周一，牛市來了；周五，A股還有救嗎？目前來看，我們當(dāng)初分析銀行大漲的兩種情況，更像是第一種，“中特估”從通信運(yùn)營(yíng)商到基建，最后擴(kuò)散到銀行、證券算是補(bǔ)漲尾聲。要怪就怪市場(chǎng)太瘋狂，肆意炒作，銀行都能拉漲停，透支了市場(chǎng)情緒和資金，現(xiàn)在算是反噬了。

本來AI和中特估兩大主線回調(diào)，就會(huì)壓制市場(chǎng)情緒，昨天公布的4月份CPI數(shù)據(jù)和社融數(shù)據(jù)更是讓市場(chǎng)雪上加霜。

昨天公布的4月份CPI數(shù)據(jù)和社融數(shù)據(jù)均不及預(yù)期，說明我國經(jīng)濟(jì)內(nèi)生性復(fù)蘇動(dòng)力仍然較弱，社會(huì)總需求較為疲軟，再加上4月份經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)后續(xù)大概率沒有強(qiáng)刺激政策，市場(chǎng)一下子就僵住了。經(jīng)濟(jì)不好，又沒有政策預(yù)期，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回落，AI和中特估兩大主線持續(xù)調(diào)整，市場(chǎng)情緒低迷，量能持續(xù)萎縮，這里可能要等新的預(yù)期，否則比較難走出來。

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今天的市場(chǎng)給出的信號(hào)四個(gè)字-衰退預(yù)期，不僅是股市，銅、原油等大宗商品也在大幅走弱。之前市場(chǎng)一直期待中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇能夠帶動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)，但現(xiàn)在來看帶動(dòng)國內(nèi)需求都很費(fèi)勁。

先來看中國十年期國債收益率，目前已經(jīng)逼近2.7%，跌到了去年疫情政策調(diào)整之前的位置。一方面有存款利率下調(diào)的原因，但更重要是的市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的悲觀。

再來看大宗商品，昨晚夜盤和今天滬銅期貨暴跌，布倫特原油期貨也是連續(xù)大跌。這里面也有美國經(jīng)濟(jì)衰退的因素，本周美國公布的CPI、PPI數(shù)據(jù)均不及預(yù)期，衰退預(yù)期加重。

這些預(yù)期也早就反應(yīng)在股市里，近期白酒、啤酒、家具、建材等大消費(fèi)板塊大幅走弱，基本都跌回了年前的位置，中國中免更是從高位跌近40%，今天A股有色金屬、煤炭、鋼鐵等周期板塊大跌。

截止收盤，上證指數(shù)跌幅為1.12%，再次失守3300點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌幅為1.06%。兩市成交額繼續(xù)縮量至0.84萬億，北向資金凈買入13.26億，全市場(chǎng)接近3800只個(gè)股下跌。

分行業(yè)來看，僅有紡織服飾、公用事業(yè)、家用電器三大行業(yè)上漲，傳媒、有色金屬、建筑裝飾、建筑材料、電力設(shè)備等行業(yè)領(lǐng)跌，中特估和AI兩大主題退潮明顯。

以往這種信心不足的時(shí)候可以去博弈穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼，但月底剛開的大會(huì)已經(jīng)定調(diào)不會(huì)有總量性的政策，所以現(xiàn)在就處于“經(jīng)濟(jì)弱、預(yù)期也弱”的尷尬局面，高位的都破位了，低位的沒啥預(yù)期看不上。

其實(shí)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)未必就如市場(chǎng)想的這么悲觀，復(fù)蘇前期本來就是不均衡復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)存在冷熱不均的現(xiàn)象不奇怪。但A股主力比較軟骨頭，一有困難就“哭鬧”，想倒逼管理層出更多的政策。對(duì)比歐美股市，人家又是經(jīng)濟(jì)下行又是加息，股市卻遠(yuǎn)比A股強(qiáng)勁。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，本文不構(gòu)成投資建議，讀者需獨(dú)立思考

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