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盛美上海(688082)
結(jié)論與建議:
得益于國內(nèi)半導體設(shè)備市場需求增長以及公司競爭優(yōu)勢的提升,1H23公司營收增長近5成,幷且規(guī)模效應(yīng)進一步顯現(xiàn),凈利潤增長86%,扣非后凈利潤增長58%,收入規(guī)模及利潤水平均創(chuàng)歷史新高。
展望未來,除深耕清洗設(shè)備外,公司積極擴大半導體設(shè)備領(lǐng)域的產(chǎn)品組合,2020年以來公司相繼推出電鍍設(shè)備、拋銅設(shè)備、先進封裝濕法設(shè)備、立式爐管設(shè)備等。在2022年又推出包括前道涂膠顯影Track設(shè)備、PECVD設(shè)備等,為后續(xù)業(yè)績增長構(gòu)建新的增長點。預(yù)計公司2023、2024年實現(xiàn)凈利潤9.6億元和13.2億元,YOY分別增長44%和37%,EPS分別為2.22元和3.04元,目前股價對應(yīng)2023-24年P(guān)E分別為47倍和34倍,給予買進建議。
國產(chǎn)替代推進,1H23凈利潤高速成長:受益于國內(nèi)半導體下游行業(yè)設(shè)備需求的不斷增加及公司產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢,2023年上半年公司實現(xiàn)營收16.1億元,YOY增長46.9%;實現(xiàn)凈利潤4.4億元,YOY增長85.7%,扣非后凈利潤4.1億元,YOY增長57.9%,EPS1.01元。分季度來看,第2季度單季公司實現(xiàn)營收9.9億元,YOY增長34%,實現(xiàn)凈利潤3.1億元,YOY增長32.8%,扣非后凈利潤3億元,YOY增長27%。分業(yè)務(wù)來看,1H23公司清洗設(shè)備收入增長超過5成,另外ECP&爐管及其他設(shè)備收入同比增長42%,先進封裝及其他設(shè)備收入增長64%,公司各業(yè)務(wù)線均實現(xiàn)快速增長,平臺型半導體設(shè)備企業(yè)初步成型。從毛利率來看,1H23公司綜合毛利率51.6%,較上年同期提升4.6個百分點,進一步推升公司凈利潤增長。
盈利預(yù)測:展望未來,預(yù)計中國大陸2022年-2026年還將新增25座12英寸晶圓廠,公司作為國內(nèi)清洗設(shè)備領(lǐng)域的龍頭,持續(xù)擴張產(chǎn)品線,將持續(xù)收益于國內(nèi)晶圓廠擴產(chǎn)需求的增長。我們預(yù)計公司2023-2024年凈利潤9.6億元和13.2億元,YOY分別增長44%和37%,EPS分別為2.22元和3.04元,目前股價對應(yīng)2023-24年P(guān)E分別為47倍和34倍,公司作為領(lǐng)先的半導體清洗設(shè)備廠商,估值尚未完全反應(yīng)未來成長空間,給予買進的評級。
風險提示:科技爭端拖累半導體設(shè)備需求增長。
關(guān)鍵詞: