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據(jù)《日本經(jīng)濟(jì)新聞》6月21日?qǐng)?bào)道，海外投資者持續(xù)增購(gòu)日本國(guó)債。日本證券業(yè)協(xié)會(huì)6月20日發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，除短期國(guó)債外，海外投資者凈買(mǎi)入約1.3萬(wàn)億日元（約合93億美元）國(guó)債。

深層原因是，市場(chǎng)預(yù)測(cè)日本銀行（央行）將長(zhǎng)期實(shí)行貨幣寬松政策。國(guó)內(nèi)外利率差擴(kuò)大，吸引了海外投資者目光。目前，日美短期利率差高企，約為5%，是22年來(lái)的最高水平。

從美國(guó)投資者角度考慮，可以從日本和美國(guó)的短期利率差中獲得好處。僅是進(jìn)行外匯遠(yuǎn)期交易，就至少可以獲得5%左右的收益。

如果利率上升（價(jià)格下降），則通過(guò)外匯遠(yuǎn)期獲得的收益可能減少。不過(guò)，現(xiàn)階段日本銀行迅速取消負(fù)利率調(diào)整貨幣寬松政策的可能性不大。

即使調(diào)整收益率曲線控制政策，海外投資者會(huì)繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)中期債券，這是因?yàn)椋顿Y者認(rèn)為，與長(zhǎng)期債券等相比，中期債券價(jià)格難以下降。

海外投資者購(gòu)買(mǎi)日本國(guó)債，給利率造成下行壓力。

當(dāng)前日本股市上漲也是導(dǎo)致利率下降的因素。日本證券業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，主要運(yùn)作年金業(yè)務(wù)的信托銀行5月凈買(mǎi)入2.7萬(wàn)億日元國(guó)債（短期國(guó)債除外）。摩根大通證券的山脅貴史指出：“年金機(jī)構(gòu)為調(diào)整分配而推進(jìn)賣(mài)出股票買(mǎi)入日元債券?！?/p>

在外匯市場(chǎng)，認(rèn)為日元持續(xù)貶值的觀點(diǎn)根深蒂固。野村證券主任外匯策略師后藤祐二朗指出：“預(yù)測(cè)政策調(diào)整的聲音減弱，容易發(fā)生以借款為目的的日元拋售?！?/p>

如果日本銀行決定調(diào)整政策，則利率上升壓力增大，日元匯率也將受到不小影響。圍繞日本銀行的政策，市場(chǎng)神經(jīng)質(zhì)般的反應(yīng)當(dāng)前無(wú)疑還將繼續(xù)下去。（編譯/馬曉云）

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