想要“火中取栗”？沒(méi)那么簡(jiǎn)單。

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6月16日，深交所發(fā)布《關(guān)于完善可轉(zhuǎn)換公司債券投資者適當(dāng)性管理相關(guān)事項(xiàng)的通知》，旨在進(jìn)一步完善可轉(zhuǎn)債適當(dāng)性管理規(guī)定。

其中值得注意的是，如果個(gè)人投資者參與處于退市整理期單尚未摘牌的可轉(zhuǎn)債買(mǎi)入交易，需要有2年以上交易經(jīng)驗(yàn)、前20個(gè)交易日日均資產(chǎn)50萬(wàn)以上的條件，同時(shí)首次買(mǎi)入上述退市整理期的可轉(zhuǎn)債，還需要簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)。

據(jù)悉，今年5月以來(lái)，多家A股上市公司股票觸及退市指標(biāo)，相關(guān)可轉(zhuǎn)債也將跟隨正股“下架”，這成為可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)上無(wú)先例情形。如何保護(hù)可轉(zhuǎn)債投資者合法權(quán)益，成為市場(chǎng)關(guān)注話題。近期深交所連出兩套規(guī)則，均指向可轉(zhuǎn)債退市整理期的安排，以完善相關(guān)規(guī)則。

明確退市整理期可轉(zhuǎn)債交易的投資門(mén)檻

根據(jù)券商中國(guó)記者對(duì)比新舊規(guī)定，6月16日深交所出臺(tái)的《關(guān)于完善可轉(zhuǎn)換公司債券投資者適當(dāng)性管理相關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》）主要新增“可轉(zhuǎn)債退市整理期”對(duì)個(gè)人投資者投資的門(mén)檻要求。

據(jù)悉，個(gè)人投資者參與處于退市整理期尚未摘牌的向不特定對(duì)象發(fā)行的可轉(zhuǎn)債買(mǎi)入交易的，應(yīng)當(dāng)同時(shí)符合下列條件：

1、申請(qǐng)權(quán)限開(kāi)通前20個(gè)交易日證券賬戶(hù)及資金賬戶(hù)內(nèi)的資產(chǎn)日均不低于人民幣50萬(wàn)元（不包括該投資者通過(guò)融資融券融入的資金和證券）。

2、參與證券交易24個(gè)月以上。

深交所強(qiáng)調(diào)，普通投資者首次買(mǎi)入處于退市整理期尚未摘牌的向不特定對(duì)象發(fā)行的可轉(zhuǎn)債，應(yīng)當(dāng)以紙面或者電子方式簽署退市整理可轉(zhuǎn)債交易風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)。

有券商營(yíng)業(yè)部人士對(duì)此表示，可轉(zhuǎn)債投資門(mén)檻通常為資產(chǎn)10萬(wàn)元以及2年以上交易經(jīng)驗(yàn)，深交所如今對(duì)參與退市整理期交易的投資者門(mén)檻提升至50萬(wàn)元，可以看出監(jiān)管對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)投資行為要求投資者要有高風(fēng)險(xiǎn)承受能力。

《通知》還提到，創(chuàng)業(yè)板上市公司向不特定對(duì)象發(fā)行的可轉(zhuǎn)債處于退市整理期尚未摘牌的，不適用《創(chuàng)業(yè)板投資者適當(dāng)性管理實(shí)施辦法（2020年修訂）》的有關(guān)規(guī)定，不符合創(chuàng)業(yè)板適當(dāng)性要求的投資者可以申請(qǐng)轉(zhuǎn)股，但轉(zhuǎn)股后僅可以賣(mài)出該等股票，不得買(mǎi)入。

據(jù)深交所要求，證券公司應(yīng)認(rèn)真落實(shí)本通知各項(xiàng)要求，盡快完成相關(guān)技術(shù)改造，確保投資者權(quán)利不受影響。

可轉(zhuǎn)債退市機(jī)制漸趨完善

事實(shí)上，除上述投資者適當(dāng)性問(wèn)題外，圍繞可轉(zhuǎn)換公司債券退市整理期間交易安排，深交所和股轉(zhuǎn)公司在6月9日也作出規(guī)定。

深交所稱(chēng)，上市公司股票進(jìn)入退市整理期交易的，可轉(zhuǎn)債同步進(jìn)入退市整理期交易，退市整理期的交易期限為十五個(gè)交易日。退市整理期間，可轉(zhuǎn)債證券簡(jiǎn)稱(chēng)后冠以“退”標(biāo)識(shí)。

可轉(zhuǎn)債進(jìn)入退市整理期首日不實(shí)行價(jià)格漲跌幅限制，次日起漲跌幅限制比例為20%。

同日，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司發(fā)布《退市公司可轉(zhuǎn)換公司債券管理規(guī)定》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《規(guī)定》），對(duì)退市可轉(zhuǎn)債掛牌、轉(zhuǎn)讓、轉(zhuǎn)股、回售、贖回、付息、本息兌付等業(yè)務(wù)均進(jìn)行了規(guī)定。

比如，參與退市可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)讓的投資者應(yīng)當(dāng)符合《關(guān)于退市公司進(jìn)入退市板塊掛牌轉(zhuǎn)讓的實(shí)施辦法》規(guī)定的股票投資者適當(dāng)性要求。不符合上述要求的債券持有人，只能賣(mài)出其持有的退市可轉(zhuǎn)債。公募基金、合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）、人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）不得買(mǎi)入退市可轉(zhuǎn)債。

大公國(guó)際債市研究團(tuán)隊(duì)表示，交易所政策及時(shí)出臺(tái)，設(shè)定整理期、完善退市可轉(zhuǎn)債交易規(guī)則，維護(hù)投資者利益，緩解市場(chǎng)憂(yōu)慮情緒。

該團(tuán)隊(duì)稱(chēng)，展望未來(lái)，從政策來(lái)看，可轉(zhuǎn)債退市后仍可以轉(zhuǎn)股，在全國(guó)股轉(zhuǎn)公司進(jìn)行交易。但應(yīng)該注意到隨著正股退市股價(jià)或?qū)⑾碌?，同時(shí)轉(zhuǎn)換交易場(chǎng)所或?qū)?lái)流動(dòng)性的下降，從而對(duì)已退市的可轉(zhuǎn)債帶來(lái)二次不利影響。此外政策推動(dòng)退市可轉(zhuǎn)債完善交易的同時(shí)，或也預(yù)示著可轉(zhuǎn)債退市將趨于常態(tài)化。

藍(lán)盾轉(zhuǎn)債或?qū)⑦M(jìn)入退市整理期

據(jù)悉，上述種種規(guī)定均圍繞上市公司股票進(jìn)入退市整理期交易的情形，若公司股票因“面值退市”， 股票和可轉(zhuǎn)債不進(jìn)入退市整理期。

5月29日*ST搜特公告稱(chēng)，公司在2023年4月18日至2023年5月22日期間，連續(xù)20個(gè)交易日的每日股票收盤(pán)價(jià)均低于1元，觸及深交所規(guī)定的股票終止上市情形。公司當(dāng)日收到深交所下發(fā)的《事先告知書(shū)》，深交所擬決定終止公司股票及可轉(zhuǎn)債上市交易。其可轉(zhuǎn)換公司債券“搜特轉(zhuǎn)債”已于5月23日停牌。

因觸及了財(cái)務(wù)退市指標(biāo)，*ST藍(lán)盾則在5月5日收到深交所下發(fā)的《事先告知書(shū)》，交易所擬決定終止公司股票及藍(lán)盾轉(zhuǎn)債上市交易。根據(jù)深交所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則，上市公司股票被作出終止上市決定后，自公告終止上市決定之日起5個(gè)交易日后的次一交易日起復(fù)牌并進(jìn)入退市整理期交易。

據(jù)了解，上述兩家公司收到事先告知書(shū)后，可以提交陳述和申辯。截至6月16日，圍繞退市結(jié)論，尚未有最新消息。不過(guò)，在市場(chǎng)看來(lái)，藍(lán)盾轉(zhuǎn)債將成為首只進(jìn)入退市整理期的轉(zhuǎn)債。

（文章來(lái)源：券商中國(guó)）

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