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近幾年，包括美股、歐股、日股在內(nèi)的外圍股市持續(xù)走強(qiáng)，但A股卻持續(xù)疲軟。針對(duì)這個(gè)問題，英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄給出了三種解讀，但都是技術(shù)原因，缺乏戰(zhàn)略性的考慮。

實(shí)際上我國(guó)的A股長(zhǎng)期不漲的真正原因有三個(gè)：

一是A股的戰(zhàn)略定位與周邊國(guó)家的股市不同，也就是說由于A股的戰(zhàn)略定位導(dǎo)致我國(guó)股市不具有持續(xù)上漲的戰(zhàn)略需求。我國(guó)股市的戰(zhàn)略定位是為需要融資的企業(yè)通過上市提供融資功能，并通過股市提供持續(xù)融資功能，股市投資是否賺錢并不重要。

二是在周邊國(guó)家巨大的通貨膨脹壓力之下，我國(guó)股市具有穩(wěn)定性的政策意圖，即防止通過股價(jià)大漲后大跌。通貨膨脹引發(fā)股市大漲，但隨后隨著股市泡沫的破滅，股價(jià)也會(huì)大跌，從而會(huì)引發(fā)股市和社會(huì)的動(dòng)蕩。因此，在股市政策意圖上必須確保股市不能大跌，而股市不大跌的前提是不大漲，這也是為什么我國(guó)的股市指數(shù)長(zhǎng)期徘徊在3000-3500 點(diǎn)之間的原因，也是為什么股市只要大漲，就會(huì)有不利于股市的信息發(fā)出的原因。

三是我國(guó)由于資本項(xiàng)下外資進(jìn)出的限制，國(guó)外資本很難進(jìn)入我國(guó)股市對(duì)股市起到重要的推動(dòng)作用，雖然我國(guó)已經(jīng)建立了各種外資投資股市的政策，也通過港滬通和深港通外資進(jìn)入股市，但由于我國(guó)實(shí)行的是資本項(xiàng)下的外資限制和額度管理，因此國(guó)際游資對(duì)我國(guó)股市的沖擊有限，這也是我國(guó)股市長(zhǎng)期不漲的原因。

與周邊國(guó)家的股市大漲大跌相比，我國(guó)股市屬于長(zhǎng)期不上漲的股市，但股災(zāi)的現(xiàn)象也很少見，這是穩(wěn)定的表現(xiàn)，但同時(shí)對(duì)股市的投機(jī)功能和投資獲利性也受到一定的影響。

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