斑馬消費(fèi) 陳曉京

味千中國(guó)曾靠一碗骨湯拉面，風(fēng)靡中國(guó)20年。可最近幾年，它正快速被新一代的“吃貨們”拋棄。

一碗拉面動(dòng)輒50元，沒(méi)有任何性價(jià)比可言。即便這樣，味千盈利能力也實(shí)在堪憂。日前，公司披露，預(yù)期2022年錄得最高虧損1.7億元。

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味千中國(guó)還能否重現(xiàn)輝煌？答案恐怕只能交給“二代”來(lái)書寫了。

業(yè)績(jī)驟降

2022年，味千中國(guó)（00538.HK）流年不利。據(jù)日前披露盈利預(yù)警顯示，預(yù)期錄得公司擁有人應(yīng)占虧損1.2億元至1.7億元。

一方面，疫情導(dǎo)致公司收入下降，門店減少，營(yíng)運(yùn)效率下降。另一方面，公司投資對(duì)象營(yíng)運(yùn)表現(xiàn)不太理想，引致減值虧損以及環(huán)球利率上升，導(dǎo)致資產(chǎn)估值普遍下降。

公司此前曾有兩次投資失利，前車之鑒，再次敲響了警鐘：安安心心賣拉面不香嗎？

但是，公司的拉面生意，也疲態(tài)盡顯。

2022年上半年，公司業(yè)績(jī)由盈轉(zhuǎn)虧，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.78億元、歸母凈利潤(rùn)虧損1.07億元，較上年同期分別下降33.09%和314.49%。當(dāng)期，關(guān)店68家，門店規(guī)?？s減至669家。下半年，經(jīng)營(yíng)狀況依然沒(méi)有好轉(zhuǎn)的跡象，同店銷售、快速休閑餐廳業(yè)務(wù)銷售兩項(xiàng)指標(biāo)持續(xù)下滑。

事實(shí)上，隨著餐飲行業(yè)迭代加快、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，味千中國(guó)的經(jīng)營(yíng)效率已明顯下降。高峰時(shí)期的2010年，公司在中國(guó)內(nèi)地、香港翻臺(tái)率分別為5.1次/天、6次/天；2022年上半年，已跌至2.3次/天 和3.2次/天。

在餐飲市場(chǎng)極大豐富的當(dāng)下，味千一碗濃湯豬骨拉面動(dòng)輒近50元，性價(jià)比實(shí)在不高。這讓公司一直維持著70%以上的毛利率，但因運(yùn)營(yíng)成本高企，導(dǎo)致公司實(shí)際盈利水平極低。2020年和2021年，凈利率分別為-4.33%和0.90%。

被拋棄的拉面

味千拉面沒(méi)能抓住消費(fèi)者的胃，也難以挽回中小投資者的心。

業(yè)績(jī)預(yù)警披露后，昨日股價(jià)跌1.15%，報(bào)收0.86港元，相較上市以來(lái)最高點(diǎn)16.47港元（2011年），已縮水近95%。

這大概是創(chuàng)始人潘慰沒(méi)有料到的。

1996年，潘慰在香港銅鑼灣開(kāi)出首家味千拉面店，次年引入內(nèi)地。憑借骨湯拉面的賣點(diǎn)，一路向北，躋身一二線城市重點(diǎn)商圈及熱門地帶，刮起了一股日系快餐風(fēng)。

2010年，公司門店數(shù)量達(dá)到508家，未來(lái)3年千店計(jì)劃呼之欲出。未曾想，骨湯門事件突然降臨。消費(fèi)者發(fā)現(xiàn)，這碗昂貴拉面的湯底居然是濃縮湯料包勾兌。味千拉面一夜之間跌落神壇，短短數(shù)日市值蒸發(fā)超40億港元。

這也讓潘慰的擴(kuò)張計(jì)劃流產(chǎn)。

此后很多年，味千中國(guó)也沒(méi)能恢復(fù)元?dú)?。直?016年，公司經(jīng)營(yíng)才有所起色，歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)6.65億元，刷新上市以來(lái)業(yè)績(jī)記錄。不過(guò)，當(dāng)年業(yè)績(jī)暴增260.48%，主要來(lái)自于食材成本下降、壓縮店面規(guī)模以及用兼職員工替代正式員工等措施。

2018年，投資百度外賣失敗、首席財(cái)務(wù)官貪腐門風(fēng)波，公司遭遇再次暴擊。在當(dāng)年末公司周年會(huì)議上，潘慰除了自我檢討，還信誓旦旦要專注于“大骨熬湯”賣拉面的主業(yè)。

之后，陸續(xù)開(kāi)出了燒鳥(niǎo)店、面屋武藏等一眾門店，迎合不同消費(fèi)層次的客源，可新業(yè)務(wù)并不亮眼。

壓力給到“二代”

為擺脫自身困境，味千中國(guó)也曾通過(guò)迭代產(chǎn)品和降本措施努力過(guò)。可對(duì)于大多數(shù)消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，日式拉面不香了，是一個(gè)嚴(yán)峻的現(xiàn)實(shí)。

早年，味千拉面披著日式料理標(biāo)簽、大骨熬湯的差異化定位，在餐飲市場(chǎng)上獨(dú)樹(shù)一幟，火遍大江南北，被稱為“拉面之王”。

公司原本走的是親民路線，首家門店開(kāi)業(yè)就喊出10元吃飽、20元吃好的口號(hào)，經(jīng)濟(jì)和實(shí)惠，曾收獲了一大批忠實(shí)擁躉。

隨著越賣越火，一碗面的價(jià)格越來(lái)越貴。2010年，在上海南站廣場(chǎng)吃一碗味千豬骨濃湯拉面需要20多元，現(xiàn)在需要40元以上。而且，還只能吃個(gè)半飽。

當(dāng)口味濾鏡被戳穿、日式審美疲勞之后，這碗性價(jià)比不太高的拉面，免不了成為吃貨們的棄子。進(jìn)入暮年的味千拉面，在新一輪競(jìng)爭(zhēng)中處于下風(fēng)。

本土面食品牌通過(guò)資本助力，正在改變快餐面食的市場(chǎng)格局，五爺拌面、和府撈面、陳香貴等，紛紛在就餐體驗(yàn)和消費(fèi)場(chǎng)景方面大作文章，壓縮味千的生存空間。

味千拉面如何重續(xù)輝煌？這一命題交給了伍美娜。

現(xiàn)年35歲的伍美娜2011年就進(jìn)入公司，先后在餐飲營(yíng)運(yùn)、研發(fā)等崗位上輪換，2019年就任執(zhí)行董事及新事業(yè)部總監(jiān)兼港澳業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)執(zhí)行官。她系創(chuàng)始人潘慰之女，執(zhí)行董事潘嘉聞的外甥女。

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