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騰訊新聞《一線》 作者 厲海

國(guó)際投行高盛在7月5日發(fā)出關(guān)于中國(guó)銀行業(yè)的一系列報(bào)告，稱在地方政府債務(wù)所帶來的利潤(rùn)率風(fēng)險(xiǎn)及信貸投資組合損失加大的影響下，中國(guó)銀行業(yè)將無法兼顧撥備、資本和股息三者關(guān)系，因此將今明兩年大型銀行撥備前利潤(rùn)預(yù)測(cè)下調(diào)5%及6%，同時(shí)計(jì)及股息減少的風(fēng)險(xiǎn)，目標(biāo)價(jià)平均下調(diào)1%。

高盛的報(bào)告直接點(diǎn)名，將包括農(nóng)行、工行、交行、興業(yè)、華夏等銀行評(píng)級(jí)下調(diào)至“賣出”。這也引發(fā)中國(guó)內(nèi)地銀行股在7月5日普遍下跌。在香港市場(chǎng)，恒生內(nèi)地銀行指數(shù)跌幅高達(dá)3.6%，創(chuàng)近四個(gè)月來的最低點(diǎn)，也是近八個(gè)月以來這一指數(shù)表現(xiàn)最差的一天。

騰訊新聞《一線》注意到，該系列報(bào)告的署名作者為楊碩，為高盛中國(guó)的銀行業(yè)分析師，執(zhí)行董事職位。在清華五道口金融學(xué)院的一次活動(dòng)報(bào)道中，介紹他曾工作于英國(guó)巴克萊銀行，2008年金融危機(jī)之后在前中國(guó)銀監(jiān)會(huì)工作，后前往高盛任職，負(fù)責(zé)中國(guó)金融政策、金融穩(wěn)定和市場(chǎng)流動(dòng)性等行業(yè)研究。

該系列報(bào)告也在金融圈引發(fā)討論，但對(duì)于報(bào)告中給出的判斷，有分析師對(duì)騰訊新聞《一線》表示，地方債帶來的風(fēng)險(xiǎn)敞口屬于老生常談的話題，這個(gè)時(shí)間點(diǎn)高盛再度拿出來討論“沒有新意”。此外他表示，高盛在報(bào)告中一些數(shù)據(jù)沒有推演過程，并不能讓人信服。

在報(bào)告中，楊碩用“不可能三角”來描述中國(guó)銀行業(yè)即將面臨的挑戰(zhàn)，即承壓于地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)敞口，銀行會(huì)盡力維持股息，但無法同時(shí)保持撥備、資本和股息的良好平衡，最終將優(yōu)先考慮資本和風(fēng)險(xiǎn)緩沖而放棄股息目標(biāo)，因此會(huì)削弱盈利增長(zhǎng)。

此外他還推測(cè)，中國(guó)六大國(guó)有銀行為降低中小銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)承擔(dān)起更多的地方債負(fù)擔(dān)，這將導(dǎo)致中國(guó)國(guó)有銀行今年的股息收益率下降兩個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，由于盈利增長(zhǎng)疲軟和資本充足率要求較高，他預(yù)測(cè)這些國(guó)有銀行的股息支付目標(biāo)可能面臨越來越大的壓力。

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