每經(jīng)記者:楊建????每經(jīng)編輯:彭水萍
近期的A股,在內(nèi)外利空的因素下持續(xù)探底,昨日盤(pán)中創(chuàng)階段新低3074點(diǎn)后有所反彈,但今日滬指再度下探跌1.34%,創(chuàng)業(yè)板指跌2.3%,市場(chǎng)底在何方?投資者的信心在哪里?在市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)震蕩的背景下,難道投資周期失效了嗎?幾大數(shù)據(jù)透露目前市場(chǎng)底部玄機(jī)。
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(資料圖)
市場(chǎng)持續(xù)探底,投資周期失效了嗎?
近期市場(chǎng)交投低迷,滬指連破3300點(diǎn)、3200點(diǎn)和3100點(diǎn)三大整數(shù)關(guān)口。今日,三大指數(shù)均創(chuàng)年內(nèi)收盤(pán)新低,“A股”也登上了微博熱搜。
值得注意的是,滬指在8月14日形成的階段低點(diǎn)3141點(diǎn)曾被市場(chǎng)認(rèn)為是市場(chǎng)底,不曾想這個(gè)低點(diǎn)很快就被市場(chǎng)打破,8月份以來(lái),市場(chǎng)在短期反彈后再次陷入調(diào)整,市場(chǎng)估值也再次回到底部區(qū)間。
很多投資者質(zhì)疑市場(chǎng)周期力量是不是失效了?從歷史上看,每次在頂部周期或底部周期,大家都會(huì)喊出“這次不一樣”,但歷次估值觸底之后都會(huì)經(jīng)歷反彈?!拔覀兿嘈啪祷貧w可能會(huì)遲到但不會(huì)缺席”,北京星石投資表示,均值回歸無(wú)處不在,回顧近幾年行情,沒(méi)有一個(gè)板塊能夠持續(xù)跑贏其他板塊,輪動(dòng)和均值回歸是常態(tài)。
權(quán)益資產(chǎn)的回報(bào)率也是有周期的,目前雖然過(guò)去三年收益不佳,但未來(lái)三年收益向下的空間有限,均值向上回歸的動(dòng)能更足。從歷史數(shù)據(jù)上看,在三年期業(yè)績(jī)低位持有基金,似乎贏的概率更大。無(wú)法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)未來(lái),但具備均值回歸的常識(shí),可以幫助我們更好的應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的波動(dòng)。大家要做市場(chǎng)情緒的逆向投資者,多一點(diǎn)信心與耐心。
私募小魔女半夏投資李蓓在8月21日晚間發(fā)文稱,本輪市場(chǎng)底部,出現(xiàn)了一個(gè)往輪市場(chǎng)底部不一樣的特征,即便市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好非常低,即便股票基金的賺錢效應(yīng)非常差,但是股票基金的份額依然維持了增長(zhǎng),而前幾輪都是大幅負(fù)增長(zhǎng)。這其實(shí)就體現(xiàn)了低利率對(duì)股票市場(chǎng)的支撐作用,現(xiàn)金的長(zhǎng)期貶值是不可避免的,股票是不多的能夠長(zhǎng)期戰(zhàn)勝通脹,保值的資產(chǎn)之一。此刻利率已經(jīng)新低,盈利已然企穩(wěn),股票資產(chǎn)的性價(jià)比格外凸顯。央行最近的一攬子政策來(lái)看,以外資最近恐慌失望的程度來(lái)看,很可能就是又送給大家一個(gè)好的買點(diǎn)。
星石投資副總經(jīng)理、首席權(quán)益投資官郭希淳表示,7月中央高層會(huì)議的表態(tài)非常積極,市場(chǎng)也對(duì)后續(xù)政策有了比較好的預(yù)期,但是政策推出后到經(jīng)濟(jì)扭轉(zhuǎn)下行態(tài)勢(shì)是一個(gè)過(guò)程。那么在政策出臺(tái)之后,市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)就轉(zhuǎn)移到經(jīng)濟(jì)自身什么時(shí)候修復(fù)的問(wèn)題上來(lái)了,政策預(yù)期已經(jīng)算是利好兌現(xiàn)了。我們認(rèn)為政策還是有效果的,目前經(jīng)濟(jì)的絕對(duì)水平還在比較低的位置,后續(xù)向上修復(fù)是大概率事件,在這個(gè)位置上完全沒(méi)有必要進(jìn)一步地看空,隨著經(jīng)濟(jì)的修復(fù)市場(chǎng)也會(huì)出現(xiàn)投資機(jī)會(huì)。
投資信心在哪里?這幾大數(shù)據(jù)透露底部玄機(jī)
在政策刺激下,市場(chǎng)雖然不斷出現(xiàn)深V反轉(zhuǎn)的行情,但是有不少高位質(zhì)押的上市公司的股東扛不住市場(chǎng)的下跌,相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)也逐漸暴露,22日貝瑞基因股東的質(zhì)押到期,被券商通過(guò)集中競(jìng)價(jià)的方式減持了709.2萬(wàn)股。22日晚間,摩恩電氣公告稱,二股東因股票質(zhì)押違約被動(dòng)減持,在未來(lái)的六個(gè)月內(nèi)將開(kāi)展新一輪的大規(guī)模減持。
質(zhì)押違約被動(dòng)減持本來(lái)就是市場(chǎng)底部特征。隨著市場(chǎng)在底部強(qiáng)勢(shì)震蕩,上市公司紛紛出爐回購(gòu)計(jì)劃,上市公司回購(gòu)股份也是明顯的底部特征,這樣的措施既能反映公司對(duì)未來(lái)的信心,也能提振投資者的信心。數(shù)據(jù)顯示,8月17日以來(lái)已有超60家上市公司宣布了回購(gòu)計(jì)劃,并有聯(lián)影醫(yī)療、大全能源等公司擬回購(gòu)金額超過(guò)1億元。當(dāng)前“回購(gòu)潮”的開(kāi)啟,預(yù)示著“市場(chǎng)底”或許就在前方。
近期證監(jiān)會(huì)公布了活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心的一攬子政策措施,目的就是吸引更多長(zhǎng)期資金入市。公募基金也掀起了的自購(gòu)潮,華夏基金、易方達(dá)基金發(fā)起自購(gòu)后,鵬華基金、工銀瑞信、國(guó)泰基金、華商基金等繼續(xù)跟進(jìn),扛起穩(wěn)定市場(chǎng)信心重任。
與此同時(shí),不少產(chǎn)業(yè)資本也嗅到了機(jī)會(huì),通過(guò)購(gòu)買私募產(chǎn)品的形式抄底。私募排排網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì),截至8月21日,今年以來(lái)一共有9家上市公司認(rèn)購(gòu)了8家私募旗下的9只私募產(chǎn)品,合計(jì)認(rèn)購(gòu)金額為7.12億元。其中管理規(guī)模在0-5億的有3家,管理規(guī)模在50億-100億的同樣有3家,另外管理規(guī)模在100億以上的僅1家。從策略來(lái)看,上市公司對(duì)量化私募情有獨(dú)鐘,8家私募中,有5家為量化私募,其中3家量化CTA,2家股票量化多頭。
從近期股票ETF資金流向來(lái)看,在當(dāng)下市場(chǎng)調(diào)整行情中,明顯有資金抄底股票ETF,其中科創(chuàng)50ETF、中證500ETF、滬深300ETF、上證指數(shù)ETF、上證50ETF等凈流入資金居前,成為“吸金”主力。數(shù)據(jù)顯示,8月以來(lái),已累計(jì)超1000億元資金凈流入,其中頭部股票ETF吸金在六成以上。值得注意的是,近期有多只上市ETF的公告書(shū)中出現(xiàn)私募身影,其中一只私募基金持有ETF超21億份。
私募:3000點(diǎn)是A股的“山腳之亭”
市場(chǎng)后期行情如何走?巨澤投資董事長(zhǎng)馬澄在微信中告訴記者,當(dāng)前各大指數(shù)估值已經(jīng)處于歷史低位區(qū)間,疊加近期利好政策不斷,整體下行空間不大。但市場(chǎng)短期能否快速反彈,要看經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)能否止跌回升,短期來(lái)看,市場(chǎng)大概率處于磨底階段,投資者不必過(guò)度悲觀,對(duì)于一些優(yōu)質(zhì)的品種,下跌反而是給了更好的上車時(shí)機(jī)。
黑崎資本創(chuàng)始合伙人陳興文也在微信中告訴記者,目前市場(chǎng)指數(shù)依然是以“震蕩筑底,甚至是還有下跌空間”的方式來(lái)進(jìn)行磨底,短期內(nèi)依舊會(huì)是反復(fù)磨底的走勢(shì)。因?yàn)槭袌?chǎng)底部不是測(cè)算出來(lái)的,而是走出來(lái)的,但是要明確的一點(diǎn)是目前市場(chǎng)的點(diǎn)位,整體的安全邊際已經(jīng)很高。市場(chǎng)在筑底階段的時(shí)候,肯定是反復(fù)的,會(huì)比較磨人。
陳興文表示,很多題材的估值已經(jīng)處于跌無(wú)可跌的狀態(tài),保持耐心等待拐點(diǎn)出現(xiàn)。3000點(diǎn)是中國(guó)股市的“山腳之亭”,在市場(chǎng)標(biāo)的反復(fù)被打磨后,泡沫被釋放,個(gè)股的價(jià)值回歸逐漸清晰,在存量博弈市場(chǎng)下,下跌的空間已十分有限,因?yàn)榇蟛糠值耐顿Y者與機(jī)構(gòu)已經(jīng)被市場(chǎng)牢牢套住,都在靜待增量行情與利好釋放的觸發(fā)點(diǎn)。
排排網(wǎng)財(cái)富研究部副總監(jiān)劉有華也在微信中告訴記者,北上資金的持續(xù)賣出,很大程度上會(huì)影響市場(chǎng)做多信心。市場(chǎng)遲遲未能放量,表明當(dāng)前投資者觀望情緒較濃。馬上進(jìn)入月底,上市公司中報(bào)進(jìn)入密集披露期,基于對(duì)上市公司業(yè)績(jī)的擔(dān)憂,市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫。目前滬指兵臨3000點(diǎn)關(guān)口,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)創(chuàng)出近三年新低,估值處于歷史低水平,因此接下來(lái)市場(chǎng)繼續(xù)下跌的空間并不大,大概率會(huì)延續(xù)震蕩磨底的走勢(shì)。
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