隨著現(xiàn)代化技術(shù)的發(fā)展，人工智能的應(yīng)用領(lǐng)域愈發(fā)廣泛，甚至機(jī)器人都可以做手術(shù)。
一家主營(yíng)手術(shù)機(jī)器人的公司要登科創(chuàng)板。這家公司就是杭州鍵嘉醫(yī)療科技股份有限公司（下稱“鍵嘉醫(yī)療”）。日前，鍵嘉醫(yī)療遞交了招股說(shuō)明書(shū)，擬在滬交所科創(chuàng)板上市，保薦機(jī)構(gòu)是中信證券。
(資料圖片僅供參考)
此次IPO，公司擬公開(kāi)發(fā)行股票不超過(guò)2000萬(wàn)股，本次發(fā)行完成后公開(kāi)發(fā)行股數(shù)占發(fā)行后總股數(shù)的比例不低于25%。公司擬融資15.01億元，計(jì)劃投向手術(shù)機(jī)器人技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、手術(shù)機(jī)器人及配套器械生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。
IPO日?qǐng)?bào)發(fā)現(xiàn)，鍵嘉醫(yī)療處于持續(xù)虧損中，并且在持續(xù)虧損的狀態(tài)下對(duì)員工進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)。
持續(xù)虧損
據(jù)悉，鍵嘉醫(yī)療成立于2018年12月，主要從事手術(shù)機(jī)器人及相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)銷售等。截至2022年9月30日，公司總資產(chǎn)約為4.97億元，公司員工數(shù)量為150人。此次IPO，公司擬融資15.01億元，是總資產(chǎn)的3倍多。
在鍵嘉醫(yī)療的股東行列中，不乏明星資本的身影，百度風(fēng)投、軟銀中國(guó)資本等都曾為其注資。截至最新披露，高瓴喻恒共計(jì)持股12.45%，為公司的第二大股東。
但另一方面，截至2022年9月，公司仍然是0營(yíng)收狀態(tài)且存在未彌補(bǔ)虧損。
具體來(lái)看，2019年-2021年及2022年1-9月（下稱“報(bào)告期”），公司的收入分別為10.68萬(wàn)元、29.13萬(wàn)元、0元、0元，凈利潤(rùn)分別為-0.32億元、-0.5億元、-0.99億元和-2.77億元，累計(jì)虧損超4.58億元。同時(shí)，公司的現(xiàn)金流也為負(fù)值，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-909.17萬(wàn)元、-0.39億元、-0.7億元及-1.16億元。成功上市前，公司營(yíng)運(yùn)資金主要依賴于外部融資。
未產(chǎn)生營(yíng)收和報(bào)告期內(nèi)公司核心產(chǎn)品尚未商業(yè)化分不開(kāi)，公司的核心產(chǎn)品ARTHROBOT髖關(guān)節(jié)置換手術(shù)機(jī)器人和膝關(guān)節(jié)置換手術(shù)機(jī)器人，目前正處于市場(chǎng)拓展階段。
此外，鍵嘉醫(yī)療在其他關(guān)節(jié)置換手術(shù)機(jī)器人、種植牙手術(shù)機(jī)器人和全骨科手術(shù)機(jī)器人領(lǐng)域有多項(xiàng)產(chǎn)品處于在研階段。
雖然產(chǎn)品還未商業(yè)化，但是鍵嘉醫(yī)療在推廣費(fèi)用上已經(jīng)投入不少并且有持續(xù)提升的趨勢(shì)。
據(jù)招股書(shū)，2021年及2022年1-9月，鍵嘉醫(yī)療的宣傳推廣費(fèi)金額分別為42.73萬(wàn)元和885.84萬(wàn)元。對(duì)此，鍵嘉醫(yī)療解釋稱，2022年1-9月增幅較大主要由于向終端醫(yī)院提供推廣試用樣機(jī)所致，用于提升醫(yī)生對(duì)手術(shù)機(jī)器人產(chǎn)品功能、適用范圍等的認(rèn)知和接受度。
鍵嘉醫(yī)療表示，未來(lái)公司持續(xù)投入大量研發(fā)費(fèi)用，并且由于手術(shù)機(jī)器人在臨床手術(shù)上的商業(yè)化應(yīng)用在中國(guó)尚未普及，未來(lái)也會(huì)持續(xù)投入用于業(yè)務(wù)拓展的推廣費(fèi)用。
股權(quán)激勵(lì)頗豐
股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，杭州鍵加、上海鍵加和上海鍵佳為員工持股平臺(tái)，累計(jì)持股17.43%。鍵嘉醫(yī)療的實(shí)際控制人為許靖，其直接持有公司22.5%的股份，同時(shí)通過(guò)上述員工持股平臺(tái)分別控制公司7.85%、1.79%、7.79%的股份，累計(jì)控制近40%的股份。
IPO日?qǐng)?bào)發(fā)現(xiàn)，報(bào)告期內(nèi)，鍵嘉醫(yī)療對(duì)核心員工的股權(quán)激勵(lì)產(chǎn)生的股份支付費(fèi)用，也是導(dǎo)致累計(jì)未彌補(bǔ)虧損不斷增加的原因之一。
2021年至今，鍵嘉醫(yī)療進(jìn)行了多次股權(quán)激勵(lì)，其中激勵(lì)對(duì)象包括鍵嘉醫(yī)療董事喬天。
喬天為清華大學(xué)計(jì)算機(jī)科學(xué)與技術(shù)碩士，2018年加入廣州鍵佳科技任研發(fā)總監(jiān)，2020年5月至今任發(fā)行人董事、副總經(jīng)理兼研發(fā)總監(jiān)，累計(jì)控制5.21%股份。除了對(duì)重要員工進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)外，喬天以及實(shí)控人也多次享受公司的股權(quán)激勵(lì)。
具體來(lái)看，2021年5月，喬天被授予了廣州鍵加合伙份額（后等比例轉(zhuǎn)移至上海鍵加），授予價(jià)格為1元/合伙份額。
同年8月，股東梁芳果將其持有公司3.09%的股權(quán)(對(duì)應(yīng)10.37萬(wàn)元注冊(cè)資本)轉(zhuǎn)讓給喬天作為對(duì)喬天的激勵(lì)，本次轉(zhuǎn)讓價(jià)為297.95元/注冊(cè)資本，低于同期股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資的價(jià)格。
2022年8月，鍵嘉醫(yī)療的注冊(cè)資本由370.54萬(wàn)元增加至387.56萬(wàn)元，上海鍵佳認(rèn)繳新增注冊(cè)資本6.96萬(wàn)元，上海鍵加認(rèn)繳新增注冊(cè)資10.07萬(wàn)元。其中上海鍵佳由許靖持有9.53萬(wàn)元合伙份額，持有合伙份額的比例為94.69%，喬天持有 0.53萬(wàn)元合伙份額，持有合伙份額的比例為5.31%，上海鍵佳依據(jù)股東協(xié)議約定對(duì)許靖、喬天進(jìn)行的股權(quán)激勵(lì)。上海鍵加按照上述股東協(xié)議對(duì)許靖進(jìn)行了股權(quán)激勵(lì)。
整體來(lái)看，2021年度及2022年1-9月，公司股份支付費(fèi)用分別為0.25億元以及1.98億元，計(jì)入當(dāng)期損益。2021年及2022年1-9月，公司計(jì)入管理費(fèi)用的股份支付費(fèi)用為496.48萬(wàn)元及1.7億元，占管理費(fèi)用比例分別為17.1%、85.6%。同期，計(jì)入研發(fā)費(fèi)用的股份支付費(fèi)用為0.19億元、0.16億元，占研發(fā)費(fèi)用比例分別為35.83%、30.58%。
需要指出的是，根據(jù)公司現(xiàn)有的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年仍將持續(xù)發(fā)生股份支付費(fèi)用，公司未盈利狀態(tài)仍可能將在一段時(shí)間內(nèi)持續(xù)甚至繼續(xù)擴(kuò)大。此外，未來(lái)公司產(chǎn)品上市銷售產(chǎn)生利潤(rùn)后，已有或未來(lái)新增對(duì)員工的股權(quán)激勵(lì)有可能導(dǎo)致公司股份支付金額持續(xù)較大，存在對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響的風(fēng)險(xiǎn)。
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