120.1萬(wàn)頭，其中商品豬5529.6萬(wàn)頭，仔豬555.8萬(wàn)頭，種豬34.6萬(wàn)頭。

截至2022年12月底，牧原股份能繁母豬存欄為281.5萬(wàn)頭。

從收入來(lái)看，牧原股份12月生豬銷(xiāo)售收入環(huán)比下降11.23%，但相對(duì)于2021年，2022年生豬銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)了59.49%。

此前，牧原股份將2022年生豬預(yù)計(jì)出欄量區(qū)間上調(diào)為6100萬(wàn)頭-6200萬(wàn)頭。從此次發(fā)布的數(shù)據(jù)來(lái)看，2022年生豬銷(xiāo)售數(shù)量位于此前上調(diào)的出欄量區(qū)間。

溫氏股份公告，公司2022年12月銷(xiāo)售肉豬187.32萬(wàn)頭（含毛豬和鮮品），收入42.90億元，毛豬銷(xiāo)售均價(jià)18.8元/公斤，環(huán)比變動(dòng)分別為-4.64%、-27.69%、-22.02%，同比變動(dòng)分別為52.67%、87.25%、15.98%。

2022年度，公司銷(xiāo)售肉豬1790.86萬(wàn)頭（含毛豬和鮮品），收入410.55億元，毛豬銷(xiāo)售均價(jià)19.05元/公斤，同比變動(dòng)分別為35.49%、51.26%、9.55%。

溫氏股份稱(chēng)，2022年12月和2022年度，公司肉豬銷(xiāo)量同比上升，主要是公司投苗增加和生產(chǎn)成績(jī)提高所致；2022年12月和2022年度，公司肉豬銷(xiāo)售收入同比上升，主要是銷(xiāo)量和銷(xiāo)售均價(jià)同比上升所致。

從兩大生豬養(yǎng)殖龍頭的數(shù)據(jù)來(lái)看，總體而言，其生豬銷(xiāo)售價(jià)格月環(huán)比降幅均超過(guò)20%，但同比增幅同樣明顯；從12月的月度收入來(lái)看，盡管環(huán)比降幅明顯，但同比增幅更大，且2022年年度銷(xiāo)售收入同比增幅均超過(guò)50%。

對(duì)于豬價(jià)走勢(shì)，溫氏股份在2022年12月曾預(yù)計(jì)，2023年豬價(jià)總體較好，其理由如下：

2021年全年，行業(yè)大幅虧損。2022年上半年豬價(jià)較為低迷，行業(yè)大部分企業(yè)仍處于虧損狀態(tài)。三季度以來(lái)，行業(yè)有所盈利，但部分企業(yè)尚未從長(zhǎng)期大幅虧損中完全恢復(fù)，資金較為緊張，補(bǔ)欄相對(duì)謹(jǐn)慎。

2022年10月中旬以來(lái)，豬價(jià)有所回落，行業(yè)補(bǔ)欄積極性有所抑制。除非2023年豬價(jià)大幅上漲，刺激行業(yè)或社會(huì)投資者進(jìn)入或大幅補(bǔ)欄，可能會(huì)導(dǎo)致社會(huì)養(yǎng)豬產(chǎn)能大幅擴(kuò)張。

但根據(jù)肉豬養(yǎng)殖規(guī)律，一般從能繁母豬懷孕到肉豬出欄至少需要10個(gè)月。即使2023年能繁母豬大幅增加，行業(yè)供需關(guān)系大幅變化也需要到2024年才能有所顯現(xiàn)。

溫氏股份已斥資2億回購(gòu)

牧原股份尚未實(shí)施回購(gòu)

2022年12月，溫氏股份和牧原股份先后于4日、12日公告，擬使用自有資金大舉回購(gòu)公司股份：溫氏股份的回購(gòu)總金額不低于9億元不超過(guò)18億元，回購(gòu)價(jià)不超過(guò)27.32元/股；牧原股份的回購(gòu)總金額不低于10億元且不超過(guò)20億元，回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)72.24元/股。

2023年1月3日晚，牧原股份和溫氏股份分別公告了其回購(gòu)進(jìn)展。

牧原股份稱(chēng)，截至2022年12月31日，公司暫未實(shí)施股份回購(gòu)。

溫氏股份稱(chēng)，截至2022年12月30日，公司通過(guò)股份回購(gòu)專(zhuān)用證券賬戶(hù)，以集中競(jìng)價(jià)交易方式，累計(jì)回購(gòu)公司股份數(shù)量為1089.94萬(wàn)股，占公司總股本的0.17%；此次回購(gòu)股份的最高成交價(jià)為18.98元/股，最低成交價(jià)為18.34元/股，成交總金額約為20317.1萬(wàn)元（不含交易費(fèi)用）。

從近期股價(jià)走勢(shì)來(lái)看，在公司回購(gòu)的影響下，溫氏股份的股價(jià)正從底部向上抬升，而尚未實(shí)施回購(gòu)的牧原股份，其股價(jià)則還在底部窄幅震蕩。

需要注意的是，溫氏股份2021年的主營(yíng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中，肉雞類(lèi)占比為46.69%，肉豬類(lèi)占比為45.41%。

從生豬期貨走勢(shì)來(lái)看，2022年10月以來(lái)的最高跌幅約為40%左右。

但根據(jù)搜豬網(wǎng)的數(shù)據(jù)，從2022年10月的價(jià)格高點(diǎn)至2023年1月4日，全國(guó)生豬出欄均價(jià)跌幅達(dá)84.7%。

華安證券農(nóng)業(yè)分析師王鶯在2022年12月31日發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，種豬補(bǔ)欄持續(xù)低迷，2023年豬價(jià)有望維持相對(duì)高位。

對(duì)于近期豬價(jià)的超預(yù)期暴跌，王鶯認(rèn)為，待二次育肥集中出欄，以及疫情管控放松抑制短期消費(fèi)的沖擊告一段落，豬價(jià)有望企穩(wěn)回升。

據(jù)農(nóng)業(yè)部能繁母豬存欄量變化推算，2023年4月之前，生豬出欄量將呈現(xiàn)逐月環(huán)比下降趨勢(shì)，豬價(jià)有望維持相對(duì)高位，但期間會(huì)受到二次育肥和壓欄擾動(dòng)；2023年5月之后，豬價(jià)下行或慢于預(yù)期，主要原因是二元母豬價(jià)格始終保持相對(duì)低位，養(yǎng)殖戶(hù)補(bǔ)欄意愿理性。

2022年12月30日，按照2022年生豬出欄量，預(yù)計(jì)溫氏股份頭均市值5483元、牧原股份頭均市值4374元、天邦食品頭均市值2489元、中糧家佳康頭均市值1931元、正邦科技頭均市值1588元；按照2023年生豬出欄量，預(yù)計(jì)溫氏股份頭均市值3796元、牧原股份頭均市值3557元、天邦食品頭均市值1400元、中糧家佳康頭均市值1552元。

因此，王鶯認(rèn)為，二線龍頭豬企估值已跌至歷史底部區(qū)域，一線龍頭豬企估值已跌至低位，上市豬企估值已先于基本面調(diào)整到位；且2023年主流豬企出欄量將進(jìn)一步提升，頭均市值將繼續(xù)回落。

編輯：小茉

關(guān)鍵詞： 牧原股份 溫氏股份