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從今年4月起，銀行就開(kāi)啟了多輪“降息潮”，存款利率一路走低，尤其是長(zhǎng)期存款的下調(diào)幅度最為顯著。

工農(nóng)中建交行官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，目前五年期整存整取存款的平均利率降至2.5%，對(duì)于我們儲(chǔ)戶(hù)來(lái)說(shuō)，想從銀行賺點(diǎn)利息是越來(lái)越難了。 （數(shù)據(jù)來(lái)源：五大行官網(wǎng)，20230824）

(相關(guān)資料圖)

在利率下行的大背景下，存款利息下調(diào)，理財(cái)收益降低，作為普通投資者，我們的閑錢(qián)是繼續(xù)存銀行還是另謀“出路”呢？今天南南帶您解讀。

01 LPR單邊下調(diào)

上周二，中期借貸便利，也就是我們常給大家介紹的MLF，中標(biāo)利率下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)。由于貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）是以MLF利率為基礎(chǔ)形成的，因此MLF利率的下調(diào)通常會(huì)帶動(dòng)LPR的下調(diào)。但是從8月21日公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，5年期LPR維持4.2%不變、1年期調(diào)降10個(gè)基點(diǎn)。

自19年8月LPR報(bào)價(jià)改革以來(lái)，1年期LPR利率單獨(dú)下調(diào)并非首次，但此前三次，央行并未提前調(diào)整MLF利率。而在這次政策利率下調(diào)的背景下，五年期LPR利率“按兵不動(dòng)”則屬歷史首次。

財(cái)通證券認(rèn)為，央行本次非對(duì)稱(chēng)降息可能基于以下三點(diǎn)考慮：

首先，5年期以上LPR利率不變或?yàn)榕浜洗媪糠抠J利率調(diào)整，增量部分利率暫時(shí)保持穩(wěn)定；

其次，考慮到美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊的預(yù)期還未完全消散，短期人民幣匯率仍有壓力，防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)必要性仍強(qiáng)，利率下調(diào)暫時(shí)保持謹(jǐn)慎；

最后，此舉或也有呵護(hù)銀行潤(rùn)和凈息差的意圖，這也與二季度貨政報(bào)告強(qiáng)調(diào)的專(zhuān)欄內(nèi)容相呼應(yīng)，畢竟銀行內(nèi)源資本保持充足才能更好地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

02 后續(xù)還有降準(zhǔn)、降息可能

此次LPR下調(diào)后，后續(xù)是否還會(huì)降息或降準(zhǔn)是市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)之一。

光大證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家高瑞東表示，后續(xù)降準(zhǔn)落地概率較大。一方面，預(yù)計(jì)降息后信貸投放力度或有所加大，而且8月、9月將迎來(lái)地方債券發(fā)行高峰，國(guó)債發(fā)行也有望提速，資金需求有所上升。

此外，四季度面臨較大的MLF到期壓力，會(huì)對(duì)流動(dòng)性環(huán)境形成不小的擾動(dòng)。通過(guò)降準(zhǔn)不僅可以釋放中長(zhǎng)期流動(dòng)性，還可以降低銀行資金成本。

除了降準(zhǔn)外，中信建投證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃文濤認(rèn)為，盡管8月MLF利率降幅略超市場(chǎng)預(yù)期，后續(xù)降息預(yù)期降低，但當(dāng)下穩(wěn)增長(zhǎng)、防風(fēng)險(xiǎn)、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的壓力仍然不小，供需和預(yù)期轉(zhuǎn)弱局面還沒(méi)有明顯改變。

此外，四季度海外通脹大概率回落，壓力逐漸降低，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍有壓力的背景下，不排除還有降息可能。這也意味著，存款利率以及貨幣基金收益還可能進(jìn)一步降低，那我們的閑錢(qián)該如何打理才能兼顧收益和流動(dòng)性呢？

后續(xù)若降準(zhǔn)降息如期落地，高等級(jí)同業(yè)存單短期內(nèi)或成為表現(xiàn)較強(qiáng)勢(shì)的一個(gè)品種，相關(guān)投資機(jī)會(huì)值得大家關(guān)注。

同業(yè)存單是一種銀行間市場(chǎng)交易的債務(wù)工具，由于其流動(dòng)性高、信用評(píng)級(jí)高、風(fēng)險(xiǎn)低等特點(diǎn)，成為了商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)在同業(yè)市場(chǎng)上的重要資金來(lái)源。

由于個(gè)人投資者是沒(méi)有資格買(mǎi)入、持有同業(yè)存單的，因此需要通過(guò)買(mǎi)入同業(yè)存單指數(shù)基金的形式間接參與投資。

持有7天后贖回該類(lèi)基金0申購(gòu)費(fèi)，0贖回費(fèi)，投向AAA級(jí)同業(yè)存單的比例不低于基金資產(chǎn)的80%，這里的AAA代表最高級(jí)別的信用評(píng)級(jí)，通常會(huì)被視為優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的，這也是我們想和大家說(shuō)的同業(yè)存單基金很重要的一個(gè)特點(diǎn)：安全性高。

另外，從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，同業(yè)存單AAA指數(shù)明顯跑贏了貨幣基金指數(shù)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Choice，20180823-20230823，指數(shù)過(guò)往表現(xiàn)不預(yù)示未來(lái)

不過(guò)需要注意的是同業(yè)存單指數(shù)基金是凈值化的產(chǎn)品，價(jià)格會(huì)隨著市場(chǎng)行情而波動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)收益水平一般介于貨幣基金和短債基金之間。此外，同業(yè)存單指數(shù)基金一般都設(shè)置最短7天的持有期，持有到期后方可隨時(shí)贖回。

總的來(lái)說(shuō)，同業(yè)存單指數(shù)基金最短持有天數(shù)為7天，0申購(gòu)費(fèi)，0贖回費(fèi)，流動(dòng)性較高，可以較好滿(mǎn)足我們閑錢(qián)理財(cái)?shù)男枨蟆?/p>

若降準(zhǔn)降息如期落地，短期內(nèi)或?qū)?duì)同業(yè)存單市場(chǎng)形成利好，感興趣的南粉們，可以關(guān)注南方中證同業(yè)存單AAA指數(shù)7天持有，代碼014430，作為市場(chǎng)首批成立的同業(yè)存單指數(shù)基金，迄今已運(yùn)作超1年半，適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低，想兼顧收益和流動(dòng)性的投資者。

最后想說(shuō)，利率下調(diào)對(duì)于我們儲(chǔ)戶(hù)來(lái)講，可能意味著存款收益的降低。但是，這也提供了一個(gè)重新審視和調(diào)整自己投資組合的機(jī)會(huì)。只要我們能夠理性看待市場(chǎng)變化，選擇合適的投資工具，還是可以在這個(gè)利率下行的環(huán)境中打理好自己的“錢(qián)袋子”。

投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎

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