“河北王”變身“虧損王”，不違約的底線(xiàn)也守不住了。

(資料圖)

作者 | 蒲肅

來(lái)源 | 債市觀察

距離境內(nèi)債首次違約僅兩個(gè)月，從“河北王”化身A股房企“虧損王”的榮盛發(fā)展(002146.SZ)，又官宣美元債違約了。

3月20日晚，榮盛發(fā)展官宣，因公司新增融資受阻，資金流動(dòng)性持續(xù)承壓，暫停支付旗下兩筆美元票據(jù)本金和利息，這兩筆美元票據(jù)已于2023年3月16~3月17日到期，本金和利息合計(jì)約3.67億美元。

基于債券條款，榮盛此次有關(guān)違約事件共涉及票據(jù)本金共計(jì)約7.3億美元。

榮盛發(fā)展的美元債兌付壓力早在2021年底就已經(jīng)出現(xiàn)，當(dāng)時(shí)榮盛發(fā)展董事長(zhǎng)耿建明在美元債投資人電話(huà)會(huì)議上承認(rèn)，“公司遇到流動(dòng)性困難”。

在這一年多時(shí)間里，商票逾期、債券展期等情況陸續(xù)在榮盛身上發(fā)生，而榮盛也采取了很多辦法竭力避免違約。但時(shí)至今日，榮盛發(fā)展境內(nèi)債和境外債雙雙違約，努力了一年多的時(shí)間，仍然沒(méi)有守住不違約的底線(xiàn)。

榮盛境內(nèi)外債均告違約

據(jù)了解，榮盛發(fā)展上述兩筆美元票據(jù)是榮盛發(fā)展通過(guò)境外間接全資子公司RongXingDa Development(BVI)Limited（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“BVI公司”）在境外發(fā)行，債券代碼：XS1979285571、XS2280638607，該債券已在新加坡交易所掛牌上市。

實(shí)際上，早在2021年12月16日，BVI公司就已經(jīng)對(duì)上述兩筆美元債提出交換要約， 2022年3月上述兩筆美元債的展期交割工作完成，并于新加坡交易所重新上市，債券代碼為：XS2420457348、XS2420457421。

來(lái)源：企業(yè)公告

也就是說(shuō)，榮盛發(fā)展在重組美元債后，仍然沒(méi)能如約兌付，這對(duì)榮盛的海外發(fā)債信用的損害難以估計(jì)。

目前，榮盛發(fā)展剩余的一只存續(xù)美元債（即：XS2420457421）余額5.4億美元，將于2024年9月17日到期。

在上述兩筆美元債違約之前，榮盛發(fā)展在境內(nèi)的一只中期票據(jù)已經(jīng)先行違約，另一只中票處于展期狀態(tài)，利息逾期也接近1億元。

1月30日，民生銀行公告，榮盛2020年第一期中期票據(jù)（簡(jiǎn)稱(chēng)“20榮盛地產(chǎn)MTN001”)應(yīng)于1月23日兌付本金5000萬(wàn)元以及對(duì)應(yīng)利息。但榮盛未能按期足額兌付，形成實(shí)質(zhì)違約，這也宣告了榮盛發(fā)展境內(nèi)債首次出現(xiàn)違約，違約金額為7800萬(wàn)元。

此外，“20榮盛地產(chǎn)MTN003”目前也處于展期狀態(tài)，債券余額13.8億元，逾期利息9936萬(wàn)元，該票據(jù)將于2023年12月10日到期。

“20榮盛地產(chǎn)MTN001”發(fā)行于2020年7月22日，發(fā)行金額10億元，債項(xiàng)余額9.4億元。在這次正式公開(kāi)違約之前，“20榮盛地產(chǎn)MTN001”已經(jīng)在去年7月成功獲得了一次展期。

來(lái)源：WIND數(shù)據(jù)

在實(shí)質(zhì)違約之前，榮盛發(fā)展曾通過(guò)增發(fā)、子公司輸血等方式融資。

今年3月7日，榮盛公告表示，通過(guò)增發(fā)股票募集資金不超過(guò)30億元，用來(lái)投資成都時(shí)代天府、長(zhǎng)沙錦繡學(xué)府和唐山西定府邸三個(gè)項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)，剩余9億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

此外，早在2022年底，榮盛發(fā)展物管板塊榮萬(wàn)家就計(jì)劃以4535.3萬(wàn)元收購(gòu)榮盛旗下另一家物業(yè)管理公司——盛行旅居生活服務(wù)（河北）有限公司的77%股權(quán)。

但以上這些措施，都沒(méi)有幫助榮盛避免違約。

目前，榮盛除了上述兩筆違約的美元債之外，境內(nèi)存續(xù)債券還有4只，總額約38.52億元。

某總負(fù)債超2300億元，“河北王”變身“虧損王”

作為河北知名的上市房企之一，榮盛發(fā)展早在2009年至2011年就連續(xù)突破百億銷(xiāo)售大關(guān)，被業(yè)內(nèi)稱(chēng)為房地產(chǎn)行業(yè)的“河北王”。

但榮盛曾一度被河北另一家同城房企——華夏幸?；鶚I(yè)趕超，落后于千億房企步伐。

2016年，華夏幸?；鶚I(yè)首破千億，隨后榮盛發(fā)展加速擴(kuò)張，在2018年也躋身千億房企隊(duì)列，并在2020年華夏幸福失速之后，榮盛發(fā)展在銷(xiāo)售規(guī)模后來(lái)居上，重拾“河北王”之稱(chēng)。

但隨著規(guī)模的擴(kuò)張，榮盛的現(xiàn)金流也開(kāi)始出現(xiàn)危機(jī)。

2016年至2018年，榮盛發(fā)展每年增加的總負(fù)債都在300億~400億元左右。截至2019年榮盛總負(fù)債突破2000億元，達(dá)到約2099億元，相比2015年，4年時(shí)間增加了近1300億元的負(fù)債。

來(lái)源：WIND數(shù)據(jù)

從負(fù)債增速上也可見(jiàn)，當(dāng)年榮盛發(fā)展追趕華夏幸?；鶚I(yè)的勢(shì)頭有多猛。但從2020年開(kāi)始，環(huán)京限購(gòu)政策的效果開(kāi)始顯現(xiàn)，重倉(cāng)環(huán)京區(qū)域以及京津冀地區(qū)的榮盛發(fā)展在銷(xiāo)售上開(kāi)始放緩。

2020年和2021年榮盛發(fā)展的銷(xiāo)售額分別為1270.97億元和1345.58億元，同比增速分別為10.18%和5.87%，銷(xiāo)售增速以肉眼可見(jiàn)的速度快速下滑。

而2022年在行業(yè)整體巨震的情況下，榮盛發(fā)展的銷(xiāo)售額也不可避免的大幅下跌，據(jù)中指研究院數(shù)據(jù)，2022年全年榮盛發(fā)展合約銷(xiāo)售額378.3億元，同比下滑約72%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均下滑速度。

隨著銷(xiāo)售端的暴跌，榮盛發(fā)展也出現(xiàn)了上市以來(lái)的巨額虧損。榮盛發(fā)展業(yè)績(jī)預(yù)告稱(chēng)，預(yù)計(jì)公司2022年凈利潤(rùn)虧損190億元~250億元，扣非后凈利潤(rùn)虧損193 億元至253 億元。

來(lái)源：WIND數(shù)據(jù)

榮盛發(fā)展也是目前A股房企中預(yù)計(jì)虧損額最高的房企。

虧損的同時(shí)，榮盛的貨幣現(xiàn)金也在減少。

榮盛2022年第三季度財(cái)報(bào)顯示，截至第三季度末，公司貨幣資金余額108.7億元，比2022年初196.99億元減少44.82%，減少的約88億元主要是用來(lái)償還借款。

虧損、現(xiàn)金流持續(xù)減少、債券違約，榮盛的財(cái)務(wù)狀況可以說(shuō)不容樂(lè)觀。

目前榮盛總負(fù)債合計(jì)約2344.8億元，總資產(chǎn)約2748.07億元，負(fù)債率超85%。其中，榮盛一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債約242.85億元，此外短期借款約5.08億元，金融負(fù)債約10.46億元，應(yīng)付票據(jù)約8.16億元，長(zhǎng)期借款115.97億元。

另?yè)?jù)票眼小程序顯示，榮盛發(fā)展已經(jīng)榮登上海票交所逾期名單14次，未清算的票據(jù)金額高達(dá)62億元。

而榮盛的債權(quán)人也對(duì)榮盛越發(fā)失去耐心，甚至有債權(quán)人在榮盛發(fā)展股吧留言，已經(jīng)起訴榮盛發(fā)展的商票違約，同時(shí)榮盛在不同城市的項(xiàng)目也正在被業(yè)主催促盡快復(fù)工。

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