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進(jìn)入4月后，貴州茅臺(tái)（600519.SH）二級(jí)市場(chǎng)上的股價(jià)開(kāi)啟了“陰跌”模式，盤(pán)中一度跌破1700元大關(guān)，截至4月14日收盤(pán)，每股跌掉了100元左右。在股價(jià)連續(xù)大跌后，公司于4月16日傍晚披露了一季度業(yè)績(jī)預(yù)告。

據(jù)顯示：經(jīng)公司初步核算，2023年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入391.6億元左右，同比增長(zhǎng)18%左右；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)205.2億元左右，同比增長(zhǎng)19%左右。

從目前看，公司一季度的業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⒌陀?022年一季度同期的增速，但與2022年全年的幾乎持平。2022年一季度，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為172.45億元，同比增長(zhǎng)23.58%。2022年全年，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為627.16億元，同比增長(zhǎng)19.55%。

近年來(lái)，為了維持利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，公司啟動(dòng)了幾大舉措，包括調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、加大直銷(xiāo)渠道投放、擴(kuò)產(chǎn)等，以加大直銷(xiāo)渠道為例，在過(guò)去的2022年，公司整個(gè)直銷(xiāo)渠道營(yíng)業(yè)收入達(dá)到493.79億元，占整個(gè)公司營(yíng)收近四成，直銷(xiāo)渠道的毛利率高達(dá)96.20%。

酒業(yè)分析師蔡學(xué)飛對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，在年?duì)I收千億體量基礎(chǔ)上，茅臺(tái)一季度業(yè)績(jī)?nèi)阅軌虮３纸咏?0%的增速，體現(xiàn)了公司在行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)地位，而最近公司股價(jià)陰跌應(yīng)該與市場(chǎng)對(duì)于酒類(lèi)渠道庫(kù)存過(guò)高、社會(huì)消費(fèi)預(yù)期轉(zhuǎn)弱、行業(yè)即將進(jìn)入傳統(tǒng)白酒淡季等擔(dān)憂有關(guān)。

值得一提的是，4月以來(lái)，A股中九成以上白酒股股價(jià)皆出現(xiàn)下挫，股價(jià)累計(jì)跌幅均在5%以上。

在蔡學(xué)飛看來(lái)，短期內(nèi)看，行業(yè)性風(fēng)險(xiǎn)會(huì)波及到全部中高低端酒企的經(jīng)營(yíng)，龍頭企業(yè)雖然大概率會(huì)繼續(xù)保持增長(zhǎng)，但是也會(huì)從高增長(zhǎng)進(jìn)入穩(wěn)增長(zhǎng)階段，穩(wěn)價(jià)格、穩(wěn)市場(chǎng)，穩(wěn)利潤(rùn)成為企業(yè)經(jīng)營(yíng)的關(guān)鍵。

華鑫證券在最新發(fā)布的研報(bào)中表示，春糖會(huì)結(jié)束后，市場(chǎng)進(jìn)入財(cái)報(bào)驗(yàn)證期，其認(rèn)為去庫(kù)存是行業(yè)未來(lái)主線之一，預(yù)計(jì)五一商務(wù)宴請(qǐng)、婚喜宴場(chǎng)景將加快恢復(fù)，提升經(jīng)銷(xiāo)商信心；下半年主要觀察中秋旺季表現(xiàn)。進(jìn)入一季報(bào)，白酒板塊將進(jìn)一步分化，次高端因基數(shù)效應(yīng)致一季報(bào)承壓，進(jìn)入二季度后將逐步恢復(fù)正常。

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