通脹棘手程度大增？數(shù)據(jù)顯示，日本5月核心通脹創(chuàng)40年來(lái)新高，三分之一的受調(diào)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，通脹增速加快將刺激YCC的調(diào)整……

日本5月CPI漲幅高于預(yù)期，核心通脹趨勢(shì)繼續(xù)加強(qiáng)，這些結(jié)果可能會(huì)引發(fā)市場(chǎng)猜測(cè)，即日本央行將在7月份上調(diào)通脹預(yù)期，甚至調(diào)整貨幣刺激計(jì)劃。

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日本內(nèi)務(wù)部周五公布，不包括生鮮食品在內(nèi)的價(jià)格同比上漲3.2%，較4月份3.4%的漲幅有所放緩。雖然全國(guó)數(shù)據(jù)與東京早些時(shí)候公布的數(shù)據(jù)一致，顯示了電價(jià)下調(diào)的影響，但這一數(shù)據(jù)仍超過(guò)了分析師預(yù)期的3.1%的漲幅。

一項(xiàng)不包括能源價(jià)格的通脹指標(biāo)繼續(xù)走強(qiáng)，達(dá)到4.3%，表明核心通脹繼續(xù)獲得動(dòng)力，創(chuàng)1981年以來(lái)的最高。?

粘性價(jià)格可能會(huì)促使經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，日本央行可能會(huì)在7月份上調(diào)通脹預(yù)測(cè)。一些分析師認(rèn)為，大幅向上修正也會(huì)引發(fā)日本央行調(diào)整收益率曲線控制計(jì)劃（YCC）。

Ichiyoshi Securities首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、前日本央行官員Nobuyasu Atago 表示：

“今天的結(jié)果表明，日本央行將在7月份上調(diào)其通脹預(yù)期。由于通脹很棘手，日本央行越來(lái)越難以傳達(dá)為什么需要繼續(xù)實(shí)施刺激措施?！?/p>

日元兌美元隔夜觸及七個(gè)月新低，通脹數(shù)據(jù)出爐后日元兌美元最初小幅走強(qiáng)。日元貶值將提高進(jìn)口商品的價(jià)格，從而助長(zhǎng)通脹趨勢(shì)。

在4月份發(fā)布的最新季度展望中，日本央行預(yù)計(jì)在截至3月份的一年里，通脹率平均為1.8%。日本央行行長(zhǎng)植田和男曾說(shuō)，到今年年中，通脹將放緩至2%以下。對(duì)于2025財(cái)年，日本央行預(yù)計(jì)核心通脹將上漲1.6%。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)央行是否會(huì)在7月將未來(lái)幾年的通脹預(yù)測(cè)提高到2%以上存在分歧，因?yàn)檫@可能引發(fā)對(duì)政策變化的猜測(cè)。Atago說(shuō)，他們可能會(huì)避免這種情況，以便在調(diào)整政策之前為改變爭(zhēng)取更多時(shí)間。

雖然市場(chǎng)普遍認(rèn)為，日本央行距離重大政策轉(zhuǎn)變還有一段距離，但本月接受外媒調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家中有三分之一預(yù)計(jì)，日本央行很可能在7月份調(diào)整YCC政策。?

不過(guò)，有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，日本央行維持寬松政策，就是希望看到需求主導(dǎo)型通脹，而目前的通脹并非如此，日本央行可能將在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)繼續(xù)維持刺激措施。

此外，根據(jù)報(bào)告，上個(gè)月通脹下降的很大程度是因?yàn)檎畬?duì)電費(fèi)的巨額補(bǔ)貼，未來(lái)，公共事業(yè)補(bǔ)貼將繼續(xù)對(duì)日本的通脹趨勢(shì)產(chǎn)生重大影響。預(yù)計(jì)從6月份開始，電價(jià)將再次上漲42%。政府補(bǔ)貼目前將電價(jià)壓低了約20%，這將在9月份減半。 三菱綜合研究所的顧問(wèn)Kenta Domoto表示：

“鑒于政府的基本政策是在能源行業(yè)轉(zhuǎn)型期間不希望過(guò)度扭曲市場(chǎng)，政府可能不會(huì)選擇大舉延長(zhǎng)補(bǔ)貼計(jì)劃?！?/p>

對(duì)日本首相岸田文雄來(lái)說(shuō)，有關(guān)額外支持公用事業(yè)成本的決定是一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題，他可能選一個(gè)好時(shí)機(jī)，為今年晚些時(shí)候可能舉行的選舉做準(zhǔn)備。?

岸田文雄上周說(shuō)，他目前不考慮解散議會(huì)，這加劇了他可能在秋季舉行選舉的傳言。由于通脹仍然很高，在未來(lái)幾個(gè)月取消補(bǔ)貼措施可能會(huì)引起選民的不滿。

分析師表示，由于7月大選不可能舉行，日本央行現(xiàn)在有機(jī)會(huì)在必要時(shí)調(diào)整YCC，但政策制定者可能會(huì)避免任何可能擾亂市場(chǎng)的重大變化，直到大選結(jié)束。Atago表示：

“就重大政策調(diào)整而言，如果日本政府選擇在秋季舉行大選，日本央行明年調(diào)整貨幣政策會(huì)更容易?！?/p>

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