小米、騰訊押注,醫(yī)學(xué)生干出一個(gè)財(cái)稅隱形冠軍,年入5億,即將IPO
2023-07-31 15:31:53    騰訊網(wǎng)

創(chuàng)業(yè)邦(ID:ichuangyebang)原創(chuàng)


(相關(guān)資料圖)

作者丨巴里

編輯丨信陵

圖源丨慧算賬

日前,SATP Holding(慧算賬)遞交招股書,這家專為中小微提供財(cái)稅服務(wù)的“隱形冠軍”正在沖刺港股。

2014年,國家首次提出“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”戰(zhàn)略,大量小微企業(yè)如雨后春筍般誕生。而這些企業(yè)正是財(cái)稅服務(wù)的主要用戶。它們往往財(cái)務(wù)工作較少,向第三方公司購買財(cái)稅服務(wù)成本更低。由此,財(cái)稅服務(wù)迎來藍(lán)海市場。

醫(yī)學(xué)生教育背景的創(chuàng)始人張述剛,彼時(shí)已經(jīng)是上市公司的“二把手”。他看準(zhǔn)機(jī)會(huì)放棄了豐厚待遇,成立了慧算賬,其現(xiàn)可提供包括會(huì)計(jì)、發(fā)票、稅務(wù)合規(guī)與綜合財(cái)務(wù)管理在內(nèi)的AI賦能財(cái)稅解決方案。

成立至今,慧算賬已獲得小米、騰訊、IDG資本、清控銀杏、51信用卡、高成資本、陽光人壽等知名機(jī)構(gòu)的投資。

那么,這家公司到底為何受到眾多明星資本的青睞?背后又有哪些不為人知的創(chuàng)業(yè)故事?

上市公司“二把手”辭職,

干出一個(gè)行業(yè)隱形冠軍

這是一個(gè)醫(yī)學(xué)生干出一家財(cái)稅領(lǐng)域“隱形冠軍”的故事。

張述剛1989年畢業(yè)于青海大學(xué)醫(yī)學(xué)院,主修的是臨床醫(yī)藥學(xué)。不過,他并沒有一直從事醫(yī)療行業(yè),而是在國內(nèi)稅務(wù)領(lǐng)域打拼了15年,還曾是國家稅務(wù)總局金稅三期納稅服務(wù)平臺(tái)項(xiàng)目總監(jiān)。

2005年,他就職于國內(nèi)稅務(wù)領(lǐng)域一流的系統(tǒng)集成商方欣科技,先后擔(dān)任了系統(tǒng)集成、售前技術(shù)支持、稅務(wù)和營銷中心等多個(gè)業(yè)務(wù)板塊的總經(jīng)理,最后成為了這家公司的執(zhí)行副總裁。

全面主持公司業(yè)務(wù)的張述剛越來越感覺到行業(yè)、技術(shù)、體制等多方面的掣肘,2013年一整年時(shí)間,他都在輾轉(zhuǎn)反側(cè)中度過,幾乎讓他夜夜難眠,已經(jīng)年過40歲的他最終下定決心從頭開始。

他作出了一個(gè)出乎同行意料的決定——辭職,放棄了這家上市公司“二把手”的豐厚待遇。多年來對(duì)稅務(wù)行業(yè)的思考,讓他看到了中小微企業(yè)稅務(wù)市場的潛在機(jī)會(huì)。

張述剛成立慧算賬之初,定位是為代理記賬公司提供SaaS服務(wù)。

具體來說,公司從事的代理記賬業(yè)務(wù),只能算是會(huì)計(jì)領(lǐng)域的一個(gè)分支。有一定規(guī)模的公司會(huì)組織內(nèi)部財(cái)務(wù)團(tuán)隊(duì),甚至需要聘請會(huì)計(jì)師事務(wù)所。而代理記賬機(jī)構(gòu)則主要面向小微企業(yè)提供記賬、報(bào)稅等服務(wù),幫助他們省去雇傭會(huì)計(jì)的人力成本。

2014年11月,調(diào)研市場需求;2015年4月,第一版產(chǎn)品開發(fā)完成。

推廣過程異常順利,不過到了八九月,已經(jīng)有1000多家客戶答應(yīng)試用慧算賬產(chǎn)品,但由于會(huì)計(jì)人員的抵觸很大,老板的熱情并沒有轉(zhuǎn)化成會(huì)計(jì)人員的活躍使用。最終結(jié)果是,試用過后,愿意付費(fèi)的客戶很少。

實(shí)際上,一個(gè)老會(huì)計(jì)做三年,維護(hù)著一百戶,自己開一個(gè)代帳公司,就把這一百戶就帶走了。

而慧算賬的SaaS產(chǎn)品全程操作都在系統(tǒng)上進(jìn)行,客戶信息和數(shù)據(jù)沉淀在系統(tǒng)上,個(gè)人的離開很難導(dǎo)致客戶的流失,正是扼殺了很多人的“創(chuàng)業(yè)想法”。

2015年9月,張述剛、張明淇、劉輝三個(gè)人在會(huì)議室里,討論了整整一周。團(tuán)隊(duì)自籌加上Pre-A輪融資共3000萬元,已經(jīng)花掉了2000多萬元。

張述剛后來認(rèn)為,記賬確實(shí)是財(cái)稅(代記賬)公司的痛點(diǎn),但不足夠痛,幫他們記賬不如幫他們獲客。

最后,張述剛拍板決定轉(zhuǎn)型開店。

2015年11月,慧算賬開設(shè)了第一家直營代記賬公司,通過實(shí)踐發(fā)現(xiàn)自營店的運(yùn)營業(yè)績超過了普通的代記賬公司。

讓團(tuán)隊(duì)興奮的是,相比于SaaS軟件銷售,代理記賬本身是一個(gè)更大的市場。前者可能在銷售額五六億時(shí)就觸及天花板,后者的市場規(guī)模超過千億。

張述剛判斷,傳統(tǒng)代賬公司缺的不是一套工具,而是一套管理體系。后來,慧算賬通過加盟形式賦能代理商,截至2022年底,慧算賬旗下除了自身分布在46個(gè)城市的92個(gè)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn),還包括了409名區(qū)域機(jī)構(gòu)合作伙伴。

當(dāng)年,慧算賬推出SATP系統(tǒng)(即財(cái)稅SaaS系統(tǒng))的1.0版本,如今已經(jīng)更新到6.5版本。

截至2022年底,公司2565名員工,其中研發(fā)人員242人,占比接近10%。在眾多以運(yùn)營為主的代賬公司中,慧算賬更像是一家金融科技公司。

SATP系統(tǒng),提高了慧算賬的財(cái)稅服務(wù)效率。借助AI技術(shù)和公司多年積累的財(cái)稅模型參數(shù),SATP系統(tǒng)可以自動(dòng)生成相關(guān)報(bào)表。2023年一季度,公司向中小微企業(yè)客戶提供基于SaaS的解決方案,自動(dòng)交付率達(dá)到約80%。

同時(shí),它大幅降低了服務(wù)過程中的人力資源成本。

2022年,公司每名中小微企業(yè)客戶的交付人力成本低至888元/年,不僅遠(yuǎn)低于雇傭一名財(cái)稅人員的平均成本10-15萬元,也低于絕大部分代賬公司的平均人力成本。

以SATP系統(tǒng)為核心,靠直營+授權(quán)合作兩條腿走路,2022年SATP系統(tǒng)服務(wù)的中小微企業(yè)數(shù)量達(dá)到71.13萬家。

按2020年、2021年及2022年的總收入計(jì),慧算賬成為中國最大的中小微企業(yè)財(cái)稅解決方案提供商,2022年的市場份額是第二大參與者的近四倍。而且,公司還成為了行業(yè)中直接服務(wù)中小微企業(yè)客戶最多的公司。

小米騰訊力挺,

年入5億但三年虧損近15億

睿獸分析顯示,作為國內(nèi)成立較早的企業(yè)數(shù)字財(cái)稅公司,慧算賬共完成了11輪融資,股東不乏明星資本、互聯(lián)網(wǎng)巨頭和上市公司的身影。

IPO前,張述剛持有該公司19.57%的股份,小米通過上海驕锃持股15.15%,和諧錦鋒持股為10.56%,騰訊旗下意像之旗持股為8.86%,陽光人壽持股為6.57%,元慧資本持股為5.91%等。

此外,慧算賬還有兩家金融科技系股東。其中,51信用卡持有慧算賬1.82%的股權(quán),宜信集團(tuán)通過上海宜朗持有公司0.81%的股權(quán)。

慧算賬之所以受到投資機(jī)構(gòu)追捧也與行業(yè)的快速增長密不可分。

據(jù)弗若斯特沙利文的資料,國內(nèi)中小微企業(yè)財(cái)稅解決方案市場的規(guī)模已由2017年的567億元增至2022年的1112億元,復(fù)合年化增長率達(dá)14.4%。預(yù)計(jì)將于2027年達(dá)到1866億元,2022-2027年預(yù)計(jì)復(fù)合年增長率為10.9%。

其中,基于SaaS的中小微企業(yè)財(cái)稅解決方案的市場規(guī)模由2017年的369億元增至2022年的851億元,復(fù)合年增長率為18.2%。預(yù)計(jì)到2027年將增至1568億元,五年復(fù)合增長率約為13%。

在此背景下,慧算賬的營收也得以快速增長。財(cái)報(bào)顯示,2020-2022年,公司實(shí)現(xiàn)收入分別約為2.75億元、3.47億元以及5.16億元人民幣,復(fù)合年增長率為36.9%。同期,公司毛利分別為1.23億元、1.71億元及2.68億元,復(fù)合年增長率為47.9%;毛利率則分別為44.5%、49.4%和52.0%,呈現(xiàn)逐年上漲趨勢。

不過,盡管營收增長迅猛,但慧算賬仍處于巨額虧損狀態(tài)。同期,公司年內(nèi)虧損分別為2.99億元、6.83億元、5.06億元,三年累計(jì)虧損14.88億元。經(jīng)調(diào)整后,慧算賬的凈虧損分別為1.4億元、3.94億元、3.01億元。

對(duì)于目前的虧損狀況,慧算賬表示,公司的收入可能不會(huì)以預(yù)期的速度增長,其增長可能不足以抵銷成本和開支的增加,公司可能繼續(xù)產(chǎn)生凈虧損。

與此同時(shí),2020-2022年,慧算賬的銷售費(fèi)用分別為1.23億元、1.71億元及2.68億元。這意味著公司近三年的銷售費(fèi)用率分別為44.7%、49.3%、52.3%,呈現(xiàn)逐年遞增趨勢。

目前,慧算賬的收入主要來自基于SaaS(軟件即服務(wù))的解決方案(SATP系統(tǒng))及非訂閱式專業(yè)服務(wù)(主要包括咨詢服務(wù)及撮合引流服務(wù))。

其中,基于SaaS的解決方案為營收支柱,采用直營和授權(quán)兩種模式。報(bào)告期內(nèi),來自SaaS的解決方案業(yè)務(wù)收入占總收入比例分別高達(dá)90.9%、89%和87.7%;來自專業(yè)服務(wù)的收入占比分別為9.1%、11%和12.3%。

而SaaS企業(yè)的經(jīng)營非??粗乜蛻袅舸媛?。截至2022年,慧算賬的客戶留存率為84.9%,高于行業(yè)平均60-70%的水平。

但公司也提示稱,若未來SATP系統(tǒng)出現(xiàn)重大缺陷或安全問題,也將對(duì)公司業(yè)績產(chǎn)生重大影響,導(dǎo)致公司無法履行合約。據(jù)招股書,截至2020-2022年,慧算賬當(dāng)期的合約負(fù)債金額分別為2.83億元、4.38億元和5.20億元。

不過,資料也顯示,國內(nèi)中小微企業(yè)財(cái)稅市場極為分散,約有8萬家公司。盡管慧算賬旗下SATP系統(tǒng)所服務(wù)的中小微企業(yè)約有71.12萬家,但也僅占據(jù)0.5%的市場份額。

慧算賬坦言,中國中小微企業(yè)財(cái)稅解決方案行業(yè)競爭激烈。未能緊跟行業(yè)的技術(shù)發(fā)展,也可能對(duì)經(jīng)營業(yè)績造成重大不利影響??蛻衾m(xù)訂量的任何下降也可能對(duì)未來經(jīng)營業(yè)績造成不利影響,“公司亦面臨來自擁有不同業(yè)務(wù)模式的公司的競爭”。

招股書顯示,公司將IPO募集所得資金凈額將主要用于拓展業(yè)務(wù),提高市場滲透率,探索與多元化行業(yè)的頭部企業(yè)建立戰(zhàn)略伙伴關(guān)系;同時(shí)提升技術(shù)能力,優(yōu)化財(cái)稅解決方案。

值得注意的是,“AI財(cái)稅”似乎成為了此次慧算賬IPO的關(guān)鍵詞。

慧算賬在招股書中強(qiáng)調(diào),通過自有機(jī)器學(xué)習(xí)模型構(gòu)建起的高性能智能核算引擎是其核心財(cái)稅SaaS系統(tǒng)(即SATP系統(tǒng))的關(guān)鍵組成部分。截至最后實(shí)際可行日期,慧算賬已從超過2.24億份票據(jù)中積累了約2.62億個(gè)與中小微企業(yè)業(yè)務(wù)、財(cái)稅流程有關(guān)的多維模型參數(shù),從而形成了行業(yè)內(nèi)最大的參數(shù)集。

那么,借助AI技術(shù)能否幫助慧算賬擴(kuò)大市場份額,破除增收不增利的魔咒,提升競爭力扭虧為盈,只能由時(shí)間給出答案了。

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