此次失敗并沒有讓上市公司放棄跨界投資的腳步。2023年初，明牌珠寶選擇“下注”高達(dá)100億元投資與主業(yè)相隔更遠(yuǎn)的光伏產(chǎn)業(yè)，有投資者對于目前總市值35億元的公司能否撬動如此大型的項目表示出了擔(dān)憂，而在回復(fù)投資者提問時，董事長虞阿五頗有信心地表示：“光伏產(chǎn)業(yè)行業(yè)熱點和景氣度較高，風(fēng)險較小，公司將加快推進(jìn)項目，爭取盡快分享產(chǎn)業(yè)紅利?！?/p>

這一表態(tài)似乎和8年前如出一轍。

投資縮水超九成

(資料圖片僅供參考)

2015年，經(jīng)中間人介紹，明牌珠寶進(jìn)行了一系列考察之后，年底與蘇州市好屋信息技術(shù)有限公司（以下簡稱“蘇州好屋”）及其股東簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資協(xié)議》，投入股權(quán)轉(zhuǎn)讓款4億元和增資款3億元入股蘇州好屋，持股比例 25%。

彼時，房產(chǎn)O2O行業(yè)備受資本追捧，蘇州好屋的估值自然水漲船高。2016年，明牌珠寶更是幻想能夠疊加房產(chǎn)O2O的概念，賦能珠寶黃金銷售，計劃一口氣全部拿下蘇州好屋所有股權(quán)，更是拋出募資計劃，擬用股份加現(xiàn)金的支付方式，以總對價24億元的價格收購好屋中國剩下75%的股權(quán)。

讓明牌珠寶意想不到的是，自2016年以后，房地產(chǎn)行業(yè)受到一系列政策的影響一路走低，蘇州好屋在明牌珠寶入股之后也出現(xiàn)經(jīng)營不善的情況，在2016年就出現(xiàn)較大的業(yè)績下滑，當(dāng)年實現(xiàn)扣非后凈利潤僅1.3億元，比對應(yīng)的對賭業(yè)績1.8億元少了近5000萬元。

業(yè)績上的巨大差距讓明牌珠寶懸崖勒馬，決定終止上述收購。

但已經(jīng)收購的蘇州好屋25%的股權(quán)還是給明牌珠寶帶來了持續(xù)至今的負(fù)面影響，這筆收購在2019、2020年期間，讓上市公司分別計提1.78億元、3.04億元的減值準(zhǔn)備，致使公司大額虧損。到了2022年影響依舊不減，公司在年報中披露主要受瑞豐銀行長投減值、蘇州好屋長投收益影響，導(dǎo)致凈利潤虧損。

此次公司與汪妹玲、嚴(yán)偉虎、葉遠(yuǎn)鸝、蘇州吉帥投資企業(yè)（有限合伙）協(xié)商一致，簽訂《協(xié)議書》以彌補公司損失。通過“現(xiàn)金補償+股權(quán)補償”的方式彌補明牌珠寶的損失，其中現(xiàn)金補償款1.5億元，合計蘇州好屋近40%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給上市公司。2022 年度，明牌珠寶聘請北京北方亞事資產(chǎn)評估事務(wù)所(特殊普通合伙)對該項股權(quán)投資價值進(jìn)行了評估，截至2022年12月31日，2015年公司的這筆投資已經(jīng)從7億元縮水到了4902.85 萬元。上述股權(quán)目前的估值約為8000萬元，加上現(xiàn)金部分的賠償共計2.3億元。但1.5億元的現(xiàn)金部分還不能一次性到賬，公司簽訂的《協(xié)議書》中這筆補償將分為五期履行完畢，完成全部的補償金還要等到2024年。

這次跨界的投資帶來的不僅僅是業(yè)績上的影響，2022 年 11 月 4 日公司收到浙江證監(jiān)局出具的《關(guān)于對浙江明牌珠寶股份有限公司及相關(guān)人員采取出具警示函措施的決定》。因為參股蘇州好屋存在包銷項目成本跨期確認(rèn)的情形，導(dǎo)致公司2017年至2021年財務(wù)報告披露不準(zhǔn)確，公司董事長虞阿五、總經(jīng)理兼代董事會秘書虞豪華、財務(wù)總監(jiān)俞可飛對上述違規(guī)行為承擔(dān)主要責(zé)任，對其分別采取出具警示函的監(jiān)督管理措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。”

但在簽訂《協(xié)議書》公告中，公司將這次投資失誤歸結(jié)為，由于汪妹玲等蘇州好屋管理層人員未披露蘇州好屋完整的財務(wù)數(shù)據(jù)，并且公司已就投資蘇州好屋被合同詐騙事項向紹興市公安局柯橋區(qū)分局報案，現(xiàn)已立案偵查。

跨界光伏尋找第二曲線

在前一次的跨界投資失敗之后，明牌珠寶并沒有放棄尋找珠寶黃金業(yè)務(wù)外的其他利潤增長點，這次瞄準(zhǔn)的是近幾年備受資本關(guān)注的光伏行業(yè)。

公司披露的信息顯示，與柯橋經(jīng)開區(qū)管委會就投資建設(shè)20GW新能源光伏電池片智能制造項目（以下簡稱“新能源項目”）的相關(guān)事宜，簽署了《20GW新能源光伏電池片智能制造項目投資合作協(xié)議》。

據(jù)了解，項目預(yù)計總投資高達(dá)100 億元，其中固定資產(chǎn)投資65億元，項目分兩期實施，一期計劃建設(shè)10GW產(chǎn)能的TOPCon技術(shù)電池片，二期計劃建設(shè)6GW產(chǎn)能的TOPCon技術(shù)電池片及4GW產(chǎn)能的HJT技術(shù)電池片。

有行業(yè)人士表示，光伏電池主流技術(shù)將逐步由P型轉(zhuǎn)為N型。而N型電池效率提升潛力大、投資成本不斷降低，本輪光伏技術(shù)變革將由P型電池轉(zhuǎn)向N型電池。TOPCon電池當(dāng)前量產(chǎn)效率已達(dá)25%以上，在N型電池中量產(chǎn)性價比最高，頭部企業(yè)均選擇以TOPCon作為下一代電池技術(shù)路線。

項目看起來很誘人，但深交所和投資人都對明牌珠寶能否撬動表示了疑慮。

截至2023年第一季度期末，名牌珠寶現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額約14.15億元，貨幣資金約為15.96億元，其中還包括了短期的銀行借款。

對此公司表示：“該項目資金主要通過項目公司融資及政府補貼解決”。據(jù)公開信息顯示，整個光伏項目100億的投資中，政府補貼就高達(dá)12.5億元。

在7月份的券商調(diào)研活動中，公司方面表示，一期項目計劃今年8月份主體封頂，9月份試產(chǎn)，今年年底全部上線，明年一季度滿產(chǎn)。

前次為了迎合熱點投資蘇州好屋已經(jīng)讓名牌珠寶鎩羽而歸，跨界投資的陣痛尚未完全消失，此次大規(guī)模的跨界上馬光伏項目，是否又在趕行業(yè)熱潮跨界投資，目前不得而知。鈦媒體APP也將持續(xù)關(guān)注項目的發(fā)展情況。（本文首發(fā)鈦媒體App，作者 ｜ 曹晟源）

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