中國基金報記者 文夕

【資料圖】

兩大市值超千億的煤炭龍頭業(yè)績快報出爐。

3月6日晚間，兗礦能源（600188）與陜西煤業(yè)（601225）兩家煤炭巨頭先后披露2022年業(yè)績快報。兩家公司去年全年分別實現(xiàn)歸母凈利潤307.61億元和351.49億元，幾乎日賺億元。

不過，靚麗的全年業(yè)績難以掩飾第四季度的失速。兩家公司同時出現(xiàn)了的盈利能力下滑現(xiàn)象，其中兗礦能源第四季度歸母凈利潤更是同比環(huán)比雙降。

兗礦能源與陜西煤業(yè)去年二級市場股價也出現(xiàn)了相似情況，即在9月初達到全年股價最高峰后，四季度股價一路下滑。上述兩家公司自達到股價高峰后，年內(nèi)回落幅度分別為26.76%和40.19%。

一家全年增近九成

一家堪稱“股神”

兗礦能源業(yè)績快報顯示，該公司2022年全年營業(yè)收入達到2031.83億元，同比增長33.68%，這一數(shù)字也接近該公司2020年全年營收2149.91億元的峰值。在歸母凈利潤方面，兗礦能源全年實現(xiàn)了307.61億元，同比增長89.2%。

兗礦能源方面表示，業(yè)績變動系2022年以來，受境內(nèi)外能源價格上漲影響，煤炭價格維持高位。

不過，該兗礦能源同時表示，去年公司計提資產(chǎn)減值準備約24億元，影響歸母凈利潤同比減少約12億元；一次性計入未確認融資費用約11億元，影響歸母凈利潤同比減少約5億元。另外，其化工板塊受原材料價格上漲以及下游需求走弱等影響，盈利能力同比下降。

同日，市值接近1900億元的煤炭巨頭陜西煤業(yè)也披露業(yè)績快報。該公司去年營業(yè)收入為?1692.09 億元，同比增長11.10%。實現(xiàn)歸母凈利潤351.49億元，同比增長幅度達到64.10%。

陜西煤業(yè)同時表示，2022 年公司原煤產(chǎn)量1.57億噸，同比增長10.98%；煤炭銷量2.27 億噸，同比減少1.55%。

對于全年業(yè)績增長原因，陜西煤業(yè)給出了類似原因：2022年度受市場供求關(guān)系影響，煤炭價格高位運行，公司煤炭售價同比大幅上漲。

不過，不同的是，這家公司堪稱A股“股神”，其所持有隆基綠能的股份會計核算方法變更，同時處置部分隆基綠能股份獲得投資收益，也令其投資收益大增。

記者查閱隆基綠能股東信息發(fā)現(xiàn)，截至2022年三季度末，陜西煤業(yè)持有隆基綠能約1.44億股，占比為1.89%。不過在三季度期間，陜西煤業(yè)共計減持了6174.86萬股隆基綠能股票。而在三季度期間，隆基綠能股價介于47.47元/股-68元/股之間。以此計算，陜西煤業(yè)在三季度期間套現(xiàn)金額約在29.31億元-41.98億元之間。

同時，早在去年5月份，陜西煤業(yè)宣布對隆基綠能的會計核算方法由長期股權(quán)投資變更為金融資產(chǎn)核算。而截至5月20日，陜西煤業(yè)持有隆基綠能2.7%股權(quán)，以隆基綠能當(dāng)日收盤價為初步測算基準，將增加公允價值變動損益87.02億元，增加凈利潤高達65.26億元。

四季度盈利齊失速

股價如“坐過山車”

受益于煤炭價格高位運行，兗礦能源與陜西煤業(yè)在去年全年幾乎日賺億元，但第四季度兩家公司集體失速。

從陜西煤業(yè)方面看，該公司第四季度實現(xiàn)營收382.7億元，雖然較2021年同期增長23.63%，但環(huán)比去年第三季度下滑18.66%。另外，該公司在第四季度實現(xiàn)歸母凈利潤68.42億元，同比微幅下滑0.58%。

但兗礦能源失速更為明顯。該公司去年第四季度實現(xiàn)營收為568.36億元，雖然較2021年同期增長21.04%，但其在第四季度實現(xiàn)的歸母凈利潤僅為36.33億元，同比環(huán)比齊降速。其中同比2021年同期下滑25.88%，較2022年三季度環(huán)比下滑60.04%。

兩家公司盈利失速，在二級市場股價方面也有所反映。陜西煤業(yè)股價在去年9月初達到最高25.37元/股后，一路下滑至年底的18.58元/股，股價縮水26.76%。

而兗礦能源縮水程度更為明顯。該公司股價去年猶如“坐過山車”，從年初的21.97元/股暴漲155.53%至年內(nèi)最高價56.14元/股，隨后從9月7日開始一路下滑至年底的33.58元/股，降幅超過四成。

據(jù)了解，整個煤炭板塊自2022年9月以來，至今已調(diào)整5個月之久，在此期間遭機構(gòu)系統(tǒng)性減配。數(shù)據(jù)顯示，2022年第四季度主動型基金對煤炭板塊持倉占比僅0.99%，環(huán)比去年第三季度下滑0.52個百分點。

在市場看來，板塊整體回撤核心因素在于，雖然煤價去年中樞上漲，但去年11月以來，煤炭價格開始出現(xiàn)持續(xù)的小幅下跌。2022年第四季度，海內(nèi)外煤價也出現(xiàn)分化。其中，秦皇島5500大卡動力煤均價在去年第四季度環(huán)比增長10%，但同期紐卡斯爾動力煤均價環(huán)比下降10%，API5動力煤均價環(huán)比下降28%。

煤炭價格催化

后期或現(xiàn)漲勢

事實上，煤炭價格在很大程度上是煤炭上市公司業(yè)績與股價走勢預(yù)期的催化劑。對于后市，中泰證券方面認為，在動力煤方面，冬天旺季消退，下游采購節(jié)奏放緩，港口煤價承壓小幅下行，但是目前下游電廠依然維持高日耗水平，港口庫存去化持續(xù)。

同時該機構(gòu)認為，今年以來三峽水庫出庫流量同比下降10%，水庫水位同比下降12米，國家氣候中心預(yù)測2023年氣候總體偏差，南方夏季整體降水偏少局面或可繼續(xù)出現(xiàn)，水電增發(fā)持續(xù)受限，火電有望迎來高增。

中泰證券看來，在煉焦煤方面，坑口安檢帶來產(chǎn)地供應(yīng)緊縮，疊加復(fù)工復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步進行，下游鋼廠開工維持高水平，需求持續(xù)向好，焦煤價格繼續(xù)看漲。在增產(chǎn)保供大背景下，中長期合同制度日益強化，供需結(jié)構(gòu)性錯配更加凸顯，煤價波動加大成為新常態(tài)，但行業(yè)供給乏力問題并未緩解，緊平衡格局延續(xù)，煤炭價格后市依然看漲。

編輯：艦長

審核：木魚

關(guān)鍵詞： 陜西煤業(yè) 歸母凈利潤 兗礦能源