8月18日下午，龍湖集團在線召開了2023年中期業(yè)績會。

這是房企交出的首張期中成績單，也是龍湖管理團隊新班底的第二次亮相，不同于3月首場組合時的謹慎，業(yè)績會上管理層信息釋放的尺度已然打開，這在當下的環(huán)境中顯得尤為難得。

在調(diào)控進入深水區(qū)，危機蔓延到整個行業(yè)，甚至得到過政策支持的優(yōu)質(zhì)房企也開始出險，龍湖成了艱難下行階段里的堅守者。

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市場好奇，這位三好學生的安全邊際還有多大？

上半年，龍湖實現(xiàn)營收620.44億元，相較去年同期有所下滑，但龍湖的盈利能力依然保持在行業(yè)高位，甚至同比有所上升。期間毛利139億元，毛利率為22.4%，同比上漲1.1個百分點；歸母凈利潤為80.58億元，同比增長7.73%，股東應占核心凈利潤65.9億元，核心權益后利潤率10.6%。

這一情況主要得益于多元航道的協(xié)同。上半年龍湖的地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務結算毛利率14.3%，由于服務業(yè)務及其他毛利率上升至31.9%，拉高了集團整體毛利水平。

具體到各業(yè)務來看，開發(fā)業(yè)務上半年實現(xiàn)收入498.69億元；運營業(yè)務不含稅租金收入為63.3億元，其中商場、租賃住房、其他收入的占比分別為77.0%、19.4%和3.6%，截至報告期末，龍湖已開業(yè)商場建筑面積為762萬平方米（含車位總建筑面積為980萬平方米），整體出租率為95.4%；冠寓開業(yè)11.9萬間，整體出租率為93.7%，其中開業(yè)六個月及以上的項目出租率為95.9%；服務業(yè)務及其他不含稅收入為58.4億元，截至期末，龍湖智創(chuàng)生活物業(yè)在管面積為3.5億平方米。

過去半年里，房地產(chǎn)市場在經(jīng)歷了2、3月的短暫復蘇后再度低迷，不少房企銷售出現(xiàn)大幅下滑，龍湖的半年銷售額卻同比增長15%至985.2億元，高級副總裁兼地產(chǎn)航道總經(jīng)理張旭忠在會上透露了營銷端采取的策略，首先供貨端做了充足準備，上半年龍湖供應貨值2400億元，下半年準備了800億元新供貨源，全年供貨計劃在3200億元，既關注新項目首開去化情況，也要老庫存項目堅決去化，換回現(xiàn)金流，他說“高效換倉會優(yōu)化盤面”。此外，龍湖還在產(chǎn)品力上做了升級換新，加上跨航道協(xié)同，幫助營銷進行去化，集團更在大的節(jié)點，統(tǒng)一安排營銷動作，據(jù)其透露“51期間龍湖成交超過40億元，618營銷超過50億元”。

上半年，龍湖在14城新增20個項目，權益地價180億元，項目平均毛利20.8%，如果加上7、8月份新獲取的地塊，整體新增貨值在600億元左右。

市場分化讓房企的投資策略高度趨同，熱點一二線城市競爭激烈，張旭忠表示，龍湖依然會以銷定投，嚴守投資刻度（毛利率在20%以上，股東凈利率在12%以上），聚焦20個主力城市和14個機會城市。

截至6月底，龍湖集團的土儲合計5489萬平方米，權益面積為3816萬平方米。按區(qū)域來看，環(huán)渤海地區(qū)、西部地區(qū)、長三角地區(qū)、華中地區(qū)及華南地區(qū)的土儲占比分別為31.0%、25.0%、19.7%、14.0%及10.3%。

對于《國際金融報》記者提出的下半年市場預判，張旭忠回應稱，隨著多項利好的疊加，相信市場會有一波行情，龍湖會努力抓住窗口期。但其也坦言市場和消費者信心的恢復需要時間，下半年計劃有17個項目入市，依然堅持一城一策，一盤一策。

財務方面，上半年龍湖凈負債率（負債凈額除以權益總額）為57.2%，在手現(xiàn)金為724.3億元，現(xiàn)金短債比為1.96，剔除預收款的資產(chǎn)負債率61.9%，創(chuàng)近五年新低，綜合借貸總額為2070.9億元，平均借貸成本為年利率4.26%；平均貸款年限為7.19年，進一步拉長。

對于市場關注的融資渠道，首席財務官趙軼表示：“銀行端是我們?nèi)谫Y的主力，銀行融資占比55%。今年經(jīng)營性物業(yè)貸同比增加100億元達到了401億元，這給我們吃了‘定心丸’。另外的渠道就是境外的銀團貸款，還有中債信用增進公司也是我們有利的支撐和補充。在部分房企發(fā)生爆雷事件的背景下，龍湖有信心通過和監(jiān)管層密切合作，穿越銷售端波動的周期?！?/p>

償債方面，今年7-8月，龍湖已累計償還共計83.7億元公司債。至此，2023年境內(nèi)到期公司債已基本還清，僅余11月到期的1.19億元。此外，明年1月到期的153億港元銀團貸款龍湖已提前償還72億港元，并計劃在年內(nèi)全部提前償還剩余部分。截至2026年底，龍湖已無境外到期債券。

趙軼直言今年的債務壓力已經(jīng)完全過去，“我們正在安排提前償還明年到期的債務，在提前償還完銀團貸后，明年有到期債務230億元，其中包括110億元的債券和120億元的開發(fā)貸?！逼溥M一步表示，近來龍湖深化與銀行的經(jīng)營性物業(yè)貸合作，目前已開業(yè)的76個重資產(chǎn)商業(yè)項目有47個做了經(jīng)營性物業(yè)貸，剩余項目加上未來新開業(yè)項目，經(jīng)營性物業(yè)貸額度接近900億元，按照目前的鋪排，龍湖明年的經(jīng)營性物業(yè)貸增加100多億元是沒有問題的，開發(fā)貸下來100多億元也比較簡單，再加上中債信用增進公司的有利補充，此外還有經(jīng)營性現(xiàn)金流回正、高效的回款等多重保障能夠應對危機。”

據(jù)其透露，龍湖每隔半年都會做一次壓力測試。公司做了三方面的動作來確保自身安全，一是永遠堅持底線思考，“在底線基礎上去安排一些動作，充分考慮市場波動和風險”。此外，內(nèi)部也有一個高度共識，便是無論如何都要讓龍湖保持優(yōu)秀的債務結構，“在很波動的市場里，優(yōu)秀的債務結構能夠保公司穩(wěn)健”。在龍湖的債務結果中，短債占比必須控制在10%左右，這種審慎的財務結構使得我們能夠輕裝上陣。當然，還要提前去鋪排很多融資資源來應對可能的波動和風險。

他強調(diào)，無論市場需要多久恢復，龍湖都做了充分準備，有信心穿越周期。

記者 孫婉秋??

編輯 吳典??????

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