房地產不需要救；油價回落是利好消息；蘋果會再度成為業(yè)界標準？｜大V熱觀點

進入二季度以來，多項經濟金融數據出現了回落，反映出經濟內生動力還不強，需求仍然不足。房地產市場的下行一定程度拖累了經濟表現。有大V提出，不需要救，而是應該讓政策順應真實需求。除了樓市，還有哪些行業(yè)能提振需求？

蘋果推出MR頭顯，有人看好有人失望。看好者稱蘋果入局有利加速行業(yè)發(fā)展；失望者質疑它的普及前景。你怎么看？先來看看大V們怎么說。

【宏觀慧眼】

(資料圖片僅供參考)

為了向更有效率的支出結構轉變，必須推動國民收入結構的轉型，即把原來用于過剩投資、低效或無效投資的資金，逐步轉化為居民可支配收入，進而轉化為居民消費支出。應盡快推出中國版的“居民收入倍增計劃”，提高居民消費能力，才能真正擴大內需，暢通經濟循環(huán)。

目前價格水平回落有兩個典型因素，第一個是豬周期，豬周期的典型現象是跌得越低，彈得越高，大家要關注的是三季度、四季度的轉換點。第二個是大宗商品價格，石油價格從去年90多美元下跌到目前的70美元左右，年底估計還能跌到60多美元，這對中國是利好消息。與此同時，銅、鋁、鐵礦石的價格都出現了大幅度調整。事實上大宗商品價格在目前金融動蕩的狀況下出現回調。一旦金融市場穩(wěn)定，大宗商品的貨幣金融化、資產化又會使其反彈。俄烏沖突對大宗商品的地緣政治格局產生了根本性沖擊。大宗商品也存在超級變異的可能。

在未來，可能就業(yè)流動性和靈活性是長期存在的現象。也就是說，由于技術進步、產業(yè)結構快速調整，今天很難在一個地方工作一輩子，也很難在一個崗位、行業(yè)工作一輩子，很有可能要面對不斷換工作的新現實。

進入二季度以來，多項經濟金融數據出現了回落，反映出經濟內生動力還不強，需求仍然不足。展望下半年，預計宏觀經濟將呈現復蘇與分化的態(tài)勢，結構性特征顯著。投資、出口、通脹等仍承受較大壓力，政策端的支持力度將對下半年的復蘇狀況起到關鍵作用。

【樓市觀察】

樓市新動態(tài)：

5月樓市延續(xù)4月份的平淡，重點城市市場活躍度下行。據克而瑞，重點30城的供應僅為2019-2021年同期一半，成交亦環(huán)比下挫8%；受去年基數較低影響，前5月累計成交上漲28%。其中，一線城市成交縮量明顯，環(huán)比下滑22%、降幅高于30城平均。

業(yè)內認為，6月份市場或將止跌微增?？硕鹫J為，6月是上半年房企關鍵節(jié)點，為了沖刺年中業(yè)績，房企也將加快推盤節(jié)奏，提升折扣力度，供應預期環(huán)比持增，成交也將有望迎來小幅放量。

解決市場出現的過剩問題，只能靠市場自己“出清”，任何所謂的救市政策只能導致市場的扭曲，而且會有嚴重的后遺癥?；诖?，筆者并不支持那些“救房地產”的口號，因為“救”既不符合房地產市場的事實，也不利于房地產市場的“出清”和長期健康。

盡管高層的房地產政策支持的需求明確是“自住和改善”兩種需求，但，我們的政策只體現在支持首套房，改善型的政策一點都沒有放松，仍然是嚴厲調控時的政策。卡住真實需求的脖子，市場當然沒有需求了。

只要在改善型需求的政策回到支持鼓勵的軌道上來，降低首付比例，降低利率，房地產的真實需求起碼在三線以上的城市仍然存在，并且目前是主流的需求。

一旦被定調列入破產之列，開發(fā)商將大概率躺平，甚至未來城投公司也將躺平，畢竟目前城投公司與托底土拍，面臨的債務壓力遠大于開發(fā)商。

統計局的數據顯示，1～4月份，全國房地產開發(fā)投資35514億元，同比下降6.2%；其中住宅投資27072億元，下降4.9%。讓一部分房企破產無異于一場外科手術式的療法，刮骨療傷的代價當然避免不了陣痛。

【市場點金】

巴菲特曾說過，“別人恐懼我貪婪”。這句話其實說的是投資需要反向思考，尤其是在市場情緒普遍低迷和恐懼的時候。正如我們在前文中所分析的，當前市場情緒已經很低迷了，或許這說明我們已經到了可以反向思考的時期。從市場面來看，對比歷史看當前市場調整已經比較充分。

美股能夠穿越科技周期公司中硬件類較多，我們認為有以下兩個主要原因。首先，硬件領域技術創(chuàng)新速度較快，技術迭代為相關企業(yè)持續(xù)創(chuàng)造新增長點。其次，硬件的產業(yè)較為復雜，涉及諸多環(huán)節(jié)且全球化分工，容易孕育細分領域的“隱形冠軍”。

回顧A股歷史，比美股更明顯的是，A股能夠穿越科技牛熊，實現股價不斷新高，進而為投資者帶來更高確定性和更大投資空間的科技公司，很大程度上都是硬件領域的公司，以半導體、消費電子等領域的公司為代表。

盡管今年的“6?18”仍未到高潮，但從開場的節(jié)奏和歷年的數據看，在消費者經歷過10余年的“大促”日趨理性、市場預期和消費信心不足、儲蓄增長高消費意愿不足以及各大電商平臺和線下店為了應對成長壓力日益增加促銷力度特別是采用更直接的降價促銷等因素疊加下，今年的618大促恐怕難以得到比去年更好的業(yè)績。

阿里巴巴、京東發(fā)布的第一季度財報顯示，京東收入較2022年第一季度增加1.4%，增速為歷年最低；阿里巴巴收入同比增長2%。第一季度均不足2%的增長率，是如何不能說是樂觀的。流通領域反映的問題恰恰是供給側和需求側的問題。如此看來，今年的消費市場截至目前，仍是不容樂觀的。

人民幣兌美元匯率從韌性到彈性的變化，原因主要在國內。近兩個月國內經濟景氣下滑是人民幣貶值的一個內因。但更直接的內因則是人民銀行結匯規(guī)模的擴大。人民銀行的結匯操作會推升市場中對外匯的需求，并同時增加人民幣供給，因而給人民幣匯率帶來貶值壓力。

由于人民銀行手中還有中間價及結匯操作兩大影響匯率的有力手段可用而未用，所以目前的人民幣的貶值高度可控。投資者可每日觀察中間價相對上一日收盤價的偏離來高頻跟蹤人民銀行的態(tài)度，進而預判匯率走勢。

【海外觀察】

海外新動向：

美國聯邦儲蓄保險公司近日發(fā)布了今年第一季度美國銀行業(yè)的評估報告，報告顯示，今年一季度，美國銀行存款總額下降了4720億美元，是該行業(yè)連續(xù)第四個季度存款下降，也是該公司自1984年開始收集季度銀行業(yè)數據以來的最大降幅。美國聯邦儲蓄保險公司警告稱，美國銀行業(yè)或將繼續(xù)面臨顯著的下行風險。

站在相當長的時間周期看，美國2008-2019 年的利率水平是非常態(tài)的。隨著商品、供應鏈和人口供給短缺，投資者需要做好長期準備，貨幣-信用-增長-通脹的傳統傳導路徑重啟，核心通脹中樞高于 3%，央行可能長期維持限制性的高利率，偶發(fā)性寬松，而不是開啟連續(xù)降息。后金融危機時代或許結束了，驅動美股長牛的低利率因素（低利率-低通脹、fed put、估值驅動）或許也結束了。

過去這幾周，美國銀行業(yè)的動蕩逐漸淡出了人們的視野。然而，美國債務違約風暴洶涌而來，席卷了財經新聞的頭版頭條。隨著國家債務的增長和最后期限的臨近，美國債務時鐘正變成一顆定時炸彈。

關于美國的債務問題，其結果關系著美國金融體系和經濟的命運，也會對全球經濟構成威脅。

解決債務問題是一項艱巨的任務，可能需要數十年的時間。政客們通常為此爭論不休，但最終會達成共識——把問題推遲到以后解決。

暫?；蛱岣邆鶆丈舷揎@然不能從根本上解決問題，關鍵在于美國政府是否償還債務并履行其義務。

【科技熱點】

科技新動態(tài)：

在行業(yè)人士看來，該產品雖然能夠為AR行業(yè)帶來新的希望，但并未解決行業(yè)一直以來存在的性價比與受眾群等問題。另外，蘋果公司在AI（人工智能）方面未做更多披露也讓行業(yè)對其有所質疑。

不過，不管蘋果的Vision Pro是否能創(chuàng)造一個新品類，MR設備的春天一定是可以預期的了，因為蘋果發(fā)布的很多特征一定會成為業(yè)界標準，慢慢出現在各類MR設備里，而根據每18個月降價一半的摩爾定律推算，大約4-6年后，三千多美元的設備就可以降到三四百美元的親民價。

如果我們還按照過去的產業(yè)政策思維，國際上出現一個什么熱點，我們就去追，而且是不具體細分鼓勵關鍵環(huán)節(jié)，關鍵技術，而是籠而統之的鼓勵“人工智能”這個大的產業(yè)領域，就會要么導致很多企業(yè)不會選擇在技術上突破，而是很精準的選擇人工智能領域技術門檻最低的環(huán)節(jié)進入，獲得補貼，擴大產能。

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