風(fēng)電整機龍頭金風(fēng)科技(02208.HK)(002202.SZ)股價在近一年年跌跌不休，6月23日港股股價再次遭受大跌。

截至6月23日收盤，金風(fēng)科技港股股價收跌15.36%，已刷新2014年5月以來新低。相較于2021年9月最高點，金風(fēng)科技目前的股價已被削掉約75%。

【資料圖】

值得一提的是，盡管股價不斷下探至階段新低，但金風(fēng)科技仍獲得了多家機構(gòu)的入股或增持。

富途牛牛數(shù)據(jù)顯示，今年以來，金風(fēng)科技獲得了多家投行的增持，其中包括貝萊德、先鋒領(lǐng)航、摩根大通和摩根士丹利等。

風(fēng)電招標(biāo)熱度大幅下降

金風(fēng)科技的主營業(yè)務(wù)涵蓋三大板塊，分別是：風(fēng)機及零部件銷售(以下簡稱：“風(fēng)機”)、風(fēng)電服務(wù)、風(fēng)電場開發(fā)。其中，風(fēng)機業(yè)務(wù)是金風(fēng)科技最大的收入來源，2022年收入比重超過70%。

在2022年，風(fēng)機行業(yè)迎來陸風(fēng)、海風(fēng)“國補”的全面取消，搶裝潮后風(fēng)電裝機市場迎來暫時性的需求調(diào)整。

據(jù)國家能源局統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2022年風(fēng)電新增并網(wǎng)裝機約3763萬千瓦，較2021年同比下降21.2%。金風(fēng)科技則實現(xiàn)了逆勢增長，國內(nèi)風(fēng)電新增裝機容量達11.36GW，國內(nèi)市場份額占比為23%，較上年提升約3個百分點，連續(xù)十一年排名全國第一。

但近來，國內(nèi)風(fēng)電招標(biāo)市場熱度大幅回落，進入了“空窗期”。據(jù)財聯(lián)社報道，據(jù)不完全統(tǒng)計，于5月，陸上風(fēng)電招標(biāo)環(huán)比下降近8成，海上風(fēng)電已連續(xù)兩個月沒有招標(biāo)。

近幾年，海上風(fēng)電開發(fā)建設(shè)呈現(xiàn)出放緩態(tài)勢，目前2023年已將近過半，滯緩狀態(tài)仍在持續(xù)。根據(jù)公開招投標(biāo)信息，今年以來，無論是風(fēng)機設(shè)備還是EPC總承包，海上風(fēng)電的招標(biāo)規(guī)模都在大幅縮減。

受此影響，在今年一季度，金風(fēng)科技對外銷售容量出現(xiàn)了下滑，同比下滑了超過二成至1,110.03MW。不過，金風(fēng)科技的在手訂單仍較為充足，一季度外部待執(zhí)行訂單總量為25,690.14MW，在手訂單總計29,584.79MW，均同比實現(xiàn)大幅增長。

平價時代、價格戰(zhàn)壓縮利潤

在全面平價時代，與風(fēng)電發(fā)展高景氣度相反的是，我國風(fēng)機價格一路走低。

據(jù)北極星風(fēng)力發(fā)電網(wǎng)統(tǒng)計，2021年以來，風(fēng)電機組單瓦價格經(jīng)歷了連續(xù)兩年大幅下滑，2021 年風(fēng)電機組均價為2000元/kw，同比下降50%；2022年風(fēng)電機組均價為1500元/kw，同比繼續(xù)下降25%。

目前，風(fēng)機大型化趨勢進一步壓低了風(fēng)機價格；同時，2020年以來，部分具有成本優(yōu)勢的廠商以低價策略積極搶占市場份額，隨后其他廠商也快速跟進，由此引發(fā)了一場激烈的價格戰(zhàn)。

美銀證券近日發(fā)表報告稱，渠道調(diào)查顯示，金風(fēng)科技陸上風(fēng)機的投標(biāo)價格由一季度每千瓦1821元下降到二季度的每千瓦1648元，降幅9.5%，而公司今年指引投標(biāo)價格為每千瓦1200至1700元，低于2022年的1930元。

由于價格降速超過了成本的降速，風(fēng)電整機行業(yè)盈利能力受到影響，毛利率整體呈現(xiàn)下降態(tài)勢，其中包括金風(fēng)科技在內(nèi)的一線龍頭企業(yè)尤為顯著。

在2022年，金風(fēng)科技實現(xiàn)營收462.53億元，同比下降8.85%，營收下滑主要為海上風(fēng)電進入平價時代，6S/8S機組銷售規(guī)模同比下降及受行業(yè)降本趨勢影響風(fēng)機價格有所下降所致。

風(fēng)機價格下跌重創(chuàng)了金風(fēng)科技的毛利率，2022年其風(fēng)機制造業(yè)務(wù)毛利率僅為6.02%，較上年同期的17.41%大幅下降了超過11個百分點，導(dǎo)致公司整體毛利率下降了超過5個百分點至17.38%。由于產(chǎn)品價格下降，在營收下滑的同時，公司凈利潤下降更嚴重，同比大幅下滑了36.12%。

在今年一季度，金風(fēng)科技的毛利率為25.23%，較上年同期的26.51%，亦出現(xiàn)了下滑現(xiàn)象。

對于2023年的風(fēng)機價格，川財證券在研報中表示，2023年隨著下游陸上風(fēng)電場的回報率企穩(wěn)，陸上風(fēng)機價格有望保持平穩(wěn)，疊加風(fēng)電單機容量的不斷提升，整機龍頭的業(yè)績有望企穩(wěn)回升。

作者：遙遠

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