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閻 岳

截至1月18日，已上市交易的24只公募REITs總市值逾840億元。而REITs市場(chǎng)的穩(wěn)健擴(kuò)容，離不開券商這個(gè)重要參與者的開拓與維護(hù)。

券商是資產(chǎn)證券化領(lǐng)域的“老兵”，積累了豐富的操作經(jīng)驗(yàn)，擁有精良的人才隊(duì)伍，以及完備的風(fēng)控體系，其在公募REITs發(fā)展中具有先天優(yōu)勢(shì)。一方面，體現(xiàn)在券商的市場(chǎng)角色上。券商及其資管子公司在公募REITs發(fā)展中發(fā)揮著重要作用，承擔(dān)著計(jì)劃管理人、財(cái)務(wù)顧問、戰(zhàn)略投資人、做市商等角色。未來，隨著公募REITs市場(chǎng)規(guī)模的穩(wěn)步擴(kuò)大，REITs產(chǎn)品將成為券商業(yè)務(wù)增量的重要組成部分。另一方面，則體現(xiàn)在券商的專業(yè)研究積累上。從試點(diǎn)之初小范圍的基礎(chǔ)設(shè)施，公募REITS發(fā)展到如今已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了多個(gè)領(lǐng)域的突破，包括保障性租賃住房、新能源等；下一步試點(diǎn)范圍將向水利、新基建等領(lǐng)域拓展。在這些領(lǐng)域，券商已經(jīng)深耕多年，無論是作為哪個(gè)角色出現(xiàn)，它們都將在相關(guān)產(chǎn)品中發(fā)揮重要作用。所以，在公募REITs市場(chǎng)建設(shè)中，券商一定要發(fā)揮好自己專業(yè)性強(qiáng)的特點(diǎn)，發(fā)揮好引領(lǐng)作用，多為市場(chǎng)建設(shè)添磚加瓦。

券商在公募REITs發(fā)展中還具有后發(fā)優(yōu)勢(shì)。在我國的資本市場(chǎng)上，公募REITs是一個(gè)新生事物，受限于投資者參與程度，部分品種會(huì)在某個(gè)時(shí)期出現(xiàn)流動(dòng)性問題。這時(shí)候就需要券商及時(shí)提供做市服務(wù)，給出專業(yè)的定價(jià)指導(dǎo)，提高產(chǎn)品的流動(dòng)性，減小價(jià)格波動(dòng)幅度。如果這些券商提供的做市服務(wù)精準(zhǔn)到位，時(shí)間長了就會(huì)贏得產(chǎn)品方和投資者的信任，進(jìn)而形成頭部效應(yīng)業(yè)務(wù)向其聚集。

預(yù)計(jì)到今年4月份試點(diǎn)滿三年時(shí)，公募REITs有望達(dá)到千億元左右的市場(chǎng)規(guī)模。在全球REITs市場(chǎng)總市值超過2萬億美元的當(dāng)下，我們的REITs市場(chǎng)確實(shí)還有很大的發(fā)展空間。最重要的是，實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、創(chuàng)新發(fā)展也需要公募REITs在資本市場(chǎng)上“花開滿園”。作為公募REITs的重要參與者之一，券商一定要發(fā)揮好自己的先天優(yōu)勢(shì)和后發(fā)優(yōu)勢(shì)，承擔(dān)起“護(hù)花使者”的責(zé)任。

關(guān)鍵詞： 市場(chǎng)規(guī)模 資本市場(chǎng)