硅谷銀行破產(chǎn)所引發(fā)的美國(guó)金融危機(jī)愈演愈烈，在美國(guó)銀行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)連鎖反應(yīng)的擠兌潮。

3月12日，紐約簽字銀行也宣布破產(chǎn)。

(資料圖片)

包括美國(guó)第一共和銀行也出現(xiàn)擠兌風(fēng)波。

面對(duì)這種情況，美聯(lián)儲(chǔ)最終還是選擇下場(chǎng)救市，和美國(guó)財(cái)政部發(fā)表聯(lián)合聲明稱，從3月13日周一開始，儲(chǔ)戶可以支取他們所有的資金，與硅谷銀行破產(chǎn)有關(guān)的任何損失都不會(huì)由納稅人承擔(dān)。

這件事情讓美聯(lián)儲(chǔ)鮑威爾很尷尬。

因?yàn)榫驮?月7日，鮑威爾還在激烈放鷹，一副不顧經(jīng)濟(jì)和金融死活，也要加息到底的模樣。

結(jié)果，僅過了3天，硅谷銀行就光速破產(chǎn)，狠狠打了鮑威爾的臉。

那么現(xiàn)在大家最關(guān)心的一個(gè)問題是，既然美聯(lián)儲(chǔ)都下場(chǎng)救市了，這場(chǎng)金融危機(jī)是否就消弭于無(wú)形？

我個(gè)人認(rèn)為，正因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)下場(chǎng)救市，才更說(shuō)明這場(chǎng)金融危機(jī)正在爆發(fā)。

因?yàn)榍闆r很嚴(yán)重，美聯(lián)儲(chǔ)才需要救市。

在美聯(lián)儲(chǔ)下場(chǎng)救市后，3月13日晚上，美國(guó)銀行股也仍然出現(xiàn)大面積下跌。

阿萊恩斯西部銀行甚至一度暴跌81%，第一共和銀行暴跌76%，其他暴跌30%的銀行一大堆。

這說(shuō)明，硅谷銀行的破產(chǎn)，并非個(gè)例，而是當(dāng)前美國(guó)銀行業(yè)普遍存在的系統(tǒng)性問題。

只要美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息，或者繼續(xù)維持高利率，那么美國(guó)銀行業(yè)大范圍暴雷就是大概率的事情。

所以現(xiàn)在市場(chǎng)反過來(lái)在賭美聯(lián)儲(chǔ)面對(duì)金融危機(jī)不得不停止加息，甚至降息。

但起碼得等美聯(lián)儲(chǔ)被迫真正大幅降息了，危機(jī)才可能告一段落。

在那之前，市場(chǎng)的預(yù)期仍然面臨和美聯(lián)儲(chǔ)博弈對(duì)賭。

（1）不是小事

在硅谷銀行破產(chǎn)后，網(wǎng)絡(luò)上就出現(xiàn)一種“圍中救美”的輿論，大意是硅谷銀行破產(chǎn)，反倒是收割了我們很多企業(yè)，變成我們是最大輸家。

但我得強(qiáng)調(diào)一下，硅谷銀行的主要客戶是硅谷企業(yè)，而不是中國(guó)企業(yè)。

雖然我們少數(shù)企業(yè)可能被波及到，但不至于大洋彼岸的銀行破產(chǎn)了，反倒我們成最大輸家。

特別是當(dāng)前是美國(guó)銀行業(yè)的系統(tǒng)性危機(jī)，要說(shuō)最大輸家，肯定是美國(guó)本土企業(yè)。

比如說(shuō)，硅谷銀行的主要客戶群體是硅谷的初創(chuàng)企業(yè)和風(fēng)投。

美國(guó)著名創(chuàng)業(yè)孵化器Y-Combinator的CEO就直接將硅谷銀行破產(chǎn)稱為“初創(chuàng)企業(yè)的滅絕級(jí)別事件”，他稱YC有1/3的項(xiàng)目約1000多個(gè)創(chuàng)業(yè)公司的所有錢都在硅谷銀行。

因此，這件事情的影響是十分大的。

最近還出現(xiàn)一種輿論，就是拼命去渲染硅谷銀行只是小銀行，破產(chǎn)沒啥大不了的。

然而，硅谷銀行體量并不小，有2090億美元資產(chǎn)，大約1754億美元存款，在全美銀行里排第16。

而美國(guó)是有數(shù)千家銀行，排名前20的，已經(jīng)算中上水平，雖然還算不上頭部前十的一線大行，但肯定是不能稱之為小銀行。

而且，硅谷銀行也是美國(guó)歷史上倒閉規(guī)模第二大的銀行。

排在它前面的是2008年次貸危機(jī)中倒閉的華盛頓互惠銀行。

包括3月12日也宣布破產(chǎn)的紐約簽字銀行，資產(chǎn)也上千億，成為美國(guó)史上倒閉規(guī)模第三的銀行。

包括13日暴跌的美國(guó)第一共和銀行，體量比硅谷銀行還大。

結(jié)果還一堆人非說(shuō)硅谷銀行是小銀行，破產(chǎn)是小事。

有些人一看美國(guó)出問題就著急得不行，比美國(guó)還著急。

但美國(guó)當(dāng)前這種銀行股連續(xù)大幅暴跌的現(xiàn)象，都足以說(shuō)明，美國(guó)金融危機(jī)正在爆發(fā)。

導(dǎo)致硅谷銀行破產(chǎn)的原因，是當(dāng)前美國(guó)銀行業(yè)普遍存在的系統(tǒng)性問題。

對(duì)此，本文會(huì)來(lái)做一個(gè)詳細(xì)分析，歡迎點(diǎn)贊支持。

（2）系統(tǒng)性問題

2020年3月，美國(guó)也爆發(fā)了短暫的金融危機(jī)，股市半個(gè)月跌沒了35%，出現(xiàn)嚴(yán)重流動(dòng)性危機(jī)。

當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)直接開啟無(wú)限印鈔來(lái)救市，兩個(gè)月印鈔了3萬(wàn)億美元貨幣，才把金融市場(chǎng)起死回生。

但也正因?yàn)?020年的無(wú)限印鈔救市，給當(dāng)前美國(guó)的金融市場(chǎng)帶來(lái)更大的危機(jī)。

雖然巴菲特這些受益于無(wú)限印鈔的人，一直對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)2020年無(wú)限印鈔是贊賞有加，卻絲毫不提美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)限印鈔的副作用。

但這次硅谷銀行倒閉的根本原因還是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)2020年的無(wú)限印鈔。

因?yàn)楫?dāng)時(shí)硅谷的高科技企業(yè)、初創(chuàng)企業(yè)，被海量資金給淹沒了。

而硅谷銀行就是硅谷最主要負(fù)責(zé)這樣“投資中介”服務(wù)的銀行。

2020年，大量風(fēng)投資金通過硅谷銀行把錢投向初創(chuàng)企業(yè)。

這些初創(chuàng)企業(yè)就在硅谷銀行開設(shè)賬戶，接收風(fēng)投資金，然后去發(fā)工資和日常運(yùn)營(yíng)。

所以，硅谷銀行的最主要客戶群體，就是硅谷的初創(chuàng)企業(yè)和風(fēng)投。

2020年底，硅谷銀行賬戶上的資金就急劇膨脹。

存在硅谷銀行的錢，從2017年底的440億美元增至2021年底的1890億美元

比較諷刺的就是，硅谷銀行是一家被外界認(rèn)為還比較穩(wěn)健的銀行。

所以，硅谷銀行放貸規(guī)模僅從230億美元增至660億美元。

正常銀行是拿著客戶存款去放貸給其他企業(yè)或者個(gè)人房貸，從中去賺取息差。

但硅谷銀行并不善于做放貸、投資。

于是硅谷銀行就選擇做一個(gè)被美國(guó)金融市場(chǎng)公認(rèn)為最保險(xiǎn)的投資，就是去大量購(gòu)買美國(guó)國(guó)債和房地產(chǎn)MBS債券。

從硅谷銀行的資產(chǎn)負(fù)債情況，硅谷銀行有超過一半的資金都拿去買國(guó)債和MBS債券，規(guī)模達(dá)到913億美元，而貸款及租賃規(guī)模則只有742億美元。

這個(gè)在2020年底，看起來(lái)并沒有什么問題，因?yàn)槊绹?guó)國(guó)債是被美國(guó)金融市場(chǎng)公認(rèn)為最安全的投資標(biāo)的。

像美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)限印鈔去購(gòu)買的就是國(guó)債和MBS債券。

但隨著2021年美國(guó)通脹開始爆發(fā)，美聯(lián)儲(chǔ)在2022年開啟了激進(jìn)加息模式。

于是，美國(guó)國(guó)債收益率飆漲，債券價(jià)格暴跌。

而硅谷銀行在2020年到2021年，買了數(shù)百億美元的國(guó)債，收益率平均只有1.79%。

但現(xiàn)在，這些國(guó)債收益率普遍在4%以上。

由于債券價(jià)格和收益率是反向關(guān)系，這意味著硅谷銀行手頭的大量國(guó)債和MBS債券，出現(xiàn)嚴(yán)重浮虧。

本來(lái)出現(xiàn)浮虧也沒什么，只要持有到期，不管中間浮虧多少，美國(guó)政府都得支付本金和利息。

但問題就出在，硅谷銀行是拿著客戶的存款，去買海量的美債。

它買的這些美債平均期限為3.6年，但客戶的存款是期限不定的。

由于美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息，收緊了整體貨幣面，讓硅谷的科技企業(yè)出現(xiàn)裁員潮，互聯(lián)網(wǎng)巨頭都進(jìn)行大規(guī)模裁員，更別說(shuō)中小企業(yè)和初創(chuàng)企業(yè)，整個(gè)硅谷圈都處于貨幣緊縮狀態(tài)，大家都在收緊投資。

這種情況下，硅谷銀行的很多客戶，就因?yàn)橘Y金緊張，紛紛要把錢取出來(lái)。

于是，雪崩就開始了。

越來(lái)越多客戶把錢取出來(lái)，那硅谷銀行為了支付這些資金，就只能被動(dòng)拋售美債。

本來(lái)浮虧的美債，就一下子變成了實(shí)虧。

于是硅谷銀行就出現(xiàn)嚴(yán)重虧損，出現(xiàn)滾雪球效應(yīng)。

嚴(yán)格來(lái)說(shuō)，硅谷銀行的整體杠桿率并不高，只有7倍杠桿，而正常銀行都是十倍以上杠桿在運(yùn)作。

但就是這樣一家被認(rèn)為還比較穩(wěn)健的銀行，最終因?yàn)閲?yán)重?cái)D兌，而光速倒閉。

所以，硅谷銀行最終破產(chǎn)，最直接原因是美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息，根本原因在于美聯(lián)儲(chǔ)在2020年的無(wú)限印鈔。

要說(shuō)硅谷銀行買國(guó)債有問題，但這已經(jīng)是硅谷銀行當(dāng)時(shí)可以做出的風(fēng)險(xiǎn)最低的投資了。

硅谷銀行在2020年底，手里頭一下子多了上千億美元的現(xiàn)金存款，而且不知道要往哪里投資，這種情況下，買國(guó)債是最保險(xiǎn)的。

硅谷銀行錯(cuò)就錯(cuò)在買的國(guó)債期限太長(zhǎng)。

但問題是，2020年底，美國(guó)的2年期國(guó)債收益率是0.1%。

5年期國(guó)債才有0.5%的收益率。

要是硅谷銀行把這些錢拿去買美國(guó)2年期國(guó)債，等于是沒買，還不夠支付客戶的利息。

所以，硅谷銀行在2020年底，拿去買一些美國(guó)中期債券，是當(dāng)時(shí)硅谷銀行已經(jīng)是最謹(jǐn)慎的選擇。

從中我們就能明白一個(gè)問題，當(dāng)前硅谷銀行的問題，絕非它一家的問題，是美國(guó)銀行業(yè)當(dāng)前普遍的問題。

2020年美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)限印鈔后，美國(guó)大量銀行普遍都出現(xiàn)存款劇增，當(dāng)時(shí)很多銀行也不知道要拿這些錢去投資什么，大都只能跟著美聯(lián)儲(chǔ)去買國(guó)債和企業(yè)債。

現(xiàn)在隨著美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息，這些銀行也都普遍出現(xiàn)浮虧，只要一出現(xiàn)擠兌風(fēng)波，就很容易跟硅谷銀行一樣，去被動(dòng)拋售債券，把浮虧變成實(shí)虧，最終因?yàn)閿D兌而破產(chǎn)。

我去年就一直在說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)這樣一下子從無(wú)限印鈔，就變成了激進(jìn)加息，這必然會(huì)出大問題的。

就好比一輛車，突然大幅左轉(zhuǎn)，然后又馬上大幅右轉(zhuǎn)，必然翻車。

因此，在美聯(lián)儲(chǔ)連夜宣布救市后，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)銀行業(yè)的擔(dān)憂，其實(shí)并沒有解除，反而加劇了。

（3）恐慌擴(kuò)散

3月13日晚上，美國(guó)銀行股板塊集體出現(xiàn)暴跌。

已經(jīng)出現(xiàn)擠兌風(fēng)險(xiǎn)的第一共和銀行是一度暴跌70%。

第一共和銀行的資產(chǎn)總額為2710億美元，比硅谷銀行體量還要更大一些。

現(xiàn)在也岌岌可危。

更早之前，美國(guó)排名前三的富國(guó)銀行，一度出現(xiàn)部分客戶存款丟失事情，后來(lái)富國(guó)銀行緊急澄清稱，這是系統(tǒng)出現(xiàn)技術(shù)故障，已經(jīng)在修復(fù)。

但實(shí)際情況如何，誰(shuí)也不知道。

關(guān)鍵問題在于信心，如果客戶集體對(duì)一家銀行沒信心，引發(fā)這種信任危機(jī)，那么再大的銀行，只要出現(xiàn)擠兌，說(shuō)倒就倒了。

所以，美聯(lián)儲(chǔ)不得不救市，反而說(shuō)明當(dāng)前情況很嚴(yán)重。

現(xiàn)在市場(chǎng)都在開始賭美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)再加息了。

美聯(lián)儲(chǔ)掉期利率市場(chǎng)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)不再加息的概率，已經(jīng)急劇飆升到最可能的情況。

并且市場(chǎng)還預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)年底前將降息50個(gè)基點(diǎn)。

但需要強(qiáng)調(diào)一下，這都只是市場(chǎng)預(yù)期，最終選擇權(quán)還是在美聯(lián)儲(chǔ)手里。

美聯(lián)儲(chǔ)最后實(shí)際會(huì)怎么做，還是一個(gè)未知數(shù)。

市場(chǎng)是因?yàn)楫?dāng)前爆發(fā)的金融危機(jī)很嚴(yán)重，所以預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)不得不緊急停止加息。

這有點(diǎn)類似于2020年3月那樣，出現(xiàn)了流動(dòng)性危機(jī)。

所以，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)不再加息，甚至降息的預(yù)期越強(qiáng)，反而越說(shuō)明當(dāng)前美國(guó)金融市場(chǎng)面臨的危機(jī)越嚴(yán)重。

而且，現(xiàn)在比起2020年3月來(lái)說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)面臨一個(gè)更糟糕的局面，就是高通脹。

2020年3月，美聯(lián)儲(chǔ)敢無(wú)限印鈔救市，是因?yàn)楫?dāng)時(shí)美國(guó)通脹率很低。

當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)其實(shí)對(duì)于是否印鈔救市，是很謹(jǐn)慎的。

這次救市，美聯(lián)儲(chǔ)還沒有動(dòng)用印鈔。

主要是財(cái)政部從外匯穩(wěn)定基金中調(diào)取250億美元來(lái)緊急救市。

更何況，如果接下來(lái)越來(lái)越多美國(guó)的銀行出現(xiàn)踩踏擠兌的風(fēng)險(xiǎn)，那么美聯(lián)儲(chǔ)即使要救，能救得過來(lái)嗎？

要是再無(wú)限印鈔，通脹怎么辦？

我一直跟大家分析，對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)，最糟糕的局面是，美聯(lián)儲(chǔ)加息到一半，美國(guó)通脹還沒有降下來(lái)，結(jié)果美國(guó)內(nèi)部金融地雷反而撐不住被引爆了。

這會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)陷入兩難境地。

降息救市，那通脹絕對(duì)馬上又開始飆升，美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)面臨更嚴(yán)重問題，美元信用會(huì)遭到重創(chuàng)，美元大跌。

繼續(xù)加息，不救市，那美國(guó)金融市場(chǎng)就會(huì)馬上死給美聯(lián)儲(chǔ)看。

接下來(lái)，就到了美國(guó)左右都得死一遭的時(shí)候了。

這也是過去兩年，我一直要讓大家提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，提防世界金融危機(jī)的主要原因。

因?yàn)槊绹?guó)當(dāng)前的金融地雷，是過去十幾年無(wú)節(jié)制量化寬松，長(zhǎng)期沉淀下來(lái)的。

是一個(gè)根本上無(wú)解的難題。

只有爆發(fā)危機(jī)，債務(wù)出清之后，新一輪的復(fù)蘇才能從一片金融廢墟里誕生。

在年初元旦的視頻里，我給今年的主題關(guān)鍵詞是“沖擊”。

現(xiàn)在第一波沖擊要來(lái)了。

我是星話大白，歡迎點(diǎn)贊支持。

關(guān)鍵詞：