今年以來，A股定增市場表現(xiàn)突出，募資額同比增長超過八成。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月21日記者發(fā)稿，今年以來共有140余家A股上市公司通過定增募資超過3200億元，其中國有企業(yè)募資額占比約為65%。與此同時(shí)，今年上市的定增項(xiàng)目也均表現(xiàn)亮眼，逾八成斬獲正收益。

專家表示，當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇、市場預(yù)期相對樂觀、上市公司業(yè)績反彈，這些因素使得定增募資相對活躍。國企定增募資占比高，與國企當(dāng)前正加快進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)上下游產(chǎn)業(yè)鏈整合，以適應(yīng)新的國際國內(nèi)市場需求有關(guān)。這一行為，有助于加快優(yōu)化國有經(jīng)濟(jì)布局結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)服務(wù)國家戰(zhàn)略的功能作用。

五大行業(yè)募資額居前列

【資料圖】

2023年以來，盡管股權(quán)融資市場整體表現(xiàn)平淡，但定增市場卻表現(xiàn)突出，定增平均募資額同比增加53.56%、募資總額同比增長約82%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月21日記者發(fā)稿，今年以來共有141家A股上市公司實(shí)施了定向增發(fā)，合計(jì)募集資金3254.41億元。而去年前5月，共有119家A股上市公司實(shí)施了定向增發(fā)，合計(jì)募資1788.10億元。以此計(jì)算，今年以來定增募資額同比增長約82%。

“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇，市場對上市公司業(yè)績反彈預(yù)期也更為樂觀，所以募資行為相對活躍。而全面注冊制大背景下，上市公司定增融資的渠道更加便捷、規(guī)范和市場化，定增募資的體量也因此出現(xiàn)了增長。這是由市場的供需關(guān)系決定的?！苯?jīng)濟(jì)學(xué)者、允泰資本創(chuàng)始合伙人付立春對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，與此同時(shí)，一二級市場的利差，即定增市場與二級市場交易價(jià)格之間的差別也是促使當(dāng)前定增市場活躍的原因之一。

川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂也認(rèn)為，我國一季度經(jīng)濟(jì)增長超過預(yù)期，經(jīng)濟(jì)基本面呈現(xiàn)向好態(tài)勢。對投資者而言，未來股市上升空間較大，此時(shí)投資定增的風(fēng)險(xiǎn)較低；對上市公司而言，定增投資者的認(rèn)購資金具有一定的鎖定期，有助于避免企業(yè)在完成目標(biāo)之前被短期減持的風(fēng)險(xiǎn)。

從Wind行業(yè)分類來看，資本貨物、銀行、材料、公用事業(yè)和運(yùn)輸行業(yè)定增募資金額位居前列，分別為623.02億元、470億元、423.43億元、420.70億元以及306.50億元。

“通過定增，上市公司可增加現(xiàn)金流，為企業(yè)提供充足的資金保障支持，產(chǎn)融結(jié)合，將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司，從而為上市公司經(jīng)營業(yè)績增長與財(cái)務(wù)狀況改善帶來有利影響。”談及定增募資對企業(yè)發(fā)展的影響，清華大學(xué)中國現(xiàn)代國有企業(yè)研究院研究總監(jiān)周麗莎告訴記者。

國企成定增募資主角

從今年以來的定增募資市場來看，國有企業(yè)募資成為其中最顯著的亮點(diǎn)。據(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，在今年以來已經(jīng)成功實(shí)施定增的141家上市公司中，共有48家實(shí)際控制人為央地國資委、地方政府或中央國家機(jī)關(guān)，合計(jì)募資金額達(dá)2103.42億元，占比接近65%。

另一方面，從單個(gè)定增項(xiàng)目來看，募資金額居前的也多為國有企業(yè)項(xiàng)目。例如，今年3月29日，郵儲銀行公告稱，完成A股非公開發(fā)行，本次非公開發(fā)行募集資金約450億元。而長江電力、中國東航、中國國航、中國電建今年也均通過定增募資超100億元以上。

“隨著市場環(huán)境的變化，國企需要通過戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型來適應(yīng)新的國際國內(nèi)市場需求。”周麗莎表示，引進(jìn)市場中的戰(zhàn)略投資者，建立或促進(jìn)上市公司與其他市場主體的業(yè)務(wù)協(xié)同合作，實(shí)現(xiàn)上下游產(chǎn)業(yè)鏈整合。如果參與定增者為控股股東或關(guān)聯(lián)方，將有助于各方資源優(yōu)化，提升母公司資產(chǎn)價(jià)值。

付立春也認(rèn)為，從上市融資過程來看，國有企業(yè)的市場地位愈發(fā)凸顯。從資本活動(dòng)頻率和領(lǐng)域來看，國有資本目前的實(shí)力與未來布局力度也更加突出。此外，還與國有經(jīng)濟(jì)在本輪經(jīng)濟(jì)周期中的表現(xiàn)與市場未來的預(yù)期都有關(guān)系。

周麗莎進(jìn)一步表示，當(dāng)前國資國企改革的重點(diǎn)方向是加快優(yōu)化國有經(jīng)濟(jì)布局結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)服務(wù)國家戰(zhàn)略的功能作用，推動(dòng)國有企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，承擔(dān)科技創(chuàng)新、原創(chuàng)策源任務(wù)。通過定增融資的方式進(jìn)行市場拓展、研發(fā)創(chuàng)新、管理提升等，從而提升國有企業(yè)核心競爭力、增強(qiáng)國有企業(yè)核心功能。

超八成定增項(xiàng)目回報(bào)率為正

今年上市的定增項(xiàng)目市場表現(xiàn)如何？據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，除5月23日即將上市的西儀股份定增之外，在剩余140個(gè)項(xiàng)目中，共有133個(gè)在定增股份上市當(dāng)天取得了正增長，占比為95%；而截至最新收盤，仍有112個(gè)項(xiàng)目相比發(fā)行價(jià)回報(bào)率為正，占比約為84%。

其中，愛旭股份、南化股份、勁仔食品、光云科技、盾安環(huán)境等7家上市公司定增回報(bào)率超過了100%。山西焦煤、萬達(dá)信息等20家上市公司定增回報(bào)率達(dá)到了50%。

展望后市，隨著全面注冊制改革落地，再融資發(fā)行條件和流程進(jìn)一步優(yōu)化，企業(yè)融資效率提升，定增市場也有望保持活躍。

日前，集泰股份發(fā)布公告稱，公司于5月18日收到深交所上市審核中心出具的《關(guān)于廣州集泰化工股份有限公司申請向特定對象發(fā)行股票的審核中心意見告知函》。深交所發(fā)行上市審核機(jī)構(gòu)對公司向特定對象發(fā)行股票的申請文件進(jìn)行了審核，認(rèn)為公司符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求，后續(xù)深交所將按規(guī)定報(bào)中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)履行相關(guān)注冊程序。根據(jù)此前公告，這也意味著集泰股份不超2.8億元定增正式獲深交所通過。

實(shí)際上，今年以來已有多家上市公司披露定增預(yù)案，正在審核流程中。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，以首次披露預(yù)案日作為統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，截至5月21日，A股市場已有218家上市公司發(fā)布了定增預(yù)案，其中93家處于董事會(huì)預(yù)案階段，121家獲股東大會(huì)通過，2家獲發(fā)審委/上市委通過。此外，還有羅牛山等兩家上市公司定增預(yù)案并未通過股東大會(huì)。

付立春對定增市場保持長期較為樂觀的趨勢。在他看來，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)邁進(jìn)、全面注冊制下上市公司數(shù)量的增加、資本市場相關(guān)制度的持續(xù)完善，一二級市場互動(dòng)有望保持頻繁活躍，定增市場在未來一段時(shí)間也將實(shí)現(xiàn)較為強(qiáng)勁的增長，從而帶動(dòng)包括股權(quán)市場等在內(nèi)的整體金融市場的發(fā)展。

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