一.2020-2023，原油市場風(fēng)雨飄搖

(資料圖)

自新冠疫情爆發(fā)以后，原油市場漸漸開始變得不太平了起來。

2020年原油市場"跌破底線"：在新冠疫情的沖擊下，2020年原油市場發(fā)生了一件顛覆人三觀的大事——WTI原油價格大幅下跌至負(fù)數(shù)，直接跌破了底線。而在疫情沖擊以及需求疲軟的背景下，國際原油價格始終在60美元以下徘徊。

2021年原油市場"勇攀高峰"：在全球經(jīng)濟復(fù)蘇的背景下，2021年原油價格開始持續(xù)上漲，期間雖然受到疫情影響出現(xiàn)了一些波動，但整體仍維持漲勢，價格整體在60-80美元之間運行。

2022年原油市場"沖高回落"：在俄烏沖突背景下，2022年初國際原油價格迅速上漲，一度突破了120美元，隨后受全球經(jīng)濟衰退等因素影響，價格回落至90美元以下，但整體價格中樞維持在100美元左右。

2023年原油市場“剪不斷，理還亂”：相較于前三年的原油市場行情而言，2023年的行情將會變得更加錯綜復(fù)雜。

首先，在全球經(jīng)濟衰退的背景下，原油需求將持續(xù)下滑；

其次，由于國際沖突持續(xù)發(fā)酵，原油供給也將受到嚴(yán)重制約；

最后，隨著美沙矛盾的持續(xù)激化，雙方為爭奪全球原油的定價權(quán)或許在將來會繼續(xù)"大打出手"，進而導(dǎo)致原油市場再起波瀾。

二.EIA打響2023年原油市場的“第一槍”

作為美國在能源市場上的“喉舌”，1月10日，EIA發(fā)布了最新一期的能源預(yù)測報告。

與12月的報告相比，本次ElA進一步大幅下調(diào)了對布油的價格預(yù)測（12月的預(yù)測均價為92.36美元/桶、11月為95.33美元/桶）。

報告預(yù)測，2023年布倫特原油均價將較2022年下跌18%，跌至83美元/桶，且較2022年12 月報告預(yù)計的均價（92.36美元/桶）大幅下調(diào)了10%左右。此外，2024年布油均價或?qū)⑦M一步下跌，跌至78美元/桶左右。

在正文內(nèi)容中，與2022年12月的報告相比，本期ElA的報告更關(guān)注于原油的供需基本面，對2023-2024年原油市場的供需基本面進行了更深入地分析，并提出了2023年原油市場將供過于求，原油庫存將小幅累庫的觀點。

供應(yīng)方面：據(jù)EIA預(yù)測，2023年全球石油產(chǎn)量將增加110萬桶/日，2024年將增加170萬桶日。

從結(jié)構(gòu)上來看“美國將是未來石油增產(chǎn)的主力軍，其產(chǎn)量增幅將占2023年產(chǎn)量總增長的40%、2024年更是達到了60%。除美國外，加拿大、巴西、圭亞那和挪威等非OPEC國家石油產(chǎn)量與具備大幅增產(chǎn)的基礎(chǔ)，進而能夠填補俄羅斯石油產(chǎn)量下降帶來的缺口。 （其預(yù)測俄羅斯石油產(chǎn)量將從2022年的1090萬桶/日下降至950萬桶左右）。

需求方面：據(jù)EIA預(yù)測，2023年全球石油需求將小幅增長1%左右，需求的增量主要集中在印度等非OECD國家上，而在經(jīng)過2023年的調(diào)整后，2024年原油總需求將繼續(xù)增長1.7%左右，總消耗量將達到1.022億桶/日。

總的來看，按照EIA的說法，2023年全球原油市場的供給增量將高于需求增量，全球原油庫存將開始累庫，供過于求的背景下，原油價格將繼續(xù)大幅下跌。

三.供給沖擊被明顯低估

通讀整篇EIA的報告，可以感覺到，EIA對于2023年國際原油市場的供給沖擊明顯存在著較為嚴(yán)重的低估。

其中是否存在美國對通脹管控的政治需求，我們目前尚不得而知，就先單純地聊一下本篇報告中存在的邏輯漏洞。

眾所周知，原油的價格與產(chǎn)量存在著較為嚴(yán)重的糾葛。

目前全球三大原油主產(chǎn)國（區(qū)）：OPEC、美國、俄羅斯最核心的優(yōu)勢并非其擁有著豐富的石油儲量，而是其石油生產(chǎn)成本明顯低于其他國家。

舉個例子來說——在2010年美國“頁巖氣革命”前，美國是全球最大的原油進口國家之一，但是在美國“頁巖氣革命”后，美國頁巖油開采成本明顯下降，故而在過去的十幾年中，美國石油產(chǎn)量開始大幅上升，并一躍成為全球最大的石油生產(chǎn)國之一。

而按照EIA的預(yù)測，在2023年，國際原油價格將大幅下跌，均價甚至都要從100.94，美元下跌至83.1美元。

————也就是說，按照其預(yù)測，2023年末美國原油價格大概率在80美元以下。

而在原油價格大幅下跌的同時，美國及其他非OPEC國家還要大幅度地增產(chǎn)石油，而對于那些非OPEC國家而言，部分國家及地區(qū)的石油完全開采成本（包括運輸和銷售）可能會高于未來的石油實際成交價。

那么，其還要在2023年大幅度地增產(chǎn)石油干嘛？做慈善嗎？

所以，整體來說，EIA對于2023年石油產(chǎn)量的預(yù)估過分樂觀了，甚至可以說有一些“一廂情愿”。

四.國際沖突持續(xù)，供給沖擊猛烈

2023年原油市場的供給沖擊到底有多嚴(yán)重呢？

首先，我們可以看到，EIA也提到了，受俄烏沖突持續(xù)發(fā)酵等因素影響，2023年俄羅斯等地區(qū)的原油產(chǎn)量將明顯下滑，降幅將超過100萬桶/日。但是，我們還需要留意到，在G7對俄羅斯原油實行價格上限后，其目前還在籌謀對俄羅斯的成品油也實行價格上限。一旦其計劃成功，2023年俄羅斯原油產(chǎn)量的降幅可能會再次超過市場的預(yù)期值。

其次，作為國際原油市場最大的多頭——OPEC，其在2023年減產(chǎn)保價的意愿已經(jīng)十分明確了。如果國際原油價格真的如EIA預(yù)測得那樣，出現(xiàn)大幅下跌的情況，那么OPEC勢必將進一步大幅減產(chǎn)來限制油價的跌幅，這也是2023年原油供給端最大的變數(shù)。

最后，從美國自身而言，其目前石油戰(zhàn)略儲備庫存處于絕對低位，目前已開始補庫，這在某種程度上相當(dāng)于變相削弱了美國石油的供給，導(dǎo)致實際上進入市場的原油供給量下降。

五.美沙之間殺瘋了，新一輪石油危機再現(xiàn)？

2022年下半年，美沙矛盾持續(xù)惡化，二者的矛盾已逐步擺到了明面上來。在前期發(fā)布的《整個原油市場亂成了一鍋粥》等一系列文章中，我們已經(jīng)分析了目前美國與OPEC之間不可調(diào)和的矛盾。

目前來看，經(jīng)濟增長對原油依賴度較低的美國希望油價持續(xù)下跌來緩解其內(nèi)部的通脹壓力，而對原油依賴度較高的OPEC國家希望原油價格繼續(xù)保持高位，進而獲取更多的收益。

這就意味著二者將在2023年圍繞若國際原油的定價權(quán)進行一場“修烈”的所殺。

從二者目前的狀態(tài)及實力來看：

OPEC還是全球最大的原油供給組織，對于國際原油市場的影響力較大，

而美國目前不僅原油產(chǎn)量穩(wěn)居"全球老二"的地位，還是全球最大的石油消費國之一，在供需兩端對原油市場均有較強的影響力。

此外，考慮到歐美之間的戰(zhàn)略同盟關(guān)系，以及歐洲的高通脹壓力，如果二者正面交鋒，歐洲可能也會適當(dāng)"出手"。

整體來看，2023年原油市場仍“不太平”，一旦美沙矛盾進入白熱化階段，需警惕OPEC依仗其對于全球原油供給的控制能力，開始大規(guī)模地減產(chǎn)，進而釀成新一輪的石油危機。

關(guān)鍵詞： 新冠疫情 原油價格