每經(jīng)記者：舒冬妮????每經(jīng)編輯：文多

【資料圖】

6月21日，來伊份（SH603777，股價16.35元，市值55.03億元）股價下跌5.44%，報收于16.35元，6月20日，來伊份股價跌幅達9.43%，午后一度被封在跌停板上。而在去年12月初，公司股價最高一度上漲至25.81元。

消息面上，公司于6月20日晚發(fā)布公告，控股股東上海愛屋企業(yè)管理有限公司（簡稱“愛屋企管”）持有來伊份股份17312萬股，占來伊份總股本的51.44%，此次質(zhì)押股份數(shù)量為1230萬股，質(zhì)押完成后，愛屋企管累計質(zhì)押來伊份股份數(shù)量為6814萬股，占其持股數(shù)量的39.36%，占來伊份總股本的20.25%。

截至公告日，愛屋企管未來半年內(nèi)到期的質(zhì)押股份數(shù)量為3600萬股，占其所持股份總數(shù)的比例為20.79%，占來伊份總股本的比例為10.70%，對應(yīng)融資余額為1.5億元。

公司經(jīng)營層面，網(wǎng)聚資本副總裁陳小龍認為，來伊份近日的股價下跌或與近期行業(yè)內(nèi)對休閑零食未來發(fā)展趨勢的研討有關(guān)。21日，他在微信上對《每日經(jīng)濟新聞》記者分析，休閑零食行業(yè)正進入新的時期，特價特賣的零食折扣店（即零售量販店）流行，對于品牌而言，單店的投入產(chǎn)出比下降，未來營收利潤可能呈現(xiàn)下降趨勢。

“不久前行業(yè)對這個話題探討過，已經(jīng)形成了一種共識。”陳小龍說。

“萬家燈火”計劃進展不及預(yù)期

2002年創(chuàng)立于上海，2016年上市，來伊份被稱作“零食第一股”。目前，公司產(chǎn)品涵蓋肉類零食、糕點餅干、堅果炒貨、膨化食品、沖調(diào)速食、海味即食、果干蜜餞、糖巧果凍、果蔬零食、進品食品、節(jié)禮文創(chuàng)等十二大品類，自有品牌產(chǎn)品約1000余款。銷售渠道包括直營門店、加盟門店、特通渠道、電子商務(wù)和來伊份APP平臺等全渠道。

2022年，來伊份營業(yè)收入約43.82億元，同比增長5.03%；歸母凈利潤約1.02億元，同比增長229.12%。

分渠道來看，來自門店零售的營收為27.46億元，同比下降3.54%，占總營收的62.67%；電商營收5.02億元，同比上年減少7.54%，占總營收的11.52%；加盟商批發(fā)營收6.4億元，同比增長37.46%；特渠營收3.5億元，同比增長80.08%。

對于業(yè)績增長的原因，來伊份表示，主要系加盟業(yè)務(wù)和特渠業(yè)務(wù)的銷售增長和銷售毛利率的提升。截至2022年年底，來伊份的全國門店總數(shù)為3622家，同比增加134家。其中直營門店2128家，加盟門店1494家，加盟店占比41.2%，全年加盟簽約店數(shù)超700家。

2017年，來伊份開始推出“萬家燈火”計劃，加速線下渠道拓展布局，并加大加盟業(yè)務(wù)發(fā)展，計劃2023年實現(xiàn)一萬家門店規(guī)模，精耕上海、江蘇等成熟市場，發(fā)展安徽、北京等成長市場，培育深圳、江西、重慶等新市場。

但從目前來看，實際數(shù)字與計劃仍相差較遠。來伊份在2022年度暨2023年第一季度業(yè)績暨現(xiàn)金分紅說明會上表示，公司持續(xù)推進萬家燈火戰(zhàn)略，加大全國的加盟力度。

來自零食折扣店的挑戰(zhàn)

但來伊份的經(jīng)營戰(zhàn)略或許正受到市場挑戰(zhàn)。

2023年一季報顯示，報告期內(nèi)公司營收12.12億元，同比下降7.8%；歸母凈利潤0.71億元，同比下降23.04%，收入與凈利潤雙雙下滑，創(chuàng)下近四年同期新低。

21日，一位休閑零食領(lǐng)域的基金研究員也對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，零食折扣店的興起流行，對中高端零食品牌的沖擊更大。前述基金研究員對記者分析表示，零食折扣店的興起和流行，對中高端零食品牌沖擊更大，因為價格差更大。對于門店來說，性價比和效率是核心，中高端品牌門店下沉一直存在瓶頸，因為下沉市場客單價更低，更加追求性價比，而性價比也成為目前經(jīng)濟環(huán)境下更多消費者需要考慮的因素。

該研究員提到，全國零食折扣店數(shù)量2022年約1萬家，根據(jù)測算，預(yù)計2025年或達5萬家，供給端（渠道）快速擴張，但消費者需求沒有擴張，休閑零食領(lǐng)域價格戰(zhàn)會越發(fā)明顯，各大品牌以前的單店模型效率必然會往下走。

“如果說零食賽道上一輪紅利是電商紅利，那么折扣店的渠道紅利就是下一輪紅利?！痹撗芯繂T認為，但對于一些品牌，也可能是沖擊。

公司如何看待近日股價下跌？如何應(yīng)對零食折扣店的興起？6月21日下午，記者多次撥打來伊份董秘辦電話，但均未接通。記者也發(fā)送了采訪函，截至發(fā)稿尚未獲回應(yīng)。

在2022年度暨2023年第一季度業(yè)績暨現(xiàn)金分紅說明會上，來伊份曾回應(yīng)表示，量販零食的特征在于直接與品牌商對接，繞開了經(jīng)銷渠道，所以影響最大的就是經(jīng)銷環(huán)節(jié)，而不是品牌商。另外，從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，量販零食選品標(biāo)準(zhǔn)是好看好吃且低價，主打中低端的下沉市場，與公司消費群體有區(qū)別。公司將保持戰(zhàn)略定力，建設(shè)多業(yè)態(tài)消費場景的生態(tài)大平臺，致力于為消費者提供新鮮美味、高品質(zhì)高顏值、健康營養(yǎng)的休閑食品，滿足用戶全天候各類場景下不同需求。

每日經(jīng)濟新聞

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