投資者不同的投資風(fēng)格偏好，衍生出不同的投資方式。在當(dāng)前市場(chǎng)情況下，左側(cè)的價(jià)值投資是好機(jī)會(huì)嗎？

【資料圖】

任何時(shí)候結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)都是存在的，但低PE（市盈率）并不構(gòu)成買(mǎi)入的理由。因?yàn)榈蚉E肯定有低PE的風(fēng)險(xiǎn)，甚至麻煩一大堆。按照美國(guó)投資大師芒格的邏輯，投資者應(yīng)該避開(kāi)麻煩。某種程度上，低市盈率并不能保護(hù)投資者。

前兩個(gè)月，外資流出A股（近期流出已有緩和跡象），因其投資邏輯是基于中國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)放緩。一旦宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)生變化，發(fā)現(xiàn)今年的數(shù)據(jù)與預(yù)期不符，那么就嚴(yán)格按照投資紀(jì)律，采取既定的風(fēng)險(xiǎn)管理措施。同時(shí)，因?yàn)閾?dān)心個(gè)股出現(xiàn)殺估值-殺業(yè)績(jī)-殺邏輯，這樣的螺旋型下跌，所以不會(huì)在左側(cè)貿(mào)然加倉(cāng)。于是乎，許多資金開(kāi)始觀望，等待市場(chǎng)趨勢(shì)明朗，如美聯(lián)儲(chǔ)降息，中國(guó)出臺(tái)超預(yù)期政策刺激，這時(shí)再買(mǎi)入不遲。

一言以蔽之，低PE并不構(gòu)成其買(mǎi)入的單一理由。

從周期出發(fā)，低PE的市場(chǎng)環(huán)境確實(shí)會(huì)帶來(lái)較好的左側(cè)布局機(jī)會(huì)，但這要考驗(yàn)投資者的認(rèn)知水平和風(fēng)險(xiǎn)承受能力。并且要有充分的準(zhǔn)備和預(yù)期，投資者可能面臨承受很高的試錯(cuò)成本、時(shí)間成本和機(jī)會(huì)成本。

在極端行情下，須考慮長(zhǎng)期低迷的市場(chǎng)是否會(huì)令信心崩潰，能否承受下跌50%的波動(dòng)。

竊以為，低PE未必就是價(jià)值投資，而價(jià)值投資也未必能保護(hù)投資者，否則現(xiàn)在港股市場(chǎng)的內(nèi)房股都是機(jī)會(huì)。

最重要的還是看投資者的研究能力及投資預(yù)期和目標(biāo)。首先，須考慮投資周期有多長(zhǎng)；其次，則是買(mǎi)入的理由，是基于對(duì)市場(chǎng)和政策的憧憬，還是對(duì)公司和行業(yè)的預(yù)期，是否有足夠的值博率等，這是重要的問(wèn)題。

作為個(gè)人投資者，須明確自己的能力邊界，個(gè)人沒(méi)有辦法什么行業(yè)都覆蓋，因?yàn)檫@很難做到。作為個(gè)人投資者，就做自己熟悉的領(lǐng)域，然后確立自己的風(fēng)格和體系，了解自己策略的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)，并不斷地優(yōu)化和迭代。同時(shí)，根據(jù)自己的財(cái)務(wù)狀況、投資目標(biāo)等情況，確定自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，選擇合適的投資品種和持倉(cāng)比例；在投資時(shí)設(shè)置止損點(diǎn)，當(dāng)資產(chǎn)價(jià)格下跌到一定程度時(shí)賣(mài)出，以避免資產(chǎn)價(jià)格繼續(xù)下跌造成更大的損失；并根據(jù)市場(chǎng)情況和自己的投資目標(biāo)及風(fēng)險(xiǎn)承受能力，調(diào)整投資品種和投資比例，以降低風(fēng)險(xiǎn)；在市場(chǎng)波動(dòng)較大時(shí)，應(yīng)保持冷靜，避免過(guò)度交易及因市場(chǎng)情緒波動(dòng)而造成的投資損失，從而避免被“割韭菜”。

投資者最好能夠了解周期、產(chǎn)業(yè)、行業(yè)和公司基本面的變化，避免拍腦袋做決策?，F(xiàn)實(shí)中，人們買(mǎi)一件商品往往貨比三家，但投資交易時(shí)，可能一聽(tīng)到消息就買(mǎi)入了。這好比是蒙著眼睛在高速公路上開(kāi)車(chē)，其后果不言而喻。如果投資是如此容易，輕輕松松都能賺到錢(qián)，那投資就沒(méi)有任何價(jià)值和意義了。

因此，投資者要構(gòu)建自己的體系，找到熟悉的行業(yè)，去做一些深入研究，最好是讓自己成為相關(guān)行業(yè)的專家，并朝這個(gè)方面努力，那么投資的勝算和概率就會(huì)大很多。

（文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）

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