記者 | 李科文

編輯 | 謝欣

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1月30日，“手套茅”英科醫(yī)療發(fā)布2022年度業(yè)績預(yù)告。業(yè)績預(yù)告顯示，2022年英科醫(yī)療實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤5億萬元至6.5億元，比上年同期下降91.25%~93.27%；實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤4.1億元至5.33億元，比上年同期下降92.78%~94.45%。

業(yè)績預(yù)告披露，英科醫(yī)療業(yè)績下滑主要是由于：整體市場供過于求，行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)新進(jìn)入者且原有友商擴(kuò)張產(chǎn)能，且市場還在持續(xù)消化前期形成的庫存；行業(yè)友商及新進(jìn)入者競爭激烈，導(dǎo)致手套產(chǎn)品售價較2021年高點(diǎn)大幅下降，使得公司報告期內(nèi)銷售收入和毛利率均有所降低；銷售收入來源于海外，且來自海外的收入主要以美元為結(jié)算貨幣，匯率波動將影響公司的匯兌損益，也將直接影響公司出口產(chǎn)品的銷售定價。

英科醫(yī)療業(yè)核心業(yè)務(wù)是生產(chǎn)與銷售一次性手套，主要為一次性丁腈手套和一次性PVC手套。隨著新型冠狀病毒疫情管控回歸“乙類乙管”，防疫相關(guān)醫(yī)用耗材的需求進(jìn)一步下滑，未來公司業(yè)績是否也會繼續(xù)下降？

1月31日，英科醫(yī)療董秘辦相關(guān)工作人員向界面新聞記者表示，目前整個行業(yè)正處于調(diào)整的底部，雖然疫情期間行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)新進(jìn)入者且存在原有友商擴(kuò)張產(chǎn)能的情況，但目前新建的一部分落后產(chǎn)能和行業(yè)內(nèi)原有的落后老舊產(chǎn)能也將在競爭洗牌中會出現(xiàn)一定程度的退出。

該相關(guān)工作人員還表示，醫(yī)用耗材行業(yè)每三至四年為一個周期。此前，每一次零散的流感或其他病毒疫情出現(xiàn)，行業(yè)內(nèi)都會存在出現(xiàn)進(jìn)入與清退的情況，但從整體來看，整個行業(yè)的聚集度將在清退結(jié)束后進(jìn)一步提高。

疫情三年，手套銷售價格可謂坐了一輪過山車。疫情前，手套銷售價格較為穩(wěn)定。

招股書顯示，2015年，英科醫(yī)療PVC手套均價為93.61元/千支；丁腈手套均價為163.97元/千支。粗略估算，PVC手套和丁腈手套共均價為128.79元/千支。2013年、2014年、2015年醫(yī)療防護(hù)類毛利率分別為13.45%、17.17%與26.15%。其中，一次性PVC手套毛利率分別為14.34%、15.99%與25.56%；一次性丁腈手套毛利率分別為16.47%、26.18%與32.31%。

2020年至2021年疫情高爆發(fā)期間，市場需求激增，供不應(yīng)求導(dǎo)致一次性丁腈手套價格增至疫情前穩(wěn)態(tài)的4至5倍。期間，英科醫(yī)療丁腈手套產(chǎn)能占比提升，手套的銷售均價由此也升高。此外，丁腈手套的行業(yè)壁壘和市場競爭格局與PVC手套存在差異，丁腈手套均價高于PVC手套。

據(jù)2021年年報，英科醫(yī)療個人防護(hù)類營收為158.07億元，占總營收的97.33%。其中，一次性PVC手套、丁腈手套銷售量共為404.5億支。粗略估算，PVC手套和丁腈手套共均價為390.77元/千支。此外，毛利率高達(dá)62.82%。

到了2022年一季度，因新冠疫苗已在全球逐漸普及，加之全球一次性手套產(chǎn)能在疫情期間整體擴(kuò)張，市場對于手套需求逐漸回落。此外，行業(yè)內(nèi)原有競爭者及新進(jìn)入者競爭激烈，為搶占市場份額出現(xiàn)惡性價格競爭等，進(jìn)一步拉低調(diào)整期的手套價格。英科醫(yī)療也表示，手套平均售價也回落至疫情前水平。

除此之外，英科醫(yī)療主要產(chǎn)品一次性手套的主要原材料是PVC粉、丁腈膠乳和DINP/DOTP增塑劑等，但該相關(guān)原料價格受石油價格和供需關(guān)系等多方面因素影響，價格變動頻繁，至2022年來，相關(guān)原料價格上升明顯。

此前，當(dāng)原料價格波動時，英科醫(yī)療通常會通過調(diào)整產(chǎn)品售價等措施來規(guī)避風(fēng)險，但現(xiàn)在為搶占市場份額，行業(yè)出現(xiàn)惡性價格競爭，英科醫(yī)療慣用的提價的手段就失效了。

據(jù)2022年半年報，英科醫(yī)療個人防護(hù)類收入34.81億元，同比下降66.82%；毛利率為17.53%，同比下降53.99%。

英科醫(yī)療主要的營業(yè)收入來自海外市場。2019年、2020年及2021年外銷銷售收入分別為19.69億元、105.57億元、137.64億元，占整體銷售收入的比例分別為94.55%、76.30%、84.76%。

到2022年上半年，英科醫(yī)療的主要境外資產(chǎn)像美國英科、德國迎客、加拿大英科、越南英科等已出現(xiàn)虧損情況。

疫情期間，為了順應(yīng)行業(yè)產(chǎn)能需求的進(jìn)一步擴(kuò)展，英科醫(yī)療擴(kuò)建大量丁腈手套產(chǎn)能。據(jù)2022年半年報，英科醫(yī)療一次性手套產(chǎn)能由2020年的360億只增長至2021年末的750億只。其中一次性丁腈手套年化產(chǎn)能為450億只，一次性PVC手套年化產(chǎn)能為300億只。同時，英科醫(yī)療還推進(jìn)安徽淮北、安慶懷寧等地的項目建設(shè)。

實(shí)際上，在2022年英科醫(yī)療已經(jīng)三次終止擴(kuò)產(chǎn)項目。當(dāng)年12月19日晚間，英科醫(yī)療公告，擬終止年產(chǎn)50億只TPE手套和50億只CPE手套項目；在6月和10月，英科醫(yī)療已先后終止了在河南省夏邑縣設(shè)立全資子公司實(shí)施年產(chǎn)131億只（1310萬箱）PVC高端醫(yī)用手套項目，以及臨湘市年產(chǎn)400億只（4000萬箱）高端醫(yī)用手套項目。

細(xì)看，英科醫(yī)療的庫存占比并不高，且存貨周轉(zhuǎn)效率也再逐步提升?？梢?，英科醫(yī)療一直在積極清除庫存。不過，這些已建設(shè)完畢閑置的廠房設(shè)備該怎么辦呢？

此外，英科醫(yī)療仍面臨折舊攤銷等導(dǎo)致的利潤下滑。由于進(jìn)行了大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，生產(chǎn)線設(shè)備及廠房等固定資產(chǎn)大幅增加，土地使用權(quán)等無形資產(chǎn)增加。截至2022年9月30日，英科醫(yī)療賬面固定資產(chǎn)價值為70.55億元。隨手套市場整體經(jīng)營環(huán)境下行，未來固定資產(chǎn)折舊及無形資產(chǎn)攤銷對英科醫(yī)療營業(yè)利潤的負(fù)面影響增大。

關(guān)鍵詞： 丁腈手套 一次性手套