8月11日離岸美元兌人民幣匯率再次突破7.25關(guān)口。市場(chǎng)人士表示，多因素共同影響下，短期人民幣匯率承壓，不過(guò)隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息周期進(jìn)一步接近尾聲，國(guó)內(nèi)積極政策效力逐步顯現(xiàn)，穩(wěn)匯率政策綜合發(fā)力，內(nèi)外因素共同作用下，人民幣匯率有望震蕩回升。

美元指數(shù)低位反彈，令人民幣匯率承壓

中國(guó)銀行研究院研究員范若瀅對(duì)貝殼財(cái)經(jīng)表示，近期人民幣匯率貶值受?chē)?guó)內(nèi)外多重因素的綜合影響。從國(guó)外來(lái)看，惠譽(yù)下調(diào)美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)，之后穆迪下調(diào)多家美國(guó)銀行評(píng)級(jí)，全球金融市場(chǎng)短期避險(xiǎn)情緒升溫，導(dǎo)致美元指數(shù)反彈回升。

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從國(guó)內(nèi)來(lái)看，7月我國(guó)出口金額同比下降14.5%，出口超預(yù)期走弱加大人民幣貶值壓力。考慮到我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能有待進(jìn)一步增強(qiáng)，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策仍存在較大不確定性，海外風(fēng)險(xiǎn)的外溢影響依然較大，預(yù)計(jì)人民幣將大概率處于震蕩態(tài)勢(shì)，短期內(nèi)依然面臨一定貶值壓力。

一德期貨外匯分析師車(chē)美超對(duì)貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，近期美國(guó)主要數(shù)據(jù)表現(xiàn)令市場(chǎng)減緩對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，長(zhǎng)端美債收益率反彈，中美利差倒掛程度進(jìn)一步加深。此外，穆迪下調(diào)10余家美國(guó)銀行評(píng)級(jí)，避險(xiǎn)情緒助推美元指數(shù)回升，疊加日本央行維持寬松政策施壓日元，日元兌美元明顯貶值，對(duì)美元指數(shù)形成支撐，美元反彈對(duì)人民幣匯率形成外部壓力。

其次，本周?chē)?guó)內(nèi)公布的貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示外需壓力增強(qiáng)，不利于結(jié)匯，弱化對(duì)人民幣支撐，市場(chǎng)仍有貶值預(yù)期，購(gòu)匯偏多。此外，本周北向資金持續(xù)流出，市場(chǎng)信心不足，也令人民幣承壓。值得注意的是，近日外匯交易中心公布的中間價(jià)不斷釋放維穩(wěn)信號(hào)，引導(dǎo)市場(chǎng)價(jià)向中間價(jià)靠攏，然而壓力尚未完全釋放，短期維持高位區(qū)間運(yùn)行的概率較大。

中長(zhǎng)期人民幣匯率有望企穩(wěn)回升

南華研究院宏觀外匯高級(jí)分析師周驥表示，展望后市，美元突破前高的動(dòng)力已不足，預(yù)計(jì)短期保持在99-103區(qū)間波動(dòng)。美元兌人民幣匯率在7.30附近或是當(dāng)下階段性底部，短期預(yù)計(jì)人民幣匯率繼續(xù)維持盤(pán)整走勢(shì)。

車(chē)美超指出，下一階段影響人民幣匯率走勢(shì)的主要因素包括國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)程度，中美利差倒掛情況，美元走勢(shì)影響以及貨幣市場(chǎng)預(yù)期等。

她進(jìn)一步指出，近日公布的美國(guó)7月通脹有所反彈，好在低于預(yù)期且核心通脹延續(xù)放緩，不過(guò)考慮到食品、能源價(jià)格仍有進(jìn)一步反彈空間，美聯(lián)儲(chǔ)維持高利率的時(shí)間或?qū)⒀娱L(zhǎng)，同時(shí)不排除年內(nèi)還有一次加息可能。

國(guó)內(nèi)方面，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)措施雖陸續(xù)出臺(tái)，但短期經(jīng)濟(jì)仍然呈現(xiàn)弱復(fù)蘇狀態(tài)，下半年仍有降準(zhǔn)和降息的預(yù)期，中美貨幣政策的預(yù)期差對(duì)人民幣壓力尚存，但美國(guó)貨幣政策收緊周期接近尾聲，溢出效應(yīng)的邊際影響將有所減弱，預(yù)計(jì)對(duì)人民幣貶值壓力有限。后續(xù)隨著國(guó)內(nèi)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)一步落地，市場(chǎng)對(duì)于人民幣匯率的走勢(shì)整體保持偏樂(lè)觀。

范若瀅認(rèn)為，從長(zhǎng)期來(lái)看，人民幣有望企穩(wěn)回升。近期，政府對(duì)匯率穩(wěn)定的關(guān)注度提升，并多次釋放穩(wěn)匯率的積極信號(hào)，預(yù)計(jì)人民幣匯率進(jìn)一步下跌空間有限。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)處于緊縮貨幣周期尾聲，美元指數(shù)未來(lái)大概率高位回落。隨著國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的持續(xù)加碼顯效，未來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣度有望回升，未來(lái)人民幣升值的支撐增強(qiáng)。

浙商證券宏觀經(jīng)濟(jì)李超團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，預(yù)計(jì)三季度人民幣匯率趨于震蕩。人民幣對(duì)美元匯率走勢(shì)受兩國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面之差、貨幣政策差、國(guó)際收支狀況等因素的綜合影響，目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)“政策底”已經(jīng)相對(duì)明確，但短期美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)韌性強(qiáng)、核心通脹較高，美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)相機(jī)抉擇，9月議息會(huì)議決策的波動(dòng)性仍然較大。未來(lái)人民幣匯率走勢(shì)仍需關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)基調(diào)的擾動(dòng)，預(yù)計(jì)短期維持震蕩。

該團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，四季度人民幣匯率升值的概率大。預(yù)計(jì)隨著國(guó)內(nèi)寬松政策空間打開(kāi)，相關(guān)舉措逐步推進(jìn)落地，我國(guó)優(yōu)勢(shì)將逐步凸顯。此外，預(yù)計(jì)下半年美國(guó)銀行信用收縮強(qiáng)化，貨幣政策停止緊縮的預(yù)期也將持續(xù)確認(rèn)?？傮w上，預(yù)計(jì)四季度我國(guó)在基本面及貨幣政策預(yù)期兩個(gè)方面均較為占優(yōu)，推動(dòng)人民幣匯率升值。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 張曉翀

編輯 宋鈺婷

校對(duì)? 盧茜

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