話說，昨晚，有一家“兇猛”的快遞公司提交上市申請了，這家公司就是極兔。這家在東南亞起家，然后背靠拼多多快速起家、之后一路買買買的快遞公司，簡直堪稱快遞行業(yè)的黑馬啊。????????????????????

八姐看了一下極兔的招股書，感覺有以下的干貨內容還是值得大家看看的：??

(資料圖片僅供參考)

1，極兔是東南亞第一大快遞，東南亞也是極兔的大本營和賺錢的市場，利潤率高達18%。不過，東南亞市場的增長開始乏力了。??????????

2，極兔從2020年起大手筆進入中國市場，三年累計虧損超過百億元，2022年每單依然虧損近4毛錢，以此來搶占市場，目前在中國快遞公司中排名第六。????????????????

3，極兔在2020年、2021年，背靠拼多多快速崛起，2021年，來自拼多多的收入占據其國內收入的近8成。不過，自2022年起，來自拼多多的收入反而下降了40%，與此同時，抖音對極兔的貢獻上升。???????????????

4，極兔在新興海外市場也在加大投入，2022年在這部分市場的虧損超過10億。?????????

5，極兔股份相對分散，創(chuàng)始人李杰持股僅11.54%，騰訊持股6.32%，順豐持股1.54%。值得注意的是，大客戶拼多多并不是極兔股東。??????????????????????????

6，極兔現金吃緊，又遭遇當下冷清的一級市場，而香港上市最近也大勢不佳，上市能否成功難料。

好啦，不廢話了，下面來詳細說說極兔的招股書。

1，東南亞是極兔的大本營。

根據據弗若斯特沙利文的資料，于2021年及2022年，按包裹量計，極兔是東南亞排名第 一的快遞運營商，其中2022年的市場份額為22.5%。??

2020年、2021年、2022年，東南亞的收入分別占到了極兔收入的67%、49%和32.3%。?????????????

東南亞業(yè)務也是極兔唯一盈利的區(qū)域，2020年、2021年和2022年，東南亞的經調整EBIDA分別為2.67億美元、4.27億美元和3.32億美元。

不過，對于極兔而言，東南亞區(qū)域的業(yè)務可能已經達到了天花板。根據招股書，2022年，東南亞業(yè)務的收入僅同比增長了4%，經調整EBIDA利潤甚至下滑了近1億美元，這也意味著東南亞分部增長陷入停滯。

2，極兔三年虧損超百億，搶占中國市場。

2020年極兔開始搶占中國市場。根據招股書披露的信息，從2020年開始，其國內業(yè)務收入大幅增長，其中，2020年收入4.79億美元，2021年收入猛增356%，達到21.8億美元，2022年再度同比增長88%，達到40.96億美元。根據極兔披露的信息，其占據了國內10.9%的市場份額。

按照包裹量計算，極兔是國內第六大快遞公司。

極兔的單量也在2021年、2022年快速增長，2021年包裹數增長超過3倍，達到83.3億單，2022年同比增長44.3%，達到120.3億單。

極兔的單量增速在快遞公司中可謂一騎絕塵。

不過，極兔的快速增長是建立在虧損和補貼之上的。2020年、2021年、2022年，其經調整后的虧損分別為4.76億美元、9.11億美元和7.99億美元。其中，主要的虧損來自于中國。2020年、2021年和2022年，中國市場的經調整EBIDA虧損分別為6.16億美元、9.4億美元和3.35億美元，盡管這一虧損在大幅收窄，但三年合集虧損的數額仍非常可觀，總計虧損額約130億元人民幣。

極兔在前期依賴賠本賺吆喝來搶占市場。比如2020年、2021年和2022年，其每單收入為0.23美元、0.26美元和0.34美元，但每單成本就高達0.51美元、0.41美元和0.4美元，平均毛虧損分別為0.28美元、0.15美元和0.6美元。

簡單來說，極兔自2020年開始搶占市場后，快遞單價和毛利都在上漲，但仍處于補貼搶市場階段，2022年每單毛虧損4毛。即便不與順豐比，與四通一達比，極兔的毛虧損也最高，其他公司都是毛利為正。????????????????????

當然，這也解釋了，為何極兔能快速地搶占市場，以及為何能與低價作為殺手的拼多多結成盟友。但上市之后，極兔必將面臨更為激烈的競爭和和更為嚴苛的盈利要求，極兔能否還在國內快速擴張，這就需要觀望了。???

3，雖然背靠拼多多起家，但極兔與拼多多漸行漸遠。?????

極兔在國內的異軍突起，當然與拼多多密不可分。此前，有消息稱，2020年、2021年時，極兔超過9成的訂單來自于拼多多。???????????

在招股書中，極兔也公布了其主要客戶的數據，雖然沒有指明其客戶姓名，但第一大客戶“電商平臺”顯然應當是拼多多。?????????

根據披露的信息，拼多多2020年、2021年為極兔貢獻的收入分別為5.43億美元和17.15億美元，都占了總收入的收入35.4%。按照中國區(qū)收入來算，2020年和2021年，拼多多貢獻的收入占了極兔中國的51.9%和78.7%。

不過，值得注意的是，2022年起，極兔來自拼多多的收入大幅下滑至12.31億美元，同比下降了40%，減少了近5億美元。與此同時，拼多多在極兔收入中占比下降到16.9%，在極兔中國收入中的比重下降金額下降至30%。這似乎也表明極兔與拼多多的漸行漸遠，當然，也有可能是隨著極兔價格的回歸正常，拼多多有意識地在選擇更為廣泛的快遞公司。

另外，2022年，一家“社交電商平臺”貢獻的收入達到了4.82億美元，占到了極兔中國收入近12%。這家公司應當就是抖音。

4，極兔也在拓展海外新興市場。

在招股書中，極兔也披露，其也在擴展新興的海外市場，現在其拓展區(qū)域主要包括沙特阿拉伯、阿聯酋、墨西哥、巴西及埃及等。

目前，新興市場的收入快速增長：2020年，其收入僅為1000萬美元，2021年則猛增至2.9億美元，2022年更是同比增加近172%，達到7.9億美元。不過，這部分市場的投入也巨大，2021年和2022年，新興市場的經調整EBITDA虧損為1403萬美元和1.7億美元。???????????????????

5，騰訊和順豐都是極兔股東。

2017年—2022年，極兔經歷了數輪大的融資，股權相對分散。根據招股書，上市前，創(chuàng)始人李杰持股僅11.54%，但依據雙層股票體系，掌握了公司的控制權。??

除此之外，值得注意的是，騰訊持股6.32%，順豐持股1.54%。與此同時，博裕資本持股6.1%，ATM資本持股5.49%，D1持股3.1%，高齡投資持股2%，GLP持股1.99%，紅杉持股1.62%。

6，極兔現金吃緊，上市能否成功難料。

盡管極兔在此之前經歷了多輪融資，但因為持續(xù)擴張?zhí)潛p，賬上現金仍然減少明顯。?????????????????????????????

2022年12月底，極兔賬上現金為15億美元，較上年同期減少了6億美元，2023年4月30日，其賬上現金又進一步減少為12.36億美元。而與此同時，2022年，極兔調整后的虧損為近8億美元。這也意味著，極兔要想繼續(xù)擴張并打價格戰(zhàn)，還是應當多融資的。????????????

不過，當下的港股市場信心不足，極兔在虧損的情況下沖擊IPO，不知能否順利上市呢？比如，之前，與周杰倫深度捆綁的巨星傳奇延遲上市，就被認為是明證。?????

另外，對于極兔而言，在國內市場能否繼續(xù)價格戰(zhàn)吃到社交電商的紅利，又能否與“漸行漸遠”的拼多多深度捆綁、攻下海外市場，這都是問號。我們拭目以待吧。

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