財(cái)聯(lián)社7月28日訊（編輯 趙昊）當(dāng)?shù)貢r(shí)間周五（7月28日）凌晨，日本媒體報(bào)道稱，日本央行將在當(dāng)天的政策委員會(huì)會(huì)議上討論調(diào)整“收益率曲線控制”（YCC）政策，或允許長(zhǎng)期利率在一定程度上超過0.5%的上限。

報(bào)道稱，日本央行正在擬議的靈活改革方案是保留日本10年期國(guó)債收益率的上限，但允許收益率“適度超過”這個(gè)上限。該行仍會(huì)遏制收益率出現(xiàn)任何意外的飆升，這將使其能夠抑制投機(jī)者引發(fā)的波動(dòng)。

分析認(rèn)為，這意味著日本央行轉(zhuǎn)為采取更靈活的政策方針。消息公布后，美元兌日元一度跌近190點(diǎn)，現(xiàn)報(bào)139.57。

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2016年，日本央行推出了YCC——通過無上限的購(gòu)債，堅(jiān)決壓低日本10年期國(guó)債收益率。去年12月，該行宣布把收益率的波動(dòng)區(qū)間上限從0.25%上調(diào)至0.5%，激起了市場(chǎng)推測(cè)該行進(jìn)一步放松控制的時(shí)間點(diǎn)。

（YCC政策調(diào)整歷史，來源：日本央行、海通證券研究所）

目前，日本10年期國(guó)債收益率位于0.44%水平附近，先前一度升至0.48%逼近0.5%的閾值。隨著日本國(guó)內(nèi)通脹加劇，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行等其他主要央行持續(xù)加息，這些因素相結(jié)合，讓外界開始擔(dān)憂收益率可能終有一天升破0.5%。

知情人士透露，日本央行于7月初對(duì)主要銀行進(jìn)行了調(diào)查，詢問他們“如果調(diào)整或取消YCC，長(zhǎng)期利率會(huì)上漲多少？”銀行們普遍認(rèn)為，10年期國(guó)債收益率可能會(huì)突破0.5%，這一結(jié)果表明央行還無法完全放棄控制。

但如果不調(diào)整，日債與美債、歐債等之間的利差會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，拖累日元走低。對(duì)于日本這個(gè)外貿(mào)依賴程度較高的經(jīng)濟(jì)體來說，很可能會(huì)引發(fā)又一波輸入型通脹。而調(diào)整YCC之后，有望緩解日元的下行壓力。

上周，日本總務(wù)省發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，日本6月除生鮮食品外的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)為105.0，同比上漲3.3%，不僅遠(yuǎn)高于日本央行設(shè)定的2%通脹目標(biāo)，并且時(shí)隔8年首次超過美國(guó)。政府中也有一些人認(rèn)為，1美元兌140日元的匯率過于疲軟。

瑞銀認(rèn)為，一旦這種情境成真，日元匯率和日債收益率將出現(xiàn)激增，今年以來表現(xiàn)強(qiáng)于全球市場(chǎng)的日股將遭到打壓。在瑞銀邊上，高盛、摩根大通、野村、法巴、三菱日聯(lián)摩根士丹利也都認(rèn)為日本央行放松收益率曲線控制是大勢(shì)所趨。

（財(cái)聯(lián)社 趙昊）

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