| 昨晚紐交所的交易員們神情嚴肅

——美國“軟著陸”的敘事開始破裂。目前，壞事就是好事。無論如何，本周感覺我們完全回到了壞經(jīng)濟消息對市場有利的境地。

(資料圖)

昨天又是經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預期的一天，全球市場基本延續(xù)周二的走勢。

- 美元指數(shù)下跌0.29%，較前一交易日0.5%的跌幅大幅縮減；

- 盡管美元下跌，離岸人民幣仍舊走出了更為弱勢的行情，對美元下跌0.3%——昨晚的情況是全球市場都受到美元走弱影響而上漲，但似乎唯有人民幣在下跌。人民幣的弱勢可能與“市場對存款利率下調(diào)的預期”有關，此舉會影響中美利差。不過，也代表更多刺激政策預期，對股市相對有利。

- 美國股市僅微幅上漲，道瓊斯指數(shù)微漲0.11%，標普500指數(shù)漲0.38%，納斯達克指數(shù)漲0.54%；

- 金價上漲后尾盤回落，但收盤站上1940美元；

- 油價在夏季的清淡交投中小幅走高，美國原油收于每桶81美元上方；

- 美國國債小幅上漲，2年期國債收益率下跌0.4個基點，報4.8901%；10年期國債收益率下跌0.2個基點，報4.1178%。

昨晚讓市場反饋劇烈的是兩項重要數(shù)據(jù)：

1）美國7月ADP就業(yè)人數(shù)遠不及市場預期，與前一日公布的職位空缺數(shù)意外下降所體現(xiàn)的情況相同，勞動力市場正在降溫；

2）美國二季度GDP下修至2.1%，低于市場預期的2.4%。

美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)弱于預期，增強了投資者對美聯(lián)儲暫停加息的憧憬。市場基本上還是“美元下跌，一切皆漲模式”，但這次有所不同。

第一，當前市場的走勢是多方面因素共同作用的，經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于預期是一方面，月末再平衡交易，基金經(jīng)理們買入前期跌幅較大的資產(chǎn)也是一方面。

第二，因為美聯(lián)儲嘴邊常掛著一句“依據(jù)數(shù)據(jù)做出決策”，所以當前正處于對數(shù)據(jù)反應過度的階段，無論這些數(shù)據(jù)是好、是壞，重要或者不重要。這種反應過度，對未來走勢不能起決定性影響。昨晚的“盤中細節(jié)”值得留意，23:00過后——美元指數(shù)下跌后發(fā)生反彈，而其他大部分市場在上漲后下跌——就是因為昨晚的美國7月成屋簽約銷售強于預期所致，放在過去這是一個不起眼的數(shù)據(jù)。但現(xiàn)在，任何一個數(shù)據(jù)都可能引發(fā)市場劇烈波動。

第三，現(xiàn)在市場又出現(xiàn)了“美元指數(shù)轉(zhuǎn)向下行”的討論，但為時尚早——該指數(shù)仍舊站在關鍵的200日移動均線上方，之前的下行也受到技術阻力影響，目前還只能判定是健康的小幅回調(diào)。現(xiàn)在等待今晚的美國7月PCE物價指數(shù)攤牌，然后是明晚的美國8月非農(nóng)就業(yè)報告。11月的會議備受關注，貨幣市場幾乎在拋硬幣，加息25個基點和保持利率不變的可能性都在50%左右。本周剩余時間的數(shù)據(jù)將有助于更加確定地塑造這些預期。

第四，我們獨家編制的恐懼與貪婪指數(shù)顯示，美元指數(shù)昨晚下跌后其風險偏好反而升溫，道瓊斯指數(shù)和納斯達克指數(shù)上漲后其風險偏好反而降溫，今日需要反過來留意美元上漲和美股下跌的風險。

今天我們發(fā)布了最新一期的《全球頂級黃金策略》，服務期至9月7日?？紤]到各種可能的情景，在今天的報告中，我們給出了四項交易計劃來迎戰(zhàn)這至關重要的一天，其中包含兩項重要數(shù)據(jù)公布前的交易，和兩項重要數(shù)據(jù)公布后的交易。

關鍵詞：