就在美國銀行業(yè)危機(jī)未平息之時(shí)，美國財(cái)政部長耶倫5月7日再次就債務(wù)上限問題發(fā)出新的警告，國會(huì)如果不能在財(cái)政部措施耗盡前提高債務(wù)上限，美國或?qū)⑾萑虢?jīng)濟(jì)災(zāi)難。

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耶倫已于當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月1日曾致信民主、共和兩黨的國會(huì)參眾兩院領(lǐng)導(dǎo)人，告知聯(lián)邦政府舉債額度比預(yù)期消耗更快，國會(huì)應(yīng)盡早采取行動(dòng)，維護(hù)美國“信用”和各方對美國的“信心”。她警告說，如果國會(huì)不盡早采取行動(dòng)提高債務(wù)上限，美國可能最早于6月1日出現(xiàn)債務(wù)違約。

雖從表面上看目前距離6月1日還有一個(gè)月時(shí)間，但國會(huì)議程表顯示，本月眾議院、參議院與總統(tǒng)拜登同時(shí)在華盛頓上班的時(shí)間只有六個(gè)工作日。如果發(fā)生美國發(fā)生聯(lián)邦政府債務(wù)違約，將會(huì)對全球金融市場帶來多大“海嘯”？

提高債務(wù)上限難在哪

據(jù)報(bào)道，截至2022財(cái)年末，美國未償國債總額達(dá)30.93萬億美元，以美國3.3億總?cè)丝谟?jì)算，每個(gè)美國人背負(fù)著約9.4萬美元聯(lián)邦政府債務(wù)。

中國人民大學(xué)中國資本市場研究院聯(lián)席院長趙錫軍在接受銀柿財(cái)經(jīng)采訪時(shí)提到，長期以來，美國政府財(cái)政支出就很大，靠發(fā)國債來過日子，最近幾年債務(wù)問題變得更為嚴(yán)重，一個(gè)是因?yàn)槿暌咔榈挠绊懀С鲈跀U(kuò)大，但稅收跟不上，另外美國政府最近一直在不斷加息，這都造成了極大的經(jīng)濟(jì)壓力。

所謂債務(wù)上限是美國國會(huì)為聯(lián)邦政府設(shè)定的為履行已產(chǎn)生的支付義務(wù)而舉債的最高額度。31.4萬億美元是當(dāng)前美國聯(lián)邦政府的債務(wù)上限。如果將債務(wù)上限比作美國聯(lián)邦政府得到國會(huì)授權(quán)可以舉債的“信用卡額度”，那么在財(cái)政支出擴(kuò)大和美聯(lián)儲(chǔ)加息背景下，美國政府如今可能要“刷爆”這張“信用卡”了。

提高“信用卡額度”就成了現(xiàn)在美國政府的當(dāng)務(wù)之急。但提限不太容易。目前國會(huì)參眾兩院分別由民主黨和共和黨分別把持。4月底，共和黨把持的眾議院通過法案，同意將債務(wù)上限提高1.5萬億美元，足夠維持到明年3月31日。作為交換，聯(lián)邦政府需要在10年內(nèi)削減4.5萬億美元開支，包括取消對投資綠色能源企業(yè)的減稅、收回未使用的新冠救濟(jì)撥款、削減對國稅局預(yù)算等。

趙錫軍說，隨著聯(lián)邦政府的不斷加息，差不多31.4萬億美金利息就是1.5億美元，所以某種程度上，只是把債務(wù)數(shù)額上增加了利息部分。

早在4月底，由民主黨把持的美國財(cái)政部拋出了一個(gè)大膽的提議：截至2033年，美國債務(wù)將提至上限51萬億美元，足足提升近20萬億，這與共和黨人提出的1.5萬億差距非常大。趙錫軍指出，在巨大差距面前，兩黨要達(dá)成一致，困難重重，非常不容易。

距離6月1日還有一個(gè)月時(shí)間，但高盛集團(tuán)在給客戶的分析中指出，國會(huì)議程顯示留給三方達(dá)成協(xié)議的時(shí)間非常少，未來幾周更將“難以預(yù)料”。路透社和《華盛頓郵報(bào)》統(tǒng)計(jì)顯示，只有本周二到周五以及下周一和周二，共六個(gè)工作日是眾議院、參議院以及拜登都在華盛頓上班的時(shí)間。彭博社還把下周三計(jì)算在內(nèi)，共有七個(gè)工作日。

債務(wù)違約帶來的后果幾何

債務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，不可持續(xù)風(fēng)險(xiǎn)也在增加，今年美聯(lián)儲(chǔ)將開始加息，利率每增加一個(gè)百分點(diǎn)，美國每年就會(huì)增加1000億美元，甚至更高的償債成本。如果美國出現(xiàn)債務(wù)違約，將對全球金融市場帶來巨震。

后果之一：美國政府的信用評(píng)級(jí)下降 政府融資成本變高

商務(wù)部研究院學(xué)位委員會(huì)委員白明表示，如果違約的情況發(fā)生，就有可能發(fā)生政府關(guān)門的情況，美國政府的信用評(píng)級(jí)更會(huì)因此下降。趙錫軍也認(rèn)為，這樣一場的債務(wù)違約都會(huì)導(dǎo)致美國政府后續(xù)融資乃至發(fā)債成本更高。

歷史上，美國債務(wù)違約事件并不是第一次。在拜登之前，奧巴馬政府曾在2011年與共和黨就債務(wù)上限問題爭執(zhí)不下。當(dāng)時(shí)美國政府的債務(wù)規(guī)模為16萬億美元，僅為現(xiàn)在的一半，但雙方的對峙持續(xù)到了財(cái)政部措施耗盡前的最后一刻。當(dāng)時(shí)由于擔(dān)憂美國政府違約，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾下調(diào)了美國的主權(quán)信用評(píng)級(jí)，從AAA降至AA+，這也是美國唯一一次被降評(píng)級(jí)。此次降級(jí)引發(fā)了金融市場劇烈動(dòng)蕩，

后果二：或引發(fā)一場以美國為主的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)，波及中國

近日，美國已有三家銀行關(guān)門，銀行業(yè)危機(jī)已對美國金融市場產(chǎn)生很大影響。趙錫軍向銀柿財(cái)經(jīng)表示，如果美國債務(wù)違約事件發(fā)生，或許會(huì)造成一系列以美國為主的金融危機(jī)，類似2009年的金融危機(jī)。金融危機(jī)會(huì)產(chǎn)生外溢效應(yīng)，對全球經(jīng)濟(jì)都產(chǎn)生不利影響，中國也一定會(huì)因此深受其害。美債違約對金融市場的影響也會(huì)很大，期貨、股票、債券、匯率等都會(huì)有巨大影響。

后果三：美債神話被打破，大批以美債利率為基礎(chǔ)的金融產(chǎn)品利率會(huì)發(fā)生影響

趙錫軍向銀柿財(cái)經(jīng)分析，美債幾乎是全球投資人都認(rèn)定的一種相對安全的資產(chǎn)，這次債務(wù)違約將打破美債神話。中國是除美國、日本外，美債的最大持有國家，大約持有8000多億美元的美債，相當(dāng)于5萬億-6萬億人民幣。

美債的違約會(huì)造成大規(guī)模美債的拋售。事實(shí)上，全球各國減持美國國債的情況已在加劇。今年4月份，全球各國共減持了超過589億美元的美國國債，其中僅中國就減持了106億美元，占總數(shù)的18%。

美國國債在其利率體系中有著舉足輕重的地位。作為一種無風(fēng)險(xiǎn)收益率，美國國債收益率是其他債券收益率和貸款利率等的定價(jià)基準(zhǔn)，更是其他實(shí)體利率的定價(jià)之錨。如今這根錨發(fā)生了巨變，趙錫軍說，大批以美債利率為基礎(chǔ)的金融產(chǎn)品利率會(huì)發(fā)生影響。

后果四：或?qū)е旅绹?jīng)濟(jì)增長轉(zhuǎn)為負(fù)增長，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退開始

白宮經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)曾在5月3日發(fā)布的債務(wù)違約評(píng)估報(bào)告中說，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，美國只要逼近債務(wù)上限，就可能引發(fā)金融市場動(dòng)蕩，使家庭和企業(yè)面臨的經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化。

白宮經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)（CEA）認(rèn)為：屆時(shí)830萬人失業(yè)，股市將重挫45%；短期違約將導(dǎo)致50萬人失業(yè)，失業(yè)率上升0.3%；如果在最后期限完成談判（6月1日），可能會(huì)導(dǎo)致20萬人失業(yè)，失業(yè)率上升0.1%。

在這三種情況下，美國經(jīng)濟(jì)增長都將轉(zhuǎn)為負(fù)增長，收縮幅度從0.3%到6.1%不等，這可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退期的開始。CEA報(bào)告還稱：“由于政府無法在違約引發(fā)的衰退中頒布反周期措施，因此幫助緩解對家庭和企業(yè)影響的政策選擇將有限?！?/p>

《華爾街日報(bào)》曾評(píng)論道，美債違約如今是頭條新聞，但只讓美國政界打了一個(gè)哈欠。新華社高級(jí)記者、新華社歐洲總分社副社長田帆向銀柿財(cái)經(jīng)坦誠表達(dá)：“美債違約在某種程度上只是美國兩黨推行各自政治理念和互相博弈的一個(gè)工具?？瓷先ズ軣狒[，但通常到最后一刻都會(huì)妥協(xié)?！?/p>

白明表示，違約帶來的后果確實(shí)太大，所以兩黨一般都會(huì)在違約前達(dá)成一致。

最終是不是如此，讓我們拭目以待。

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