盡管通過二級(jí)市場減持套現(xiàn)了過億元，孫浩然的股權(quán)質(zhì)押還是爆倉了。

拉卡拉（300773.SZ）是A股市場上“第三方支付第一股”，孫浩然系拉卡拉第三大股東，也是公司創(chuàng)始人、董事長孫陶然之弟，兄弟二人為一致行動(dòng)人。

(資料圖)

春節(jié)前，拉卡拉公告稱，孫浩然質(zhì)押給證券公司的1695萬股股票違約，存在被動(dòng)減持風(fēng)險(xiǎn)。

2022年以來，A股市場上，股票質(zhì)押爆倉的案例并不多，作為明星股拉卡拉的重要股東，股票爆倉實(shí)屬罕見。這一現(xiàn)象的背后，是拉卡拉近兩年股價(jià)累計(jì)下跌接近70%。

拉卡拉的經(jīng)營業(yè)績也罕見下滑。2022年二、三季度，公司實(shí)現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤同比降幅均超70%。與之相關(guān)的是，2020年以來三年，公司換了三任總經(jīng)理。

值得關(guān)注的是，作為拉卡拉的第一大股東，聯(lián)想控股領(lǐng)銜減持套現(xiàn)。截至目前，拉卡拉股東及董監(jiān)高累計(jì)套現(xiàn)或超7億元。

質(zhì)押率86%面臨強(qiáng)平

拉卡拉的重要股東孫浩然面臨爆倉，市場對(duì)此一片驚呼之聲。

根據(jù)公告，截至今年1月15日，孫浩然直接持有拉卡拉3109.18萬股股份，占公司總股本的3.99%。當(dāng)日，公司收到孫浩然《關(guān)于存在被動(dòng)減持股份風(fēng)險(xiǎn)的告知函》，其質(zhì)押的不超過1695萬股公司股份（占公司總股本的2.17%）可能存在被動(dòng)減持的風(fēng)險(xiǎn)。

公告稱，因?qū)O浩然與證券公司開展的股權(quán)質(zhì)押融資出現(xiàn)違約，其質(zhì)押的部分公司股份可能被證券公司（質(zhì)權(quán)方）進(jìn)行強(qiáng)制平倉，用于歸還不超過1億元融資款。

公開信息中，關(guān)于孫浩然的介紹并不多。公眾所熟知的是，孫浩然為孫陶然胞弟。孫陶然是拉卡拉創(chuàng)始人，長期擔(dān)任公司董事長。盡管拉卡拉的第一大股東是聯(lián)想控股，但聯(lián)想控股聲稱是財(cái)務(wù)投資者，公司與聯(lián)想控股僅限于聯(lián)營企業(yè)范疇。因此，孫陶然算是拉卡拉的掌門人。

根據(jù)拉卡拉2022年三季報(bào)，孫陶然持股比例為6.91%，系公司第二大股東。孫浩然名列公司第三大股東，孫陶然、孫浩然兄弟為一致行動(dòng)人。

孫浩然股票質(zhì)押違約引發(fā)廣泛關(guān)注。為何違約？質(zhì)押融資的上億資金去哪兒了？孫陶然是否受到波及？對(duì)公司影響有多大？

備受關(guān)注的是，在拉卡拉披露孫浩然質(zhì)押的股權(quán)違約信息之前，孫浩然已經(jīng)通過二級(jí)市場減持，套現(xiàn)了超億元。

拉卡拉此前公告，2022年10月13日至11月8日，孫浩然通過集中競價(jià)交易方式合計(jì)減持了775.50萬股股份，減持均價(jià)為14.80元/股，套現(xiàn)約1.15億元。

兩個(gè)月前通過減持套現(xiàn)了過億資金，孫浩然為何還會(huì)有爆倉風(fēng)險(xiǎn)？

2022年11月28日晚間，拉卡拉披露，孫陶然質(zhì)押的769.70萬股股份解除質(zhì)押之后，所持股份質(zhì)押率為56.11%。與此同時(shí)，孫浩然的股票質(zhì)押率高達(dá)86.04%。

孫浩然股票質(zhì)押爆倉的風(fēng)險(xiǎn)，除了質(zhì)押率明顯偏高外，也與拉卡拉的股價(jià)下跌幅度較大有關(guān)。

K線圖顯示，前復(fù)權(quán)后，2020年2月24日，拉卡拉的股價(jià)最高曾達(dá)48.69元/股，2022年10月11日，股價(jià)曾下探至13.32元/股。2022年農(nóng)歷最后一個(gè)交易日，收盤價(jià)為16.35元/股，較2020年的高點(diǎn)下跌了約66.42%。

業(yè)績大降股東及董監(jiān)高累計(jì)套現(xiàn)7億

孫浩然質(zhì)押的股票或爆倉，還與拉卡拉的經(jīng)營業(yè)績相關(guān)。

作為A股市場“第三方支付第一股”，拉卡拉也曾風(fēng)光無限。

當(dāng)然，拉卡拉上市之路并不順利。拉卡拉成立于2005年，是中國最早的第三方支付公司之一，起家于便民支付領(lǐng)域。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代完全到來前，拉卡拉屬于個(gè)人支付的霸主，但微信、支付寶等普及之后，拉卡拉的個(gè)人支付業(yè)務(wù)遭受到重大威脅，公司轉(zhuǎn)型收單業(yè)務(wù)，并向B端發(fā)展。

2007年，拉卡拉籌劃去海外上市，但因?yàn)樾枰玫健吨Ц稑I(yè)務(wù)許可證》只好放棄。2016年，拉卡拉打算借殼西藏旅游在A股上市，因涉嫌合規(guī)問題而不得不放棄。2017年，公司欲在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，但因申請(qǐng)文件不齊備等導(dǎo)致審核程序無法繼續(xù)。

直到2019年4月，拉卡拉才如愿以償，在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。本次IPO上市，公司剝離了兩家小額貸款業(yè)務(wù)公司。

單純從披露的經(jīng)營業(yè)績數(shù)據(jù)看，2019年至2021年，拉卡拉的經(jīng)營表現(xiàn)穩(wěn)定。這三年，其營業(yè)收入分別為48.99億元、55.62億元、66.18億元，對(duì)應(yīng)的歸屬于上市公司股東的凈利潤為8.06億元、9.31億元、10.83億元。

2022年，拉卡拉業(yè)績突然大變臉。前三季度，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入、凈利潤分別為43.79億元、4.14億元，同比下降11.59%、51.59%，扣非凈利潤為3.10億元，同比降幅為58.39%。

從單季度看，2022年一、二、三季度，公司實(shí)現(xiàn)的扣非凈利潤分別為1.79億元、0.78億元、0.53億元，同比下降14.14%、72.81%、78.69%，呈現(xiàn)加速下滑態(tài)勢(shì)。

其實(shí)，2021年三、四季度，拉卡拉的扣非凈利潤就開始下滑，分別為2.50億元、1.71億元，同比下降幅度為11.25%、10.56%。

至此，公司扣非凈利潤已經(jīng)連續(xù)五個(gè)季度下滑。

經(jīng)營業(yè)績下滑，與拉卡拉的支付業(yè)務(wù)毛利率下滑有關(guān)。2019年至2021年，公司支付業(yè)務(wù)毛利率分別為41.71%、32.85%、29.8%，同比下降0.86個(gè)百分點(diǎn)、8.86百分點(diǎn)、3.05個(gè)百分點(diǎn)。

拉卡拉稱，公司保持對(duì)渠道的扶持讓利，造成了支付業(yè)務(wù)毛利率下滑。但因此導(dǎo)致的扣非凈利潤下降幅度如此之大，恐怕不僅僅是讓利這么簡單。

值得一提的是，拉卡拉的總經(jīng)理更換頻繁。2020年，公司總經(jīng)理為舒世忠，2021年變更為陳烈，2022年12月5日，拉卡拉公告稱，陳烈辭去在公司擔(dān)任的所有職務(wù)，公司聘任王國強(qiáng)擔(dān)任總經(jīng)理。

經(jīng)營業(yè)績?cè)愀?，股東忙于減持套現(xiàn)。

今年1月9日晚間，拉卡拉披露，股東未名雅集、創(chuàng)金興業(yè)分別減持了32萬股股份、6.61萬股股份，均完成了清倉退出。

2022年11月27日，拉卡拉的第一大股東聯(lián)想控股的減持計(jì)劃期限屆滿，其合計(jì)減持1682.29萬股股份，套現(xiàn)約2.97億元。

拉卡拉的其他重要股東、董監(jiān)高也在密集實(shí)施減持計(jì)劃。

根據(jù)長江商報(bào)記者粗略統(tǒng)計(jì)，包括聯(lián)想控股在內(nèi)，截至目前，拉卡拉的股東及董監(jiān)高等通過二級(jí)市場減持累計(jì)套現(xiàn)金額在7億元左右。（記者 明鴻澤）

關(guān)鍵詞： 支付業(yè)務(wù) 經(jīng)營業(yè)績