又有中小銀行在二級(jí)資本債到期后不行使贖回選擇權(quán)。

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3月10日，中國(guó)債券信息網(wǎng)披露的一則公告顯示：煙臺(tái)農(nóng)商銀行2018年第一期二級(jí)資本債不行使贖回選擇權(quán)。這也是自九江銀行二級(jí)資本債發(fā)布“不行使贖回選擇權(quán)”公告后，年內(nèi)又一家發(fā)布此類公告的銀行。不過，九江銀行在相關(guān)公告后發(fā)布更正，表示繼續(xù)“行使贖回選擇權(quán)”。

券商中國(guó)記者了解到，近5年來，商業(yè)銀行二級(jí)資本債券選擇行權(quán)期不贖回的案例數(shù)量逐年上升。截至今年1月，選擇不行使贖回權(quán)利的中小銀行有43家，共涉及51只二級(jí)資本債。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，銀行選擇暫不贖回債券，一是由于新發(fā)債券成本較高，銀行再融資難度加大，二是部分銀行資本充足率處于較低水平，贖回前已低于監(jiān)管要求，若提前贖回債券后，資本水平或?qū)⑦M(jìn)一步惡化。

煙臺(tái)農(nóng)商行3億元二級(jí)債不提前贖回

據(jù)中國(guó)債券信息網(wǎng)披露，煙臺(tái)農(nóng)商行發(fā)行規(guī)模為3億元的“18煙臺(tái)農(nóng)商二級(jí)01”債券將不行使債券贖回選擇權(quán)，未贖回部分債券利率為5.8%。

券商中國(guó)記者了解到，因?yàn)闇p記條款的存在，即銀行二級(jí)資本債主流發(fā)行期限為“5+5”，在到期前五年，計(jì)入二級(jí)資本的本金每年衰減20%。因此，一般情況下，商業(yè)銀行通常會(huì)選擇提前贖回再增發(fā)。但隨著近年來，中小銀行發(fā)債成本上升，加之資本充足水平下降，越來越多的銀行選擇在到期后不行使提前贖回權(quán)。

中金公司此前研報(bào)分析稱，從不贖回風(fēng)險(xiǎn)來看，雖然不贖回二級(jí)資本債不會(huì)導(dǎo)致票面利率跳升，發(fā)行銀行的融資成本并不會(huì)增加，但實(shí)際中絕大多數(shù)銀行均行使了二級(jí)資本債的贖回權(quán)。若銀行不贖回二級(jí)資本債，可能說明其資本充足率水平較低，并且續(xù)發(fā)困難。對(duì)于投資者來說，銀行不贖回資本債會(huì)使得投資者面臨估值損失。

據(jù)中國(guó)貨幣網(wǎng)披露，截至2022年9月末，煙臺(tái)農(nóng)商行資產(chǎn)總額為581.34億元，去年前三季度，該行實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.32億元，同比下降13.6%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.6億元，同比下降21.2%。

資本管理方面，截至去年9月末，煙臺(tái)農(nóng)商行資本充足率為10.87%，一級(jí)資本充足率和核心一級(jí)資本充足率均為9.15%。其中，資本充足率和一級(jí)資本充足率分別僅高于銀保監(jiān)會(huì)最低要求0.37個(gè)百分點(diǎn)和0.65個(gè)百分點(diǎn)。

去年7月，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)中誠(chéng)信國(guó)際發(fā)布了對(duì)煙臺(tái)農(nóng)商行2022年跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告，該報(bào)告提示了煙臺(tái)農(nóng)商行面臨的諸多挑戰(zhàn)：包括貸款行業(yè)和客戶集中度較高、關(guān)注貸款和延展期貸款占比高、資產(chǎn)質(zhì)量面臨一定下行壓力等。另外，該報(bào)告也指出，煙臺(tái)農(nóng)商行主要通過利潤(rùn)留存補(bǔ)充資本，考慮到貸款質(zhì)量面臨下行壓力以及盈利能力較弱，未來該行資本補(bǔ)充壓力依然較大。

今年近5000億元銀行二級(jí)債待贖回

實(shí)際上，從2018年第一單不贖回案例開始，近年來中小銀行選擇到期不贖回二級(jí)資本債的情況越來越多。券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，從2018年至2022年，商業(yè)銀行二級(jí)資本債券選擇行權(quán)期不贖回的案例數(shù)量呈階梯狀上升趨勢(shì)，分別為1只、3只、5只、17只、24只。

中泰證券數(shù)據(jù)顯示，截至2023年1月5日，共有51只二級(jí)資本債宣告不贖回，涉及14個(gè)省份的43家銀行，不贖回規(guī)模合計(jì)達(dá)339億元。其中，農(nóng)商行不贖回二級(jí)資本債共40只，涉及34家農(nóng)商行，合計(jì)規(guī)模220億元；城商行不贖回二級(jí)資本債共11只，涉及9家城商行，合計(jì)規(guī)模119億元。

從區(qū)域看，遼寧、山東和安徽地區(qū)的城農(nóng)商行未提前贖回的二級(jí)資本債案例較多。從評(píng)級(jí)看，此前不贖回二級(jí)資本債的銀行主體評(píng)級(jí)多為AA級(jí)及以下，宣布過不贖回銀行中達(dá)到AAA級(jí)的只有四家銀行，即天津銀行、貴陽銀行、山西銀行、九江銀行。

此前，國(guó)金證券分析師樊信江認(rèn)為，銀行選擇暫不贖回債券，主要包括兩方面的原因，一是由于債券新發(fā)成本較高、盈利能力惡化等因素，銀行再融資難度較大，較難發(fā)行資本補(bǔ)充工具；二是因?yàn)殂y行資本充足率已經(jīng)處于較低水平，部分銀行在贖回前資本充足率已低于監(jiān)管要求，行使贖回權(quán)后資本水平或?qū)⑦M(jìn)一步惡化。

對(duì)比數(shù)據(jù)來看，未行使贖回權(quán)的城商行和農(nóng)商行在贖回期前平均資本充足率低于全國(guó)均值，分別超過監(jiān)管要求（10.5%）2.5和1.5個(gè)百分點(diǎn)，其中有5家銀行的資本充足率在贖回期前就已低于監(jiān)管要求；未行使贖回權(quán)的城商行和農(nóng)商行贖回期前平均不良貸款率高于全國(guó)均值，距監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)（5%）分別有2.9和1.1個(gè)百分點(diǎn)的剩余空間。

不行使現(xiàn)有二級(jí)資本債的贖回權(quán)，是當(dāng)前部分銀行保持資本充足水平的現(xiàn)實(shí)考量和監(jiān)管要求。不過從存量待贖回債券來看，2023年待贖回二級(jí)資本債的銀行大多為AAA級(jí)，城、農(nóng)商行待贖回規(guī)模占比較小，風(fēng)險(xiǎn)整體可控。

西部證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2023年共有71只二級(jí)資本債待贖回，規(guī)模共4927億元。其中發(fā)行主體評(píng)級(jí)AAA級(jí)的二級(jí)資本債規(guī)模占比約72%，A+及以下二級(jí)資本債規(guī)模僅78億元。

責(zé)編：汪云鵬

校對(duì)：李凌鋒

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