周黑鴨半年賺1億,鴨脖又好賣了?
2023-08-20 11:29:54    騰訊網(wǎng)

出品|虎嗅商業(yè)消費(fèi)組

作者|齊敏倩

編輯?|?苗正卿


(資料圖)

頭圖?|?視覺(jué)中國(guó)

去年因?yàn)橘u不動(dòng)而屢上熱搜的鴨脖,今年又變得好賣了。

8月16日晚間,“鹵味三巨頭”之一的周黑鴨,公布了2023年上半年業(yè)績(jī)報(bào)告。從披露的數(shù)據(jù)看,周黑鴨的業(yè)績(jī)雖然和過(guò)去巔峰時(shí)還有不小差距,但已經(jīng)有了復(fù)蘇、回暖之勢(shì)。

2023年上半年,周黑鴨實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.1億元,同比增長(zhǎng)19.8%,凈利潤(rùn)約1億元,同比增速達(dá)454%。

中國(guó)人似乎比其他國(guó)家的人更愛(ài)吃鴨,甚至還有媒體調(diào)侃:中國(guó)是鴨子的傷心地。光是一根小小鴨脖和鴨鎖骨、鴨腸等鴨貨“零部件”就養(yǎng)出了絕味食品、周黑鴨和煌上煌三家上市公司。

賣鴨貨,屬于看起來(lái)不起眼,但盈利能力相對(duì)較強(qiáng)的生意。以周黑鴨為例,近些年,公司毛利率基本在55%以上,2018年到2022年,五年間周黑鴨賺了近15億元的凈利潤(rùn)。

近兩年,消費(fèi)者在“捂緊錢袋子”,做鹵味的新品牌也越來(lái)越多。這讓包括周黑鴨在內(nèi)的“鹵味三巨頭”,業(yè)績(jī)均出現(xiàn)了不同程度的下滑。壓力之下,除了在主業(yè)上擴(kuò)渠道、擴(kuò)品類,已經(jīng)積累起一定資本的周黑鴨和絕味食品,都走上了投資這條路。

業(yè)績(jī)回暖,半年賺1億

總的來(lái)看,今年上半年周黑鴨的業(yè)績(jī)已有明顯回暖。14.1億元的營(yíng)收規(guī)模和1億元的凈利潤(rùn),雖然不及2021年上半年和2019年上半年,但已經(jīng)明顯好于2020年和2022年同期水平。

周黑鴨上半年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng),既受益于消費(fèi)復(fù)蘇,也和公司的擴(kuò)張策略有關(guān)。

從產(chǎn)品角度看,“鴨及鴨副產(chǎn)品”一直是周黑鴨的核心品類。從2018年到2021年,“鴨及鴨副產(chǎn)品”一直占周黑鴨營(yíng)收的84%以上。

不僅產(chǎn)品靠著“鴨貨”一招鮮,之前很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi),周黑鴨的口味對(duì)比絕味等品牌也相對(duì)單一。2019年前后,周黑鴨開(kāi)始進(jìn)行口味和品類創(chuàng)新,推出了不辣、藤椒等多種口味。品類方面,除了鴨貨,其他產(chǎn)品(包括鹵制蔬菜、紅肉、小龍蝦等)在周黑鴨的占比也在提高。

今年上半年,雖然“鴨及鴨副產(chǎn)品”仍然是周黑鴨的核心品類,但其他產(chǎn)品增速更快。具體數(shù)據(jù)看,其他產(chǎn)品營(yíng)收同比增長(zhǎng)22%左右,大約比“鴨及鴨副產(chǎn)品”增速高出3個(gè)百分點(diǎn)?!傍喖傍喐碑a(chǎn)品”在總營(yíng)收中的占比從2018年的87%下降到了今年上半年的78%;其他產(chǎn)品的營(yíng)收占比則從2018年的13%上升到了20%。

除了產(chǎn)品端,渠道端周黑鴨也在加速擴(kuò)張。

在渠道方面,幾大鹵味企業(yè)一直存在兩種道路選擇。一種是加盟為主、直營(yíng)為輔,比如絕味;一種是堅(jiān)持開(kāi)直營(yíng)門店,比如早期的周黑鴨。

這兩種路徑各有利弊,加盟模式資產(chǎn)相對(duì)較輕,方便快速擴(kuò)張,規(guī)模擴(kuò)大后在供應(yīng)鏈成本等方面更有優(yōu)勢(shì),但對(duì)加盟商的管理是個(gè)挑戰(zhàn);直營(yíng)門店在管理、品控方面更有優(yōu)勢(shì),但擴(kuò)張成本高,進(jìn)而規(guī)模效應(yīng)比較難以顯現(xiàn)。

堅(jiān)持直營(yíng)模式,讓周黑鴨在規(guī)模增速上被絕味等同行甩下了。2019年,周黑鴨營(yíng)收約32億元,絕味約52億元;2022年周黑鴨營(yíng)收約23億元,而絕味則增長(zhǎng)到了66億元左右。

圖源:視覺(jué)中國(guó)

2019年,堅(jiān)持直營(yíng)的周黑鴨開(kāi)始探索特許加盟,并在2020年降低了加盟門檻,公司的門店數(shù)量隨之有了較大增幅。截至今年上半年,周黑鴨門店數(shù)量為3706家,比2020年上半年多出近2000家。不過(guò),跟絕味截至2022年底的15076家門店相比,周黑鴨的門店數(shù)量還有較大差距。

紛紛涉足投資

從重慶小山村到武漢闖蕩時(shí),周富裕“命運(yùn)的齒輪開(kāi)始轉(zhuǎn)動(dòng)”。如今,他已經(jīng)是身家數(shù)十億的餐飲“大亨”。

對(duì)于早已完成財(cái)富積累的富豪們來(lái)說(shuō),尋找新的投資機(jī)會(huì),用“錢生錢”是個(gè)繞不開(kāi)的話題。這點(diǎn),在鹵味行業(yè)表現(xiàn)的尤其明顯,周黑鴨、絕味食品都在原有主業(yè)之外,進(jìn)行了廣泛投資。

如今,周黑鴨和周富裕本人是多個(gè)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的LP(有限合伙人,為股權(quán)投資提供資金來(lái)源)。比如,2018年周黑鴨通過(guò)旗下公司和天圖投資共同成立了深圳天圖興南投資合伙企業(yè)(有限合伙)。據(jù)天眼查顯示,深圳天圖興南持有優(yōu)諾乳業(yè)部分股權(quán)。

絕味食品的投資版圖更是頗受關(guān)注。據(jù)絕味食品公開(kāi)披露的資料,2020年到2022年,其投資支付現(xiàn)金流出(包括股權(quán)投資和購(gòu)買結(jié)構(gòu)性存款)分別為9.3億元、15億元和8.8億元。

具體的投資標(biāo)的上,跟周黑鴨相比,絕味食品主要圍繞主業(yè)展開(kāi)。截至2022年12月末,絕味食品持股的企業(yè)包括做肉鴨繁育、養(yǎng)殖的內(nèi)蒙古塞飛亞;鹵味品牌鹵江南、盛香亭等;餐飲品牌和府撈面、廖記棒棒雞等;調(diào)味料品牌幺麻子等。除了餐飲品牌,絕味食品還參與投資了冷鏈配送、餐飲供應(yīng)鏈相關(guān)的多家企業(yè)。

鹵味企業(yè)熱衷投資的一個(gè)可能原因是,想通過(guò)投資賦能主業(yè),或是尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

從鹵味本身來(lái)看,這是一個(gè)受原料成本影響較大的行業(yè)。上游鴨子的價(jià)格,直接影響企業(yè)的盈利能力。比如,今年上半年周黑鴨的毛利率從去年同期的56.9%下降到了52.5%,這背后就有鴨價(jià)上升的原因。

除了盈利波動(dòng)外,鹵制品行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局分散,而且新進(jìn)入者也越來(lái)越多,企業(yè)面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力大,單個(gè)品牌的天花板也不是很高。在和鹵制品行業(yè)的資深從業(yè)者交流時(shí),他曾表示,鹵制品的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)象除了同行,還有茶飲、鍋盔等層出不窮的休閑食品。

光靠賣鴨貨,很難再有特別大的增長(zhǎng)空間。所以,在主業(yè)之外,尋找第二增長(zhǎng)曲線,就成了鹵制品頭部企業(yè)的共同選擇。

當(dāng)然,想做投資,前提還得有錢,頭部鹵制品企業(yè)的現(xiàn)金流和資金狀況普遍較好。以周黑鴨為例,截至2023年6月底,公司的現(xiàn)金及銀行存款約為11.7億元,而資產(chǎn)負(fù)債率為23.2%。比較充足的資金儲(chǔ)備,就成了周黑鴨們投資的“彈藥”。

完成初步積累后,通過(guò)投資押注未來(lái),是很多企業(yè)和個(gè)人的常規(guī)選擇。但凡是投資就有風(fēng)險(xiǎn),周黑鴨和絕味的投資業(yè)績(jī)?nèi)绾?,是否能和主業(yè)有協(xié)同效應(yīng),還有待驗(yàn)證。

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