天地風(fēng)霜盡,乾坤氣象和?;⒛贻p舟已過(guò),曾經(jīng)多少艱難奮勇;兔年可望春山,此間多少期許祝愿。揮別金虎,迎來(lái)玉兔。在這辭舊迎新的時(shí)刻,中國(guó)證券報(bào)邀請(qǐng)各大金融機(jī)構(gòu)代表,為您送上新春祝福,分享感悟心得,展望投資宏圖。
【資料圖】
“翹尾”連陽(yáng),農(nóng)歷虎年收官。隨著市場(chǎng)生態(tài)和內(nèi)外部環(huán)境的巨變,兔年A股蓄勢(shì)待發(fā)。
天風(fēng)證券副總裁、研究所所長(zhǎng)趙曉光在接受中國(guó)證券報(bào)記者專(zhuān)訪時(shí)表示,A股3000點(diǎn)左右的位置是一個(gè)非常堅(jiān)實(shí)的底部,2023年是新一輪周期行情的起點(diǎn)及醞釀階段,市場(chǎng)將震蕩向上,但風(fēng)格會(huì)更加均衡,建議投資者均衡配置。
天風(fēng)證券副總裁、研究所所長(zhǎng) 趙曉光
經(jīng)濟(jì)筑底
A股將震蕩向上
2022年底以來(lái),在防疫政策優(yōu)化、金融托底地產(chǎn)、海外加息節(jié)奏放緩等多因素加持下,市場(chǎng)悲觀預(yù)期扭轉(zhuǎn)。趙曉光認(rèn)為,從供給端、需求端和庫(kù)存端判斷,2023年前兩個(gè)季度,隨著清庫(kù)存結(jié)束以及政策層對(duì)房地產(chǎn)問(wèn)題的重視和托底,經(jīng)濟(jì)處于筑底階段。
關(guān)于兔年的市場(chǎng)趨勢(shì),趙曉光認(rèn)為,A股將會(huì)處在一個(gè)震蕩向上的過(guò)程之中,他從四個(gè)方面進(jìn)行了闡釋。從經(jīng)濟(jì)基本面來(lái)看,中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)進(jìn)入底部向上的階段,隨著清庫(kù)存周期的結(jié)束,基本面向上的趨勢(shì)已經(jīng)形成;從政策面來(lái)看,政策層對(duì)資本市場(chǎng)的重視程度與日俱增;從資金面來(lái)看,市場(chǎng)流動(dòng)性整體處于相對(duì)比較寬松的階段;從技術(shù)面來(lái)看,A股3000點(diǎn)左右的位置是一個(gè)非常堅(jiān)實(shí)的底,很多公司都處在估值的歷史底部。整個(gè)市場(chǎng)處在一個(gè)比較安全的階段。
風(fēng)格均衡
新一輪行情提前展開(kāi)
展望兔年的市場(chǎng)風(fēng)格,趙曉光認(rèn)為,市場(chǎng)風(fēng)格會(huì)更加均衡,因?yàn)楹芏嘈袠I(yè)都處在估值的底部,具備上漲的邏輯和空間。
從春季行情角度看,趙曉光認(rèn)為,第一波機(jī)會(huì)來(lái)自估值修復(fù)板塊。春節(jié)前后,一季度業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)確定的,比如信創(chuàng)、智能汽車(chē)、新能源等板塊,在春節(jié)后特別是一季度末到二季度,應(yīng)該處于補(bǔ)庫(kù)存的周期。屆時(shí)市場(chǎng)機(jī)會(huì)可能是比較普遍的,無(wú)論是以半導(dǎo)體為代表的科技板塊,還是傳統(tǒng)行業(yè)周期性行業(yè),隨著政策的推動(dòng),都存在相應(yīng)的機(jī)會(huì)。
趙曉光認(rèn)為,2023年會(huì)展開(kāi)一輪新的周期行情。“回顧歷史,從供需、庫(kù)存和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新等角度看,A股大概呈現(xiàn)5年一個(gè)周期,2024年會(huì)是一個(gè)重要周期的分水嶺。2023年,這個(gè)周期行情應(yīng)該會(huì)提前展開(kāi),所以今年整個(gè)市場(chǎng)應(yīng)該是比較積極樂(lè)觀的?!壁w曉光說(shuō)。
兔年的資產(chǎn)配置方面,趙曉光建議,首先還是加大對(duì)股票市場(chǎng)的配置,不論是通過(guò)基金還是股票,因?yàn)檎麄€(gè)市場(chǎng)正處在一個(gè)相對(duì)底部、比較安全、機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)的階段。
切忌追漲殺跌
在底部中挖掘確定性機(jī)會(huì)
“配置風(fēng)格方面,建議均衡配置,不要去賭某一種風(fēng)格,因?yàn)檎w性的機(jī)會(huì)都會(huì)存在,不要局限于周期、消費(fèi)、科技成長(zhǎng),也不要局限于大和小?!壁w曉光認(rèn)為,對(duì)個(gè)人投資者來(lái)說(shuō),通過(guò)基金進(jìn)行配置是更好的選擇,因?yàn)橥顿Y對(duì)投研能力的要求越來(lái)越高,個(gè)人很難滿足這種要求,優(yōu)秀的機(jī)構(gòu)投資者更具備這種能力。
“投資的第一要義,就是在科學(xué)研究的基礎(chǔ)上,在底部的行業(yè)和公司中挖掘業(yè)績(jī)趨勢(shì)的拐點(diǎn)和業(yè)績(jī)趨勢(shì)的增速。不論對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō),還是全世界的資本市場(chǎng),業(yè)績(jī)的趨勢(shì)和業(yè)績(jī)的增速永遠(yuǎn)是最應(yīng)該去關(guān)注的兩個(gè)因素,它們是投資最核心的驅(qū)動(dòng)力?!闭劶巴顿Y心得,趙曉光強(qiáng)調(diào),有時(shí)候投資者需要在業(yè)績(jī)趨勢(shì)和預(yù)期之間做一個(gè)博弈,因而趨勢(shì)和預(yù)期之間的預(yù)期差也非常重要,但最核心的,仍是業(yè)績(jī)趨勢(shì)和其背后的邏輯。
“投資過(guò)程中最大的禁忌就是追漲殺跌。不做認(rèn)真的深度研究,簡(jiǎn)單地根據(jù)圖形和股價(jià)走勢(shì),圍繞已經(jīng)看得到的東西和看得到的邏輯進(jìn)行投資,往往會(huì)在高位虧錢(qián)。長(zhǎng)期看,具備長(zhǎng)期投資能力的還是那些具備底部挖掘能力、可以通過(guò)深度研究挖掘確定性機(jī)會(huì)的基金經(jīng)理?!壁w曉光說(shuō)。
編輯:于紅波
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