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從2013年的相差44.22億到2022年的相差305.78億，十年時間里，蒙牛與伊利的營收差距越來越大，原本不相上下的兩家企業(yè)，如今座次排定。而對于蒙牛而言，其本應2020年達成的“千億營收”目標，在2022年依然未能實現(xiàn)。

年報顯示，蒙牛2022年全年實現(xiàn)營收925.93億元，同比增長5.1%；凈利潤53.03億元，同比增長5.52%。同期，伊利營收1231.71億元，同比增長11.37%，凈利潤94.31億元，同比增長8.34%。都說尾大不掉，可在規(guī)模更大的情況下，伊利的營收凈利潤增速均跑贏蒙牛。

面對這樣的成績，蒙牛乳業(yè)總裁盧敏放卻說“我覺得我們現(xiàn)在更加從容了”。雖然不知道盧總的自信從何而來，但蒙牛的投資者們卻沒法從容。從股市表現(xiàn)來看，蒙牛的股價今年以來處于震蕩下跌態(tài)勢，雖說2月份一度沖上了40塊的高點，但最近又在32元上下徘徊。

回到蒙牛的經營狀況，雖說2022年蒙牛整體業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健，但奶粉業(yè)務卻拉了蒙牛的后腿。2022年，蒙牛奶粉業(yè)務營收由2021年的49.49億元降至38.6億元，下滑22%，其中下半年同比下滑18.1%。蒙牛將這一現(xiàn)象解釋為受去年國標升級下的新舊產品換代所致，公司目前已完成所有配方批準，2023年低基數下有望實現(xiàn)恢復增長。

雖然蒙牛將奶粉下滑甩鍋給政策因素，但同期伊利在奶粉和奶制品方面的營收卻高達262.6億，同比增長62.1%，剔除澳優(yōu)并表后的內生增速為25.24%。而在澳優(yōu)并表后，伊利在嬰幼兒配方奶粉市占率提升5.00pct至12.40%，上升至市場第二;成人粉市場份額同比提升1.10pct。值得注意的是，奶粉業(yè)務毛利率在乳企各產品中位居第一，這也拉大了兩家的利潤差距。2022年，伊利的毛利率同比增加了1.64個百分點，而蒙牛同比減少了1.45個百分點。

事實上，比起外部環(huán)境的影響，雅士利才是造成蒙牛奶粉業(yè)務頹勢的“元兇”。2013年，蒙牛乳業(yè)斥資百億收購雅士利，彼時的雅士利總裁盧敏放隨之進入蒙牛。然而，自從被蒙牛乳業(yè)收購后，雅士利的業(yè)績并不理想。2013年至2020年期間，雅士利的營收一度由38.9億元降至22.03億元，后回升至36.49億元，但仍未達到當初的水平。2021年，雅士利營收增至44.35億元，凈利潤卻虧損8136.3萬元。2022年，雅士利不僅營收下滑15.7%，虧損也同步擴大至2.31億元。

此外，蒙?；?1億重金收購的澳洲有機嬰幼兒配方奶粉品牌貝拉米也成為了壓垮奶粉業(yè)務的最后一根稻草。據悉，貝拉米至今沒有獲得中國的嬰幼兒奶粉的配方注冊。2020年，貝拉米只錄得10億營收；2021年貝拉米營收下滑至5億；到了2022年，貝拉米甚至直接在蒙牛年報中“隱身”。收購貝拉米非但未讓蒙牛的奶粉業(yè)務揚眉吐氣，反而讓蒙牛的商譽在2022年創(chuàng)造了歷史新高88.88億，數字很吉利但卻讓蒙牛很受傷。

為了挽回奶粉業(yè)務敗局，蒙牛在去年提出了私有化雅士利的計劃，蒙牛在公告中表示，此項交易可以簡化雅士利的股權結構，鞏固蒙牛對雅士利集團業(yè)務運營和發(fā)展的控制，促進雅士利集團內容企業(yè)戰(zhàn)略的實施。蒙牛方面還稱，通過將雅士利私有化，雅士利將能夠以更大的靈活性實現(xiàn)未來的業(yè)務發(fā)展。經過10個月的運作，今年3月，蒙牛乳業(yè)公告稱，已在3月2日出售多美滋中國業(yè)務，同時在3月9日收回達能持有雅士利的25%股權。這意味著，雅士利私有化的先決條件已達成。

值得注意的是，雅士利私有化后不需要再對外詳細公開自己的財務報表，只會作為母公司蒙牛報表中的一部分，這對于雅士利或者蒙牛的未來究竟是好是壞目前還無法判斷。但可以肯定是，在今后很長的一段時間內，蒙牛都要呆在老二的位置上，不斷追趕伊利。

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