知名母嬰社區(qū)電商寶寶樹業(yè)績巨虧，又遇高層內(nèi)斗，前景不明。

(資料圖片僅供參考)

近日，寶寶樹（01761.HK）公告，免除徐翀的董事、CFO、薪酬委員會成員等一切職務(wù)，同時任命“復(fù)星系”高管高曉光為CFO，負責(zé)全面管理集團財務(wù)資金工作等事務(wù)，自2023年4月11日起生效。

被免去職務(wù)的徐翀反手實名爆料稱，2018年寶寶樹上市過程中，由于融資訂單認購不足，公司數(shù)名主要董事決議，采取“結(jié)構(gòu)單”方式擴大IPO發(fā)行規(guī)模。徐翀所指的主要決策人為復(fù)星委派非執(zhí)行董事陳啟宇、王長穎，公司執(zhí)行董事兼董事長王懷南。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，巧合的是，寶寶樹僅在2018年上市當(dāng)年實現(xiàn)了5.26億元的歸母凈利潤盈利，其余年份均錄得巨額虧損。此外，2018年的營收規(guī)模也是公司的巔峰，到2022年，相比高點營收已經(jīng)腰斬。

數(shù)據(jù)顯示，2015年至2022年，刨去唯一盈利的2018年，7年時間公司累計虧損接近40億元。

與業(yè)績上市即巔峰一樣，二級市場上，寶寶樹的股價也在2019年3月達到高點后一路下滑，從8港元/股下滑至4月17日收盤的0.295港元/股，已淪為仙股，跌幅高達96.31%。

老臣被免內(nèi)斗升級

公開資料顯示，生于1975年的徐翀畢業(yè)于南京大學(xué)，2001年7月取得中國人民大學(xué)法律碩士學(xué)位。在被免職之前，徐翀負責(zé)寶寶樹公司的戰(zhàn)略發(fā)展財務(wù)運營管理及資本運作。

在2014年擔(dān)任寶寶樹執(zhí)行董事、CFO之前，徐翀曾擔(dān)任過中視金橋CFO、華康保險代理有限公司副總裁兼CFO、上海找鋼網(wǎng)信息科技股份有限公司CFO。

根據(jù)寶寶樹4月11日公告，公司董事會宣布，免除徐翀的董事職務(wù)，CFO職務(wù)，由今年4月剛剛加入公司的高曉光取代。與徐翀一同免職的還有聯(lián)席公司秘書馬烈，而其接替者同樣是來自大股東的高管湯亦敏。

寶寶樹屬于復(fù)星系，復(fù)星國際直接和間接持股49.62%，郭廣昌為實控人，淘寶持股9.95%，好未來持股8.7%。

之所以將徐翀免職，公告稱是因公司董事會對徐翀表現(xiàn)并不滿意，免職事項符合本公司及股東們的整體最佳利益。

不過，徐翀并未坐以待斃，在被免職之后，就實名爆料了公司的上市造假過程，引發(fā)市場關(guān)注，內(nèi)斗開始升級。

徐翀指出，寶寶樹在2018年上市過程中，由于公司融資訂單認購量不足，公司數(shù)名主要董事決議采取“結(jié)構(gòu)單”的方式擴大IPO發(fā)行規(guī)模。

上述主要操作過程為，公司與一家名為尚乘環(huán)球市場有限公司（下稱：AMTD）的投資機構(gòu)約定，令其以7000萬美金認購公司上市發(fā)行訂單，并承諾于上市發(fā)行當(dāng)天，將全部7000萬美金以委托理財形式“歸還”AMTD。

不僅如此，徐翀還爆料了復(fù)星系其他公司利用“結(jié)構(gòu)單”的方式來虛假擴大IPO發(fā)行規(guī)模，其表示有充分確鑿證據(jù)，希望引起香港證監(jiān)會、聯(lián)交所等機構(gòu)關(guān)注。

七年累虧39.51億

公開資料顯示，寶寶樹成立于2007年，最早從母嬰社區(qū)做起，逐步發(fā)展成電商平臺銷貨模式，隨著2014年至2018年的互聯(lián)網(wǎng)母嬰行業(yè)熱潮，寶寶樹先后獲得經(jīng)緯中國、SIG海納亞洲、千合資本、聚美優(yōu)品、好未來等投資機構(gòu)和公司的融資。

2016年，復(fù)星集團聯(lián)合晨山資本、好未來共同參與了寶寶樹D輪30億元人民幣的融資，上市前的最后一輪融資后，寶寶樹的估值一度達到140億元人民幣，上市之后公司的市值也一度飆漲至135億港元。

2018年上市時，寶寶樹業(yè)績迎來了巔峰，當(dāng)年實現(xiàn)營業(yè)收入7.6億元，歸母凈利潤5.26億元，這也是公司歷史上唯一盈利的年份，營收也是歷史上最高的年份。

Wind數(shù)據(jù)顯示，在此之前的2015年至2017年，寶寶樹營收分別為2億元、5.1億元、7.3億元，逐年增長；歸母凈利潤虧損額分別為2.86億元、9.35億元、9.11億元，上市前三年虧了21.32億元。

在2018年短暫盈利之后，2019年至2022年，寶寶樹繼續(xù)巨額虧損。數(shù)據(jù)顯示，這四年內(nèi)公司的營收分別為3.57億元、2.13億元、2.86億元、3.15億元，較2018年的高點已腰斬。同期，歸母凈利潤虧損額分別為4.94億元、4.7億元、3.87億元、4.68億元，累計虧損18.19億元。

也就是說，刨去2018年上市當(dāng)年，寶寶樹七年累計虧損39.51億元，接近40億元。

業(yè)內(nèi)人士表示，在寶寶樹上市當(dāng)年，京東、淘寶天貓等電商利用自身流量資源發(fā)力母嬰垂直領(lǐng)域，對公司電商業(yè)務(wù)沖擊很大，市占率大幅下降。

2019年后，隨著抖音、小紅書等渠道的崛起，用戶獲得母嬰資訊的渠道逐步多元，寶寶樹的營收壓力進一步加大。

從經(jīng)營業(yè)務(wù)上來看，廣告和電商業(yè)務(wù)收入是寶寶樹最主要的收入來源。2018年，寶寶樹的廣告業(yè)務(wù)收入高達5.96億元，到了2022年，公司的廣告收入已經(jīng)下降至2.34億元，下降幅度高達60.73%。

此外，電商業(yè)務(wù)在2018年高達1.35億元，而到了2022年后，降低至7694.7萬元，下降幅度高達42.96%。

業(yè)績長期低迷下，寶寶樹股價也一路下跌。從2019年3月發(fā)布2018年年報前的最高8港元/股，一路下跌至2023年4月17日的0.295港元/股，下跌96.31%，市值僅剩4.9億港元。（記者 潘瑞冬）

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