長江商報消息 ●長江商報記者 魏度

IPO公司淪為大股東的提款機，在A股市場并不多見，廣州環(huán)亞化妝品科技股份有限公司（以下簡稱“環(huán)亞科技”）就是非常有代表性的一家。

環(huán)亞科技深耕化妝品行業(yè)，手握“美膚寶”“法蘭琳卡”“滋源 ”和“肌膚未來 ”等15個日化品牌，在業(yè)內具有一定的影響力。

(資料圖片)

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，環(huán)亞科技只有兩名股東，公司已經(jīng)淪為大股東的提款機。2019年至2021年三年，環(huán)亞科技累計盈利6.47億元，但向大股東合計派發(fā)紅利7.10億元。不僅如此，大股東還將分紅所得向環(huán)亞科技及其子公司放貸。

環(huán)亞科技由胡興國一手創(chuàng)立，并高度控盤，但存在內斗風險。胡興國、吳知情夫婦合計持股98.36%，其子胡根華間接持股1.27%。胡興國還有兩子一女，也從事經(jīng)營但未持有環(huán)亞科技股份。

聲稱是高新技術企業(yè)，環(huán)亞科技研發(fā)人員數(shù)量占比不到10%，且大舉營銷推廣。2019年至2022年上半年（下稱報告期），公司在營銷推廣方面狂砸超過20億元，但業(yè)績顯露疲態(tài)。本次IPO，公司仍想將超過4億元募資用于營銷推廣。

6億募資4億用作營銷

環(huán)亞科技準備借助IPO募資，加碼營銷。

根據(jù)招股書，本次IPO，環(huán)亞科技擬募資6.07億元，投向4個項目。具體為，品牌建設與推廣項目、智能制造及信息系統(tǒng)升級項目、研發(fā)中心升級項目、補充營運資金，對應擬分別使用募資約4.05億元、1.07億元、0.55億元、0.40億元。

上述募投項目遭到市場質疑。環(huán)亞科技并不缺錢，截至2022年6月底，在無任何債務的情況下，公司賬面貨幣資金3.82億元，并無使用募資補充營運資金必要。

環(huán)亞科技是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務為一體的綜合性化妝品企業(yè)，產(chǎn)品覆蓋護膚、個人護理兩大類。報告期，護膚類產(chǎn)能利用率分別為75.11%、62.86%、53.16%、39.03%，個人護理類產(chǎn)能利用率分別為87.48%、75.83%、73.23%、56.00%。

在產(chǎn)能利用率不高的情況下，使用募資進行擴產(chǎn)，似乎也沒有必要。

最為市場關注的是，使用4.05億元募資進行營銷推廣，約占募資總額的66.72%。

實際上，近年來，環(huán)亞科技在營銷推廣方面的投入驚人。報告期，公司銷售費用分別為8.22億元、8.79億元、10.09億元、4.11億元，三年半合計為31.21億元，銷售費用率分別為42.36%、44.23%、46.76%、41.70%。

與同行相比，環(huán)亞科技的銷售費用率明顯偏高。上述同期，環(huán)亞科技的銷售費用率均高于知名公司上海家化、丸美股份、珀萊雅、拉芳家化，行業(yè)可比公司均值分別為37.46%、33.96%、37.22%、37.97%。

上述銷售費用中，直接用作營銷推廣費用為渠道維護費、品牌宣傳費，兩項合計占報告期銷售費用的比重為61.15%、63.80%、70.33%、65.35%，呈現(xiàn)增長之勢。2022年上半年的占比略有下降，有兩方面原因，一是受疫情影響，公司簽約的明星代言唐嫣拍攝宣傳計劃推后至下半年，相關費用原本在上半年攤銷推遲至下半年。其二，公司簽約的吳亦凡涉嫌刑事犯罪，遂對其代言費全部確認在2021年。

根據(jù)長江商報記者統(tǒng)計，報告期，環(huán)亞科技累計投入的營銷推廣費高達20.42億元。

實際上，環(huán)亞科技的營銷效果并不理想。除了簽約吳亦凡翻車外，報告期，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為19.41億元、19.88億元、21.57億元、9.86億元，增長緩慢。對應的歸屬于母公司股東的凈利潤（下稱凈利潤）為2.09億元、2.50億元、1.88億元、1.37億元，2021年同比下降25.08%。

分紅率109.74%分光凈利后上市

除了大舉營銷備受質疑外，環(huán)亞科技大舉分錢也備受詬病。

環(huán)亞科技是一家十分典型的家族企業(yè)，胡興國家族直接間接持有公司的股權比例達99.71%，其余的0.29%股權在公司核心骨干員工手中。

具體為，胡興國、吳知情夫婦通過香港環(huán)亞集團公司（以下簡稱“香港環(huán)亞”）持股98.36%，其子胡根華通過員工持股平臺廣州云亞投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“云亞投資”）間接持股1.27%。此外，胡興國之妹胡琳珍通過云亞投資間接持股0.03%，胡興國母親的姐姐之子楊春通過云亞投資間接持股0.05%。

環(huán)亞科技董事會設有7名董事，均為公司控股股東香港環(huán)亞提名。7名董事中，剔除3名獨董，胡興國、吳知情、胡根華占了三席。在管理層，吳知情擔任總經(jīng)理，胡根華擔任副總經(jīng)理，楊春擔任副總經(jīng)理、財務總監(jiān)，5名高管胡興國家族占了三席。因此，胡興國家族高度霸占了董事會、高管層。

超高比例持股、高度控制董事會、高管層，這樣的狀態(tài)極易導致內控缺位，后果是，大股東侵占利益，中小股東利益得不到保障。

這樣的后果已經(jīng)有充分反映。

最為突出的表現(xiàn)是超高比例分紅。2019年至2021年，環(huán)亞科技向股東派發(fā)的紅利分別為2億元、1.60億元、3.50億元，三年合計派發(fā)的紅利合計為7.10億元。

這三年，環(huán)亞科技實現(xiàn)的凈利潤分別為2.09億元、2.50億元、1.88億元，三年合計為6.47億元。

三年合計盈利6.47億元，分紅7.10億元，分紅率高達109.74%。向股東分掉的比公司賺得還要多，堪稱是分光了再上市圈錢。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，環(huán)亞科技的分紅時間也很巧妙。2019年、2020年，分紅時間為當年12月，唯獨是2021年分紅時間選在8月。如此安排的目的，是要將7.10億元分紅全部送進大股東的賬上。

根據(jù)招股書，環(huán)亞科技只有兩名股東，即香港環(huán)亞、云亞投資。2021年8月之前，香港環(huán)亞100%持股，2021年8月公司實施股權激勵，核心員工通過持股平臺增資間接入股。

香港環(huán)亞由胡興國夫婦100%持股，上述7.10億元分紅最終全部流進了胡興國夫婦腰包。

如此向大股東分紅的后果是，環(huán)亞科技未分配利潤變成負數(shù)。截至2022年6月底，公司未分配利潤為-0.65億元。對此，市場戲稱，公司是要靠IPO募資來彌補虧空。

通常而言，未分配利潤為負數(shù)，會影響IPO。環(huán)亞科技稱，預計2022年底會轉正。

值得關注的是，分紅之后，環(huán)亞科技及其子公司缺錢，香港環(huán)亞以資金拆借方式向環(huán)亞科技提供借款，并收取利息。如此一來，香港環(huán)亞第二次向環(huán)亞科技“提款”。

環(huán)保處罰7個月不理被加重處罰

環(huán)亞科技還存在不少問題，頻頻違規(guī)。

報告期，環(huán)亞科技曾因違法違規(guī)遭相關處罰。

2019年4月1日，廣州市生態(tài)環(huán)境局黃埔區(qū)分局出具《行政處罰決定書》，環(huán)亞科技開拓路分公司因露天堆放污水站產(chǎn)生的污泥，被處以罰款1萬元的處罰。

對于這一處罰，環(huán)亞科技置之不理。7個月后，即當年11月7日，廣州市生態(tài)環(huán)境局黃埔分局出具《催告執(zhí)行通知書》，針對環(huán)亞科技開拓路分公司逾期不繳納罰款行為，加處罰款萬元。一周后，環(huán)亞科技開拓路分公司乖乖繳納了2萬元罰款。

違法違規(guī)行為被環(huán)保主管部門發(fā)現(xiàn)，并作出相應的處罰以示懲戒。環(huán)亞科技開拓路分公司在長達7個月時間內不予理睬，這反映其環(huán)保意識淡薄。

同樣在2019年，當年7月，環(huán)亞科技所屬2018年1月至12月車船稅為非零申報，申報期限應為2019年1月2日，公司未按照規(guī)定期限辦理納稅申報和報送納稅資料，被稅務部門罰款2000元。

關聯(lián)方占用資金，屬于性質較為惡劣的行為。環(huán)亞科技存在關聯(lián)方占用資金問題。

報告期，實際控制人胡興國等通過環(huán)亞科技向服務商付款后轉至個人卡、代收客戶貨款的形式形成資金占用，合計占用資金1789.25萬元。

環(huán)亞科技稱，截至2022年6月30日，關聯(lián)方占用公司資金事項已清理完畢，公司已進行整改，補齊了相應事項涉及的個人所得稅及增值稅等，不存在欠繳稅款等情形。

此外，環(huán)亞科技與關聯(lián)方之間的關聯(lián)交易也較為頻繁。

化妝品行業(yè)，消費者最擔心是產(chǎn)品質量問題。環(huán)亞科技產(chǎn)品存在被山寨問題，并因此引發(fā)訴訟。

據(jù)招股書披露，2022年3月2日，環(huán)亞科技以廣州滋源化妝品有限公司、臨汾市堯都區(qū)杰宸商貿有限公司、臨汾市堯都區(qū)蔚煊日用百貨店、義烏市剴歌電子商務商行等作為被告，向廣州市白云區(qū)人民法院提起訴訟，請求法院判令6名被告立即停止侵犯環(huán)亞科技商標權及不正當競爭的行為，停止使用與環(huán)亞科技商標相同或近似的標識，停止生產(chǎn)、銷售侵犯環(huán)亞科技商標權的產(chǎn)品。判令廣州滋源化妝品有限公司立即停止使用包含“滋源”字樣的企業(yè)名稱。目前，由于不滿一審判決結果，環(huán)亞科技已經(jīng)提起上訴。

2022年7月，環(huán)亞科技還向廣州知識產(chǎn)權法院提起訴訟，被告為廣州滋源生物科技有限公司、合肥侶龐商貿有限公司，請求法院判令停止侵權、賠禮道歉、賠償損失300萬元等。

“滋源”是環(huán)亞科技重要的產(chǎn)品品牌。產(chǎn)品被山寨，勢必會影響公司產(chǎn)品形象，公司將為此付出不少訴訟成本。

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