剛剛結(jié)束的端午假期，加上周六日的正常休息時(shí)間，A股市場(chǎng)連續(xù)休市四天。港股市場(chǎng)同樣享受著端午假期的休市，但與A股市場(chǎng)相比，港股市場(chǎng)只在6月22日休市一天，6月23日恢復(fù)了正常交易。

一年之中，A股市場(chǎng)的假期比較多，且連續(xù)休市的時(shí)間比較長(zhǎng)。例如，春節(jié)、國(guó)慶小長(zhǎng)假等，股票市場(chǎng)連續(xù)休市時(shí)間少則三天，多則七天，對(duì)加快走向國(guó)際化與市場(chǎng)化的A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，似乎顯得不太合理。

(資料圖)

一邊是歐美股市的正常交易，另一邊是A股市場(chǎng)的持續(xù)休市，將會(huì)給投資者帶來(lái)交易時(shí)間不對(duì)稱的風(fēng)險(xiǎn)。在此期間，如果外圍市場(chǎng)出現(xiàn)了大幅下跌的走勢(shì)，或者期間全球市場(chǎng)發(fā)生了黑天鵝的現(xiàn)象，那么將會(huì)直接沖擊著節(jié)后股市的走勢(shì)。

近年來(lái)，因A股休市時(shí)間比較長(zhǎng)，并導(dǎo)致節(jié)后市場(chǎng)指數(shù)大幅低開的現(xiàn)象并不少見。對(duì)本身缺乏有效風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具的投資者來(lái)說(shuō)，自然是比較吃虧的。

在A股市場(chǎng)中，大部分投資者只能夠通過(guò)單向做多獲取盈利。但是，對(duì)機(jī)構(gòu)投資者來(lái)說(shuō)，在風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具的選擇上，卻靈活很多。在成熟股票市場(chǎng)中，風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖策略自然必不可少，而且投資門檻不高，普通投資者也可以通過(guò)豐富的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的效果，一旦遇到單邊非理性下跌的行情，投資者可以利用工具降低投資損失。

隨著A股市場(chǎng)在國(guó)際市場(chǎng)的影響力越來(lái)越高，且逐漸吸引大量海外資金的參與，那么將意味著A股市場(chǎng)的國(guó)際化步伐需要顯著提速。在A股加速國(guó)際化、市場(chǎng)化的背后，交易時(shí)間不對(duì)稱、信息披露不對(duì)稱等現(xiàn)象，確實(shí)需要得到根本性的解決。

從交易時(shí)間的角度考慮，A股市場(chǎng)將會(huì)面臨兩種選擇。一種是縮短股市的持續(xù)休市時(shí)間，并把休市時(shí)間調(diào)整至合理的范圍之內(nèi)；另一種是豐富市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，并大幅降低對(duì)沖工具的使用門檻，讓普通投資者也可以使用這些風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具。

針對(duì)這一種選擇，從海外成熟市場(chǎng)的休市時(shí)間分析，持續(xù)休市時(shí)間基本上不超過(guò)三個(gè)交易日。對(duì)A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，未來(lái)需要逐漸縮短持續(xù)休市的時(shí)間，把超過(guò)三個(gè)交易日的持續(xù)休市時(shí)間縮短至合理的時(shí)間范圍。

針對(duì)另外一種選擇，在保持現(xiàn)有的休市時(shí)間前提上，豐富投資者的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，一旦市場(chǎng)遇到節(jié)后股市大幅低開或者直線下跌的走勢(shì)時(shí)，投資者可以利用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，降低資產(chǎn)突然大幅縮水的風(fēng)險(xiǎn)。

不過(guò)，從普通投資者的角度出發(fā)，風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具并不容易掌握，投資者教育仍然顯得任重道遠(yuǎn)。相比之下，縮短股市的持續(xù)休市時(shí)間，并逐漸接軌全球成熟市場(chǎng)的休市時(shí)間，從根本上降低股票市場(chǎng)的交易時(shí)間不對(duì)稱現(xiàn)象。

我國(guó)作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，且擁有全球前三大市值的證券市場(chǎng)，A股市場(chǎng)需要在交易時(shí)間、信息披露等環(huán)節(jié)加快與成熟市場(chǎng)進(jìn)行接軌。只有從根本上降低交易時(shí)間不對(duì)稱、信息披露不對(duì)稱等現(xiàn)象，才能夠更好推動(dòng)A股市場(chǎng)走向成熟，這樣才可以更好保護(hù)投資者的切身利益。

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